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【东北计算机】催化渐近，三重逻辑建议关注端侧AI——出货放量、算力通胀、成本压力缓和1️⃣ #近期催化：字节、OpenAI加码AI硬件，国内外新品预期共振。 字节PICO Space Pro及世界模型有望在“双十二”亮相，关注实时交互世界模型能否同步发布、带来新的沉浸式体验。海外OpenAI已完成io团队整合，公司高管年初曾提及首款设备有望于下半年亮相，具体发布时间仍待官宣。头部模型厂商向硬件延伸，有望带动市场对新品形态及供应链增量的关注。2️⃣ #量增：眼镜率先放量、桌面机器人&摆件和玩偶拓宽需求 Counterpoint数据显示，2026年上半年全球AI眼镜出货同比增长263%；京东2026年618期间AI玩具销量同比增长283%。陪伴类产品也已出现跑量单品，据企业向《中国新闻周刊》披露，桌面AI宠物Ropet累计销量接近4万台，可移动机器宠物Loona超过10万台，毛绒AI陪伴挂件芙崽超过30万台。我们认为，多品类共同拓展有望增加芯片和模组需求，后续看终端留存、动销和补单能否持续。 3️⃣ #算力通胀：更多推理往本地下沉、带动单机芯片价值量提升
小模型轻量化叠加低延迟、弱网可用和隐私需求，推动设备从本地唤醒、前置识别，进一步承接意图判断和简单场景理解。高通已演示眼镜本体运行小语言模型。我们认为，推理任务增多、调用频次上升，有望推动更高能效的SoC及NPU配置渗透，带来产品结构升级和芯片均价提升，与终端放量形成“量价齐升”的机会。4️⃣ #成本边际改善：消费级存储涨价趋缓、新增成本压力有望减弱。TrendForce预计，四季度手机用移动DRAM合约价高位持平至小涨，UFS涨幅收窄，部分MLC eMMC小幅回落。当前更明确的变化是涨价斜率放缓，整体采购成本仍处高位。若后续价格企稳，存储对整机毛利的新增扰动有望减弱，为新品算力升级和产品定价留出空间。🌟 观点：#端侧看卡位，建议关注具备多品类客户覆盖、低功耗推理能力和量产基础的芯片及配套环节。 短期看新品催化能否转化为终端动销和供应链补单，中期看本地推理下沉能否带动芯片规格升级与单机价值量提升，长期看高频应用能否形成持续付费意愿，推动商业模式从硬件销售延伸至订阅服务。[礼物]相关公司：
SOC&交互&连接芯片：瑞芯微、恒玄科技*、乐鑫科技*、晶晨股份*、全志科技*、星宸科技*等。
整机制造：春光科技*、领益制造、龙旗科技、歌尔股份*等。【国联民生电子】端侧：模型催化+利空触底+筹码结构三重共振，持续看好AI2C1️⃣催化端，模型带动硬件：
📍OAI-dot和硬件的组合拳，dot智能硬件产品有望在q4拉货27q1发货
📍字节q4发布pico新vr和世界模型；
📍每年Q1 CES大会（27.1.6-9）往往会带动端侧关注度。成本端，存储逐渐松绑：TrendForce 预测，26Q4 dram合约价格将环比+10%-15%，预期涨幅小于Q3；nand价格环比上涨15-20%，且明年nand市场供应压力会缓解。🤔市场对于Q3业绩的交易和对于端侧个股的悲观预期已经比较充分，且个股位置都在底部，此前我们也在muse等催化事件中提示过底部关注端侧的β行情，AI2C有望成为新的AI下游应用场景。①品牌与整机：传音控股、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造、华勤技术、龙旗科技、漫步者、国光电器
②SoC：瑞芯微、乐鑫科技、恒玄科技、炬芯科技
③端侧IC：艾为电子、汇顶科技等
④视觉感知：豪威集团、思特威、水晶光电
