就在2025年12月18日，ZJ公司官宣要合并DX证券和XD证券，消息一出，DX股价当天直接涨停！市场瞬间沸腾，因为三家合并后员工总数将突破1万人，相当于中金自己员工数量翻倍，直接冲进行业前五。

但这场强强联合背后，DX的裁员早有预兆。

第一，IPO寒冬逼得人没法躺平

今年A股新股发行明显变慢，很多中小券商的投行业务吃不饱，项目也少、收入也低，养着一大帮人成本也太高。DX作为中小券商，自然扛不住人多粥少的压力，只能断臂求生。

第二，合并前先减肥讨好新东家

ZJ公司收购DX已经是板上钉钉的事，DX提前裁员，很可能是为了给新东家减负。毕竟合并后肯定要整合团队，减少重复岗位，现在主动瘦身，总比到时候被动优化强。

第三，还有就是整个行业都在缩编过冬

不只是DX证券，今年不少中小券商都在悄悄缩减团队。市场不好，项目难拿，养着一堆高薪保代反而成了负担。大家都在抱团取暖，没规模的小券商越来越难混。

这场裁员背后，

1. 券商行业进入大鱼吃小鱼时代：没规模就没话语权，小券商要么被吞并，要么被淘汰。

2. 保代也不再是什么金饭碗”：以前手里握着签字权就能躺赚，现在项目荒，保代批量毕业，含金量直线下降。

3. 员工也在瑟瑟发抖：1万人大合并意味着什么？岗位重叠、架构重组……饭碗能不能保住都是未知数。

这不是DX证券一家的问题，是整个投行的缩影。

市场冷的时候，活下去比面子更重要。

但对普通投资者来说，东兴股价虽然因合并利好暴涨，但业务收缩已经暴露了生存压力。想追高的小心了——这可能是合并阵痛的开始！

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