1110研报资讯

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一、今日研报

具身智能上游最紧缺的环节，真实3D数据缺口巨大正拉爆数采设备，新设备发布仅2天就狂揽1万套订单；大厂新品接连落地，智能眼镜到2030年市场空间将翻8倍。1、具身智能：具身智能模型训练需要海量真实3D数据，当前缺口巨大，采集、质检、上传、处理等环节仍大量依靠人工，完整的数据循环尚未形成，数采设备因此成为物理AI率先受益的环节。头戴式Ego设备是当前主流形态，软硬一体与数据处理能力成为竞争关键。落地进展密集：一款Ego数采设备发布仅两天订单超1万套，采集数据物理轨迹一致性可达99%以上；行业首款Ego头戴设备订单突破3000台，并开源千小时级数据集；数据众包平台已覆盖22大类场景、5万多个真实环境。可以跟踪：奥比中光、中控技术、索辰科技等。2、智能眼镜：智能眼镜正从概念验证迈向规模化增长：Rokid发布三款新品，XREAL、雷鸟、阿里近三个月接连上新。据统计，2026Q3全球AI智能眼镜销量350万台，同比增长72%，预计全球智能眼镜出货量2025-30年有望自993万副增至8690万副，市场规模自197亿元增至1612亿元，渗透率拐点向上。由于消费者度数千人千面、重量决定体验、消费者教育依赖线下，眼镜企业与零售门店卡住关键位置，眼镜板块三季报已先行改善。可以跟踪：博士眼镜、明月镜片、爱施德、天音控股。3、AI硬件：东吴证券研报指出，海外AI硬件这波回调，不是需求崩了，是怕美国中选后数据中心被能耗、环保卡审批。但AWS指引2027-28增速超40%、谷歌资本开支维持2000亿级、Anthropic年收冲800亿——需求侧照样疯涨。Lumentum的OCS订单破4亿、NPO/CPO拿50亿承诺；Coherent签200亿PhotonLink长单。A股光模块、PCB只是预期杀跌，产业端还在放量。可以跟踪：华正新材、胜宏科技。4、建筑央企：国投证券研报指出，2026年前三季度建筑行业营收、归母净利润同比-10%、-30%，建筑工程企业正从追求规模转向盈利和现金流导向，建筑央企板块毛利率同比提升0.25pct至9.72%。资金端1-10月专项债已发行约3.89万亿元、完成全年额度的88.4%，政策密集期有望支撑投资数据和企业回款。板块估值仍处低位，低估值高股息建筑央企防御配置价值凸显，下游与基建地产投资需求脱钩的钢结构、洁净室龙头基本面持续上行。可以跟踪：中国建筑、鸿路钢构、亚翔集成、圣晖集成。

二、每日一报

惠泉啤酒福建省啤酒上市公司管理层换届后对标U8打造1983大单品，中高端结构升级叠加闽赣连片扩张，释放利润弹性。1、管理层完成换届，燕京实战派双一把手到任：2025年10月易文新出任总经理、2026年5月林文出任董事长，两人分别出身漓泉体系与燕京全国销售体系。U8销量从2020年11万千升增至2025年90万千升，漓泉净利率2025年达20.6%，燕京已验证的大单品方法论与漓泉市场化深耕机制有望整体移植惠泉，盈利改善具备较强组织确定性。2、1983对标U8放量可期，中高端升级已在报表兑现：惠泉1983卡位8–10元次高端价格带，以口感差异化+品牌历史故事+区域深耕打法对标漓泉1998与燕京U8。2026年前三季度中高档产品收入2.41亿元、占营收比重达41%，26年上半年中高档战略产品销量同比增长190%，毛利率同比提升5.12个百分点，结构升级成效显性兑现。3、老惠泉与惠泉全麦补齐中高端矩阵，啤酒+打开第二曲线：老惠泉定位12°P高浓度塔尖、获2023年度青酌奖，2026年上半年推出100%全麦芽的惠泉全麦承接8–10元腰部放量。中长期规划啤酒+战略，储备白茶特色精酿，依托福鼎基地实现从茶园到酒厂的短链整合，卡位2025年规模已突破120亿元、2026年预计达160亿元的茶啤精酿赛道。4、大泉州基本盘稳固，闽赣连片打开省外成长空间：20-25年大泉州销量连续六个年度增长、累计翻番；2025年赣北销量同比+7.71%、其中高档产品增长84%，验证福建打法跨省可复制。2025年易拉罐销量占比突破50%，截至2026年9月末省外经销商402家、省外收入占比24.49%，区域扩张尚处初期、量价齐升空间充足。

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