⑤电池：豪鹏科技、珠海冠宇风险提示：终端销量不及预期，原材料压力持续上行等#文字观点【中信传媒】持续看好传媒板块行情，AI内容主线延续，关注AI营销、互动影游及AI游戏扩散机会#持续看好行情，产业趋势与个股逻辑支撑行情延续。我们自8月以来持续看好传媒板块，预计本轮行情有望延续至明年春节附近。核心在于AI内容产业已发生实质性变化，短剧等场景率先实现规模化商业变现，精品内容及IP价值持续释放，重点公司产业布局和业务逻辑逐步兑现。展望年底至明年春节，AI精品内容密集上线、重点影视项目及春节档催化、模型能力持续迭代，有望共同支撑行情持续。短期市场波动仍是核心标的值得关注的配置机会。#行情有望由AI影视向AI营销、互动影游及AI游戏扩散。AI影视仍是核心主线，AI短剧已实现规模化商业化，下一阶段重点关注精品长剧、AI电影及优质IP开发。AI营销方面，海外AppLovin等平台验证AI算法提升广告变现效率，国内程序化广告及Token运营等新业务开始贡献收入与利润增量，商业化确定性逐步增强。AI互动影游及AI游戏方面，世界模型持续迭代，有望推动内容从线性观看向实时交互延伸，带来新一轮产业催化。此外，AI语料及国企改革同样值得关注，优质版权数据价值有望重估，文化国企资源整合持续推进。#AI营销：易点天下、引力传媒、蓝色光标、天下秀等。#AI游戏：世纪华通、恺英网络、巨人网络、吉比特、完美世界、三七互娱、昆仑万维等。半导体材料方面推荐：
#高壁垒&高国产化率品种，这意味着有核心企业具备极强能力，助力完成自主可控，27年开始将显著受益下游产能释放。#相关标的：雅克科技、鼎龙股份、安集科技、广钢气体等。
#高壁垒&低国产化率品种，低国产化率意味着具备极大的渗透率提升空间，卡位领先的标的将受益0-1突破后2-3年的快速增长阶段。相关方向：光刻胶、掩膜板、超纯水树脂、封测材料等，#相关标的：彤程新材、路维光电、艾森股份、华海诚科、蓝晓科技等。
#低壁垒&高国产化率品种，如部分湿化学品、电子特气等产品，部分产品进入同质化阶段，赢者通吃的行业背景下，这些板块预计逐步进入整合，具备技术、规模、客户资源等领先企业将最终走出来。短期关注存积极边际变化品种，#相关标的：兴福电子、江化微、翰博高新等。其他国产替代推荐： ##天禄科技##
#TAC项目投产在即，高确定性&广阔市场空间。一期产线Q4点起密集开启投产、送样等工作，同时下游客户验证资源已准备就绪。二期项目将根据一期经验优化，已开始部分设备的提前询价，预估单产线投资额大幅下降40%以上。此外，DBEF项目也在顺利推进中，产线有望于明年上半年落成#文字观点🔺本轮以AI漫剧为代表的内容创作热潮，底层的产业变化源于AI降低了创作门槛，大幅提升制作效率，并在创作者的经济效应上率先达到了PMF。本质上是一种收入创新型经济，而非裁员型的仅降本增效。当前红果月活3.68亿、绿泡泡1.56亿，多平台竞价抢爆款，淘宝、京东等大厂都在加速入局。AI剧漫剧从业者和个人创作者已超50万，由宝妈、网约车司机等6人主创组成的草根团队做出的AI短剧《持械入宋》，全网播放已破120亿。由此可见，以漫剧作为起点的AI内容创作经济是继视频Up主、直播主播之后的又一次UGC革命；🔺尽管红果已经完成了对豆包的DAU反超，在字节内部仅次于抖音，用户规模从1000w到4e+仅用了不到3年，但我们认为这只是AI对2C内容消费变革的起点。AI按内容门槛由低到高渗透三大载体：移动端（漫剧/短剧/互动影游）→TV端（长剧）→院线端（电影），从产业的生命周期来看才刚刚走到第一步。未来我们有望看到更个性化、强体验感的内容互动形式，包括但不限于互动式内容点播、AR/VR硬件设备的加持、介于游戏与电影之间的沉浸式体验等；从广大人民群众的第一性原理出发，科技对生产效率的提升和对娱乐需求的增长本是一币的两面；🔺模型和工具链的快速进步仍在继续推高制作的质量&提升内容的创意。