2026.10.27

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作者 | 第一财经 周楠

历时近一年，中金“三合一”重组正式落地。

10月26日晚间，中金公司集中披露11份公告，其中提到，公司换股吸收合并东兴证券、信达证券已完成交割，交易涉及新增发行A股31.04亿股，其中11.36亿股将于10月29日上市流通。

这起“汇金系”券商的重组，在去年11月首次披露意向，今年9月初获证监会核准，之后又经过中金启动换股，东兴、信达终止上市等重要节点，到重组正式落地，历时近一年。

“完成交割意味着重组正式完成，后面主要是整合。根据前期的证监会批复，中金后续还将在一年内完成业务层面的整合。”有业内人士告诉记者。

接下来，中金与信达、东兴三方将如何整合？根据最新公告，自交割日（10月26日）起，中金将承继及承接上述两家券商的全部资产、负债、业务等，并将相关工商变更登记手续。

“新中金”的规模体量、行业排名将有何变化？根据2025年年报数据测算，中金公司、信达证券、东兴证券去年合计实现营收约372亿元，同期归母净利润合计近138亿元，这一营收规模将超过华泰证券，仅次于中信证券、国泰海通，净利润规模则接近同期排名第四位的广发证券。

“三合一”重组落地

下半年以来，中金重组事项持续推进。先是在6月中旬，相关申请获上交所受理，合并进入监管审批阶段。9月初，上述重组事项获证监会核准，当月，中金启动异议股东收购请求权申报，信达证券、东兴证券的股票在9月中旬同步停牌。

进入本月，中金的重组进入收官阶段。根据披露，10月16日是此次合并的A股换股实施股权登记日。就在上周，东兴、信达10月19日正式从A股市场摘牌，终止上市。

根据公告，本周一（10月26日），中金取得中国结算上海分公司的出具《证券变更登记证明》，完成此次换股吸并涉及的新增31.04亿股A股股份的登记手续，其中，涉及新增无限售条件流通股为11.36亿股，中国东方资产管理股份有限公司（下称“中国东方”）、北京东富国创投资管理中心（下称“东富国创”）、中国信达资产管理股份有限公司（下称“中国信达”）通过换股取得的其余19.68亿股为有限售条件流通股。

26日晚间，中金同步披露了A股换股实施结果、新增股份上市公告书等多份公告。

根据前期安排，中金公司A股换股价格为36.68元/股，东兴证券、信达证券的换股价格分别为16.05元/股、19.11元/股；换股比例上，东兴证券与中金公司为1：0.4376，信达证券与中金公司为1：0.5210。

公告显示，此次交易涉及的新增无限售条件流通股为11.36亿股，上市流通日期为10月29日。其余19.68亿股有限售条件流通股，由中国东方、东富国创、中国信达持有，三方承诺相关股份自此次发行结束之日起36个月锁定，不由中金公司回购。

此外，中金还最新披露了中期分红方案，拟“10派2.6元”，累计分红20.62亿元。

在此前的券商中报季里，龙头券商纷纷发布分红预案。彼时，中金在公告中提到，公司正在推进换股吸收合并东兴证券、信达证券相关事宜，董事会未审议2026年中期利润分配方案，合并完成后，公司将结合财务情况、业务发展需要等，统筹考虑利润分配事宜。

如何整合受关注

重组落地之后，中金与东兴、信达三方如何整合，备受市场关注。

根据证监会要求，中金公司应按照初步整合方案确定的方向，在一年内制定和上报具体整合方案，并做好与东兴证券、信达证券及其子公司的风险隔离。

在最新披露的公告中，中金提到，自交割日（10月26日）起，该公司将承继及承接东兴证券、信达证券的全部资产、负债、业务、人员、合同，及其他一切权利与义务；对于需要办理权属变更登记的资产以及合同、人员、资料的承接及交接，三家券商等相关方将办理相关手续。

“中金公司、东兴证券、信达证券计划，分批次将东兴证券、信达证券的客户及业务迁移并入存续公司（合并后的中金公司）。”中金称。

中金同时提到，东兴证券、信达证券所持子公司股权自交割日起归属于中金公司，公司将根据监管要求，适时解决整合后涉及的同业竞争等问题，稳妥有序推进子公司整合。

根据中报披露，截至上半年末，东兴证券共设有75家证券营业部和16家分公司，信达证券，经纪条线共设分公司21家、证券营业部81家。

“新中金”的规模及市场竞争力如何，也是市场的重要关切。根据2025年年报数据测算，“新中金”将成百亿净利券商，总资产规模超过万亿。

数据显示，中金公司去年全年实现营业收入284.81亿元，归母净利润97.91亿元，分别同比增长33.50%和71.93%。同期，东兴证券和信达证券分别实现营收47.11亿元、40.44亿元，归母净利润21.02亿元、18.94亿元，也均实现增收增利。

据此计算，2025年度，“中金+东兴+信达”的总营收将达到371.73亿元，归母净利润累计达到137.86亿元。

从资产规模看，截至2025年末，中金公司总资产达7828.26亿元，东兴证券总资产1141.98亿元，信达证券资产总额1299.51亿元，三者合计10269.75亿元，超过1万亿元。

从最新财报来看，目前，中金公司尚未披露今年三季报。若根据中报数据简单加总，今年上半年，中金、东兴、信达分别实现营业收入193.02亿元、25.06亿元、24.35亿元，合计242.43亿元；同期归母净利润分别为81.99亿元、10.25亿元、10.97亿元，合计103.21亿元，这一营收规模超越华泰证券，仅次于中信证券、国泰海通、广发证券，归母净利润则接近招商证券（106.24亿元）。

此外，从分支机构和客户数量看，根据公开数据，以2025年末数据计算，合并后，中金公司的营业网点将由247家提升至441家，合并后零售客户超过1500万户，产品保有规模超5000亿元。

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