10月26日晚间，中金公司公告称，换股吸收合并东兴证券、信达证券已完成交割。至此，备受市场关注的券商“三合一”重组迈过关键节点，“新中金”进入业务融合与资源整合的新阶段。

根据公告，此次交易新增发行A股约31.04亿股，其中约11.36亿股将于10月29日上市流通，其余约19.68亿股适用36个月锁定安排。

交割落地并非整合工作的终点。后续，两家被吸并券商的客户及业务将分批迁移并入中金公司。分析人士表示，如何在保障业务平稳衔接的同时，将更充足的资本与更广泛的客户网络转化为综合服务能力，成为“新中金”接下来的重要课题。

从2025年11月首次宣布筹划重组，到今年9月获得中国证监会同意注册及核准，再到10月19日东兴证券、信达证券A股股票终止上市，此次合并历经近一年，逐步完成主要交易程序。两家被吸并券商因属于主动终止上市情形，股票未进入退市整理期交易。

根据公告，中金公司于10月26日取得中国结算上海分公司出具的《证券变更登记证明》。本次新增股份中，除即将上市流通的11.36亿股外，中国东方、东富国创、中国信达通过换股取得的约19.68亿股适用36个月锁定安排。

本次交易采取换股吸收合并方式，原东兴证券、信达证券股东持有的股份，分别按每股换取0.4376股、0.5210股中金公司A股的比例完成转换。对于参与换股的投资者而言，持股标的由原来的两家上市券商转为中金公司。

自交割日起，中金公司作为存续公司承接东兴证券、信达证券的全部资产负债、业务及相关权利义务。两家被吸并公司将在完成客户及业务迁移、各项清算程序后，依法办理工商注销登记。

此次合并将使中金公司的资本实力和业务覆盖范围进一步扩大。

按三家公司2026年半年报数据静态加总，截至6月末，“新中金”总资产约1.25万亿元，上半年营业收入合计242.43亿元，归母净利润合计103.21亿元。

资产规模之外，补充母公司资本实力是此次重组的重要着力点。此前披露的重组报告书提及，中金公司部分业务拓展受到资本空间约束。根据以2025年末数据为基础的模拟测算，合并后母公司净资本可由481亿元增至1033亿元，有助于拓宽资产配置与业务发展空间。

区域网络的互补也较为突出。东兴证券在福建拥有多年客户积累和渠道基础，信达证券则在辽宁具有较强的网点布局与业务优势。按照2025年末数据测算，合并后公司营业网点数量将由247家增至441家。

这为中金公司的专业服务向更广泛客群延伸提供了基础。其投资银行和跨境服务能力，可以与两家被吸并券商的区域渠道相衔接。东兴证券、信达证券在不良资产相关业务及企业纾困等方面的积累，也为合并后的业务协同提供了切入点。

业内人士认为，此次重组的价值不宜仅以资产规模衡量。扩大客户覆盖范围之后，能否提供更适配的金融服务，资本实力增强之后，能否提高资源使用效率，将决定整合优势能否真正转化为经营成效。

对原东兴证券、信达证券客户而言，更直接的问题是，原有账户与业务如何衔接。

三家公司发布的联合公告明确，客户及业务将分批迁移并入存续公司，具体安排另行通知。迁移涉及交易系统与账户管理系统整合，也涉及客户数据、结算交收路径及托管关系等调整，并非简单更换机构名称。

公告表示，迁移合并后，客户将由存续公司提供相关服务，主要业务与服务可正常开展。不过，在迁移过程中，部分跨期结算交收业务需要提前清理或暂停，部分业务规则和合同条款也将相应调整。相关业务暂停与恢复的具体时点、处理方案，将通过后续公告明确。

对于不愿迁移转为存续公司客户，或对合同变更提出异议的客户，联合公告也作出安排，可在公告披露之日起至2026年12月31日期间，与客户经理协商处理，或按相关规则办理转、销户等手续。

子公司层面的整合同样有待推进。东兴证券、信达证券所持子公司股权自交割日起归属于中金公司，后续将依照相关法律法规和监管要求，解决整合涉及的同业竞争等问题。

新“国九条”提出，推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设。支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力。此次券商“三合一”完成交割，将成为头部机构通过整合资源提升综合实力的又一次重要实践。

对“新中金”而言，交割是一个新起点。接下来，既要让客户服务平稳衔接，也要推动不同业务团队与服务网络有效协同。国信证券非银分析师孔祥指出，整合的意义并非简单扩大规模，而是通过专业能力互补形成独特的市场竞争优势，体现了证券行业从规模扩张向质量提升的发展逻辑转变。

来源：金融时报客户端

记者：张弛

编辑：杨晶贻

邮箱：fnweb@126.com

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