Seedance 2.5把单次生成上限从15秒翻倍到30秒，参考素材上限提升到原来的3倍以上，30秒内就能组织多个逻辑连贯的镜头。模型已从“出画面”进化到“按剧本调度镜头”，能力跨越正兑现为收入。12月即将上线的Seedance3.0和字节世界模型有望进一步抬高行业水位；工具链角度看，传统抽卡式生成的平均成功率仅约40%不到，但Agent可将剧本拆解、分镜、批量生成、筛选串成流水线。AI短剧专用Agent已形成Model+Harness双驱动，模型正变成Agent调用的可替换组件，和过去我们看到大语言模型的发展轨迹一致；🔺政策口近一周密集定调，一手规范“稳量提质”，一手扶持精品与出海。11/5广电总局在微短剧论坛重申“扶持真人剧，规范AI剧”，明确规范AI剧并非不发展，而是要“稳量提质”，并肯定AI正在重塑从剧本、制作到分发、出海的全链条，一刀切担忧解除；同场论坛上，发改委区域开放司与广电总局网络视听司联合启动“跨越山海的温暖创作计划”。发改委与广电联手背书，微短剧升级为对外叙事载体，具备海外发行渠道与本地化能力的公司受益；11/6披露新一轮微短剧低俗化同质化专项治理，出清后集中度提升，具备正版IP+工具链+精品化能力的头部受益。因此，我们认为AI内容创作经济是明确受政策重视，且与扩大内需、支持就业的方向共振，具有明显的外部性；🔺建议关注：高景气度的漫剧（华是科技）、卖铲子的模型&工具链&IP（MiniMax、华是、德才等）、困境反转的院线（上影、中影等）【电子观察】🤖字节XR链今天再起，再回复下大家关心的三个问题1️⃣PICO Space Pro的核心看点是什么？
#不在整机而在"显示＋光学"两条价值量最高的环节同时国产化。MicroOLED单眼有望4K、Pancake压缩厚度，索尼双屏约700美元、国产视涯双屏约3000元，#降本约四成是这轮最硬的逻辑。#对应 京东方A、水晶光电、蓝特光学。2️⃣世界模型和硬件是什么关系？
#世界模型是XR的"内容与交互底座"，硬件是"载体"。字节世界模型11月先行、整机12月2日开售，#软硬同月落地形成正循环，这是过去XR最缺的一环。#对应 佳创视讯、瑞芯微、恒玄科技。🤖【建投汽车】物理AI布局思路更新_20261110：主线逐步清晰，1-2月后特斯拉机器人视频发布值得期待。近期板块内部轮动加快，本质是增量资金催化下，市场快速寻找真正具备宏大叙事与市场空间的方向和标的。叠加周末以来两大事件，后续的市场主线会更清晰：①Anthopic发布Claude Fable 5.2，机器人控制提升最突出的单项之一。根据 Anthropic 自报的 RoboDojo Sim 模拟双臂机器人测试，Fable 5.2 成功率 64.9%，上一代27.6%；且领先于GPT-6 Astra、Gemini 4 Carbon。同时展示了实体机器人演示，Fable 5.2 控制机械臂完成了还原魔方、拧开瓶盖、绘画等任务。②苹果团队发表论文《Perceptive Humanoid Motion from Simulation》，提出人形机器人自主系统 HALO，并在宇树 G1 上完成验证。该系统无需提前扫描或建图，即可在陌生环境中执行坐下、走向指定物体、通过半开门、蹲行、匍匐和推箱等任务。在 6 个真实环境中进行的 360 次单任务测试中，平均成功率为 91%；组合任务平均成功率为 70%。综上，我们认为有空间的方向如下：1️⃣本体&场景：单纯硬件本体已不足够，还需要具备大脑能力和场景需求。相关标的：上纬新材、杭州柯林、胜通能源、宇树科技、锋龙股份、继峰等；2️⃣核心T链：再次强调，Q3电话会披露内容超预期，且1-2个月后有演示视频发布预期，股东大会也召开在即。相关标的：斯菱、万向、双环、光洋、宁波东力、五洲新春、三花、拓普、新泉等。