研报解读｜服务器TAM上调45%，AI基建再超预期

GS 将 2027 / 28E 全球服务器 TAM 上调 31% / 45%，涵盖通用服务器

该机构认为，和 AI 服务器，以反映持续的生成式 AI 基础设施投资和

(1) 通用服务器：2027 / 28E 价值上调 17% / 11%，出货量和

ASP 均上调。该研报认为，GS 预计通用服务器出货量在

2026-28E 同比增长 20% / 12% / 8%。

(2) AI 服务器（NVL72，由 NV 和 AMD 提供支持）：出货量上调 5% / 1%，至 2027 / 28E 的 110k /164k 个机架。

(3) AI 服务器（8-GPU，由 GPU 和 ASIC 提供支持）：出货量上调 10% / 29%，至按其判断，2027 / 28E 的 2.7m / 3.3m 台服务器。GS 的新 AI 服务器出货预测暗示 AI芯片需求在 2026-28E 为 18m / 29m / 38m 台，或 2028E 全球 / 全球一流的 ~60% / ~50% ASIC 渗透率。

GS 继续看到 CSP 资本支出、无晶圆厂出货量和晶圆厂产能的上升，推动 AI 基础设施上行周期。

风险提示：本文整理自券商研报纪要/公开信息，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。

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