研报速递 
研究Cencora后发现，这家医药分销龙头的核心竞争力藏在规模网络与政策周期的博弈中。
🎯 核心逻辑：作为医药分销行业头部企业，Cencora依托强监管、高门槛、弱周期的行业特性（需求与老龄化绑定，必需消费属性）构建护城河。其商业模式核心是难以复制的规模网络——覆盖全美90%医院及数十万家终端，通过庞大采购量获取上游议价权，摊薄运营成本；同时提供数据分析、药房自动化等高附加值服务，嵌入客户流程提升粘性。盈利以分销差价为基础，增值服务推动利润增速超越收入。
📈 财务亮点：2025前三季净利润增速25.7%显著高于收入10.6%，净利率0.8%（五年持续改善）。规模效应下，存货周转率4次/年、应收账款周转率3.3次/年，运营效率领先行业。但需警惕高负债风险：资产负债率超98%，流动比率0.9，短期偿债依赖存货变现。近五年营收年化增速7.2%，2025年加速至10.6%，驱动来自市占率提升、专业药服务扩张及国际并购整合。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#Cencora Inc
#段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：作为医药分销行业头部企业，Cencora依托强监管、高门槛、弱周期的行业特性（需求与老龄化绑定，必需消费属性）构建护城河。其商业模式核心是难以复制的规模网络——覆盖全美90%医院及数十万家终端，通过庞大采购量获取上游议价权，摊薄运营成本；同时提供数据分析、药房自动化等高附加值服务，嵌入客户流程提升粘性。盈利以分销差价为基础，增值服务推动利润增速超越收入。
📈 财务亮点：2025前三季净利润增速25.7%显著高于收入10.6%，净利率0.8%（五年持续改善）。规模效应下，存货周转率4次/年、应收账款周转率3.3次/年，运营效率领先行业。但需警惕高负债风险：资产负债率超98%，流动比率0.9，短期偿债依赖存货变现。近五年营收年化增速7.2%，2025年加速至10.6%，驱动来自市占率提升、专业药服务扩张及国际并购整合。
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