昨夜AI恐慌继续蔓延，主角变成房地产，先是zillow大跌18%，然后是CBRE（世邦魏理世），JLL（仲量联行）分别跌了10-15%左右。

Zillow类似于国内的贝壳，是美国最大的房产中介网站之一，昨夜的财报营收小幅超预期，本不是特别差，但下一季度指引略逊于预期，于是惨遭抛售。

市场目前草木皆兵，对一切软件，对一切AI有可能替代的平台，或商业模式将遭遇AI打击的公司，都持有极其苛刻的审视态度。本着宁错杀勿放过的心态。

市场对于地产股票的最新怀疑论调认为，AI将颠覆，或者至少是严重侵蚀中介业务，不论是买卖撮合，还是租赁服务。试想如果AI agent的能力足够强，每个买家或卖家则完全可以自行搜索，匹配，查询房产的历史估值/成交价，查询目标房产的学区等关键信息，甚至完成法律合约，税务计价等全部环节，中介的存在意义将大幅下降，该等公司的主要收入来源——佣金也将大幅下降。其数据库的存在意义也将大幅下降。

这种审视的心态也逐渐蔓延至其他行业，比如金融。金融交易的很重要的组成部分，也是撮合交易，以及报价，并提供有价值的历史数据。这和AI将颠覆房地产中介行业的逻辑几乎一致。昨夜Charles Schwab（美国最大券商之一）跌超7%。

香港市场目前也有这样的预期，市场对AI有可能颠覆其商业模式的企业表现出审慎，但抛售程度远远不及美国。比如我们看携程，也是典型的撮合型交易平台，向买卖双方提供信息，同时扮演数据提供商。股价在之前被反垄断调查后，本来反弹企稳，但最近因为“AI恐慌”再度开启跌势。

虽然短期内，对于这类公司的盈利水平并不会产生实质性的影响，但市场杯弓蛇影的心态怕是还会要持续一段时间，这其间，不免大量错杀。同志们可以以辩证的思维，短期和长期结合的视角去审视这些公司的业务和价值。短期内，市场逐渐积极转向实体经济，不论AI如何进化，麦当劳是要吃的（昨夜财报大超预期）。