3️⃣物理AI新关键词下，具身数据（视觉、触觉，后续可能还会有嗅觉/听觉等）与大脑。相关标的：福莱新材、世运电路、思看科技、泛亚微透等#文字观点液冷：全球首块8英寸单晶金刚石晶圆问世，大尺寸生长瓶颈取得突破【东北计算机】🔥 ##全球首块8英寸单晶金刚石晶圆问世。## 近日，金刚石半导体制造商Diamond Foundry宣布成功制造出全球首块直径200毫米（8英寸）的单晶金刚石（D200mm），并在CarbonSemi 2026大会上首次展示。该晶圆采用完整单晶结构，而非多晶拼接或碎片组装，标志着金刚石大尺寸晶体生长取得重要突破。金刚石具备约5.47eV的禁带宽度、超过10MV/cm的击穿电场强度及约2200W/(m·K)的超高热导率，同时拥有优异的载流子迁移率和电绝缘性能。🔥 ##大尺寸单晶生长技术实现突破。## 此前，金刚石长期受限于晶体尺寸较小、制备工艺复杂等问题，难以满足半导体晶圆级制造需求。此次Diamond Foundry通过等离子体生成、生长化学、反应器架构、晶体工程及热管理等多方面技术进步，成功实现200毫米完整单晶金刚石制造，并为未来向300毫米尺寸拓展提供可能。相较于多晶金刚石，单晶结构能够减少晶界对热载流子及电荷的散射，有利于充分发挥材料的高导热性能。相关公司：
国机精工、黄河旋风（未覆盖）、沃尔德、四方达、惠丰钻石（未覆盖）、力量钻石、宏昌科技（未覆盖）、九州一轨（未覆盖）风险提示： AI算力资本开支不及预期；大尺寸单晶金刚石量产进度不及预期；金刚石晶圆性能一致性及良率不及预期；金刚石散热材料商业化应用不及预期；技术路线迭代风险；行业竞争加剧导致盈利能力不及预期#文字观点【东吴电子陈海进】终端方案多点开花，国产SoC落地国内外大厂产品供应链端侧解决方案百花齐放NAS、AI眼镜、轻量机器人等IoT赛道高景气，IoT走出独立于传统消费电子的成长曲线，细分设备千万台级增量持续释放。下游终端方案快速迭代，端侧方案商与SoC“卖铲子”芯片企业同步优先受益。大厂终端密集落地，国产SoC落地标杆项目导入Meta‑Muse硬件搭载乐鑫ESP32，阿里千问AI眼镜使用恒玄BES2800，瑞芯微芯片赋能泛机器人终端。从AI穿戴到具身智能设备，算力持续向终端下沉，国产端侧SoC迎来产品兑现窗口期。相关标的端侧SoC芯片 瑞芯微、晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技解决方案&终端 移远通信、传音控股、歌尔股份、绿联科技#文字观点AI 影视方向，新增推荐 ##游戏板块核心逻辑：1、产业有变化，互动影游商业模式开始跑通，有望接档 AI 短剧成为下一个高斜率增长的方向，目前看稀缺的能力在游戏端。AI生成影视内容让互动影游的制作周期、制作成本下降了接近一个数量级，让一个本身用人去拍很差的商业模式，用AI去做有机会跑通，也可能成为 AI 短剧之后下一个高斜率增长的内容形态。但传统的游戏设计、交互的know-how 以及游戏基建等传统游戏公司的禀赋，仍然是目前看 ##最稀缺的能力。## 2、估值处于低位，目前核心公司普遍 27 年估值在 10 x出头，低于中枢 15 x；3、后续有催化，包括11月的字节世界模型、双十二字节VR设备 Pico 更新，以及互动内容定档、上线等；推荐标的：三七（SLG Q3流水拐点，储备自研SLG，可见季度维度流水上行趋势）、华通（Merge产品起量，低估值）、恺英、巨人等。锐度方向关注：盛天网络、掌趣科技、富春股份、宝通科技等#文字观点这一波行情怎么演绎？怎么起来的？如果梳理时间顺序的话：●9月3日，OpenAI发布GPT-6 Astra，机器人大脑能力跃升。次日奥特曼官宣下场做机器人
●10月20日，英伟达GTC发布Isaac Lab 3.0和Human1M数据集。
●10月22日，宇树科技在世界物理AI大会上说“物理AI已看到被击穿的苗头”。
●10月22日，特斯拉Q3电话会宣布，首批1-2万台机器人，一台都不卖，全部拿去采集数据、训练模型。
●10月22日，智元发多款机器人产品，还开源了首批150小时真机数据集。⭐综上来看，模型其实9月就出来了，但产业叙事层面的积极变化，集中在10月中下旬，不管是AI硬件，还是AI应用，核心锚点就是产业叙事。叙事有变化，未来预期有变化，那可能就会涨or跌。筹码资金等都是配合的催化剂。那么，持续性的话，也还是看产业叙事。至少目前展望未来，tesla12月初三代机，27年openai推机器人产品等，都是可期待的。标的的话，这一轮市场聚焦本体＃宇树＃上纬新材，认为模型采集数据，前提是真机得有，且有量。按照叙事逻辑演绎的。我们这一轮主要推荐的
＃奥比中光＃思看科技（宇树）、
＃杰克科技&永创智能&视涯科技（场景&端侧产品）
＃博众精工、震裕科技（机器人+太空算力）、
＃恒立液压（t链核心）、兆威机电、长盈精密，这些票都是可以买上量的，核心大票。其他的市场方向票，凡拓&海天（数采，情绪龙头），光洋股份&宁波东力（t链硬件弹性票），这些股价表现很好，我们没有主要推，第一反应慢了，第二从机构配置角度，市值小，买不上量#文字观点【东吴电新】人形机器人：巨头纷纷加码数采及模型迭代，数据飞轮加速本体量产，持续看好！#苹果披露HALO机器人大脑、仿真数据驱动自主控制。苹果研究团队提交HALO人形机器人自主控制系统论文，开放数据生成、模型训练及部署代码，覆盖动作生成、跟踪及任务编排等环节。在6个未经预先扫描或建图的真实环境中完成360次单项任务测试，平均成功率91%，组合任务平均成功率70%；仿真数据生成仍需人工编写提示词及设计动作关键帧，触觉感知为后续改进方向。#特斯拉加码Optimus数采、真实数据需求提升。新增数采协调、运营及夜班管理等岗位，覆盖Fremont、Marina del Rey等地，并设置午班、夜班采集岗位，通过动作捕捉及物体操作积累训练数据，模型迭代与场景验证持续拉动高质量真实数据需求。#谷歌发布Genie4、世界模型持续升级。10月27日，谷歌DeepMind发布Genie 4，支持实时生成交互世界、自然语言修改场景及同步音频生成，有望丰富具身智能仿真训练环境。#FigureAI加码数据、模型泛化取得突破。通过Index采集全球人类行为数据，计划未来12个月投入超10亿美元用于数据及算力；Helix 2.5在30个陌生家庭实现零样本全身自主作业，Index预训练推动相关测试成功率由9%升至56%。#Anthropic公开招股书、聚焦降本与企业落地。1）模型：Opus 5.5成本降低40%。2）应用：截至26年9月底，过去12个月贡献收入超100万/1000万美元客户分别超1900/250家。3）算力：统一调度Trainium、TPU及英伟达、AMD GPU。#特斯拉推进量产、OpenAI加码自研。Optimus弗里蒙特百万台级产线进入早期生产，奥斯汀同步扩产，计划先产1-2万台用于训练验证，预计27年底前后具备对外交付条件；OpenAI推进机器人大脑及执行器自研，预计27年演示原型，近期聚焦基础设施建设。#观点重申：数采爆发加速模型迭代、数据飞轮有望推动机器人大规模量产。首推物理AI垂类大模型落地优势标的及量产领先的海外巨头链，看好各环节优质标的。核心T链：三花智控、科达利、浙江荣泰、斯菱智驱、北特科技、伟创电气等；物理AI：推荐汇川技术、科达利、仙工智能（大脑）、雷赛智能，关注奥比中光、福莱新材、华依科技等；优质零部件：关注儒竞科技、鸣志电器、峰岹科技等；整机：推荐宇树科技、优必选等。风险提示：量产进展不及预期，竞争加剧等。#文字观点互动影游行业：头部IP入场，发行渠道拓宽；激励政策持续加码，平台争夺优质内容，供给端有望加速！🌟#网易天马：11月9日升级激励政策，单部最高奖励100万元
1️⃣9月1日发布内容引入激励，10月16日宣布平台将上线，要求单部总时长不低于120分钟，上线满60天完成数据评级后发放现金奖励：S级100万元、A+级30万元、A级10万元；
2️⃣厂牌年度激励：年产3部及以上S级奖励60万元，3部A+级奖励30万元；
3️⃣11月9日升级激励：S+保底30万元以上、S级20万元、同时享100%激励分成、非独家70%激励分成、首发S级10万元、历史爆款5万元，UGC算力补贴。🌟#腾讯：多业务线布局互动内容赛道，提供工具与入口
1️⃣造化工坊：光子工作室群推出，9月完成大版本更新，内测沉淀600余款AI互动内容；
2️⃣空弧TDream：开启删档测试，支持微信、QQ登录；🌟 ##快手：入口独立化配合分档保底##
1️⃣10月26日上线“快手互动内容世界”独立入口，覆盖互动剧情、AI互动叙事、模拟养成与轻度休闲；
2️⃣同步推出磁力新剧-互动掘金计划：S/A+/A档保底分别为10/5/3万元，要求作品时长不低于80分钟且需具备分支与角色切换。🌟 ##抖音：以发行与IP资源介入##
1️⃣9月互动剧专区配套90万DOU+专项激励，10月19日抖音集团短剧版权中心发布《互动剧和互动影游合作征集》，真人及AI内容、横竖屏、个人与机构均可参与；
2️⃣合作模式：联合发行、联合出资、IP联合开发（含IP版权费补贴），要求成品总时长不低于30分钟，含分支总时长建议60分钟以上。🌟 ##优酷：高保底+高分成锁定独家##
1️⃣亿闪计划于26年7月启动，征集横屏互动影游，AI与真人内容均收，时长30至300分钟；
2️⃣单项目现金激励上限100万元；独家合作另享10万元起保底、70%分成及2.2倍奖励系数。🌟 ##百度：三种合作模式并行，现金量级较小##
1️⃣10月30日发布引入、定制、参赛三类政策。①引入：按B/A/S级给予70% IAA分成（超保底），现金激励0.5/1/2万元；热播作品激励1.5/3/5万元。②定制：100%采买，保底之外另加30%超额保底激励。🎬相关标的：上海电影、百纳千成、华智数媒、慈文传媒、阅文集团、华策影视#文字观点【HYDZ HL】为什么我预判本轮零部件行业能显著超额半导体整体beta1. 行业景气度持续穿透，提供前所未有的增长动能！从存储/逻辑扩产【25.09启动】传导至设备订单加速【26.03启动】进一步传导至海外缺货【26.06启动】最终传导至大陆零部件企业订单大提速【26.09启动】，订单节奏反映了整个产业的产业景气度2. 判断零部件公司是否值得下重注，一定要看【订单环比是否已经实现季度/月度跳增】，这就是我路演中反复提到的，跨过订单增长的甜蜜点，经过一遍摸排，几家核心零部件厂商已经映射该判断标准3. 全球共振扩产+大陆芯片国产替代+大陆设备国产替代+零部件海外交期迟滞+零部件企业订单爬坡，大陆零部件公司的订单释放比大陆设备企业更晚，但是我认为本轮零部件企业订单增速和增速持续性显著优于整个二级的判断4. 股价位置都非常低【预期很低】，但是产业落地基本超预期5. 筹码相对主设备更轻，目前的流动性完全支撑相关公司股价弹性目前推荐：【正帆】【新莱】【高凯】【江丰】#文字观点[玫瑰]当前甜甜圈指引4-5条产线预期，对应设备端能见度已较高。其中：[玫瑰]#加工设备，#【博硕科技】，公司积极布局端侧 AI 产品，已进入#亚马逊、LG、whoop 等全球知名终端品牌供应链。另外关注，其他3c设备#【赛腾股份】、以及【荣旗科技】（meta VR眼镜组装设备）感谢小伙伴的转发和点赞！！
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