2026年5月22日晚，一则重磅监管消息在投资圈刷屏。证监会联合工信部、公安部、央行、市场监管总局、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局共八部门，罕见联手发布了《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。

力度之大、部门之全、措辞之严厉，前所未有。

方案刚刚印发，监管的“板子”就随即落下——证监会同日宣布：对富途控股、老虎证券、长桥证券正式立案调查，拟没收全部违法所得，并从严处罚。这也标志着几家公司“无证驾驶”将彻底终结。

监会对在家公司开出重磅罚单：富途拟罚18.51亿元，老虎拟罚没超4亿元。

消息一出，三家公司美股盘前应声大跌，富途一度跌超12%，老虎跌超15%，长桥跌超9%。

这不是一次例行检查，而是一场"全链条、全周期"的清退行动。证监会指出，下一步，将继续坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角要求，严厉打击境外机构在境内非法经营证券业务等违法行为，全力维护资本市场秩序和稳定。

• 核心规则：2年过渡期，只出不进

1. 禁止新增：境外机构不得在境内开展任何营销招揽、开户、交易、资金划转；

2. 存量"只出不进"：现有客户只能单向卖出并转出资金，禁止新增买入和转入

3. 期满全面取缔：2年后这条路彻底关上

• 存量资金有多大？保守估算2500亿

综合各方数据，富途、老虎、长桥三家涉及的内地存量资金约2500至2800亿元，存量用户约90至95万人。算上其他中小平台和民间渠道，业内普遍认为整体规模在万亿级别。

换句话说：过去通过富途、老虎、长桥等境外券商炒港美股的路，2年内将被彻底堵死。这不是征求意见稿，而是八部门联合印发的正式方案，执行力不容置疑。

监管的“铁拳”背后，将是一场涉及万亿资金“乾坤大挪移”的变局，已经迅猛开始。

那么问题来了：这些钱会去哪里？

根据业内估算，境内投资者通过富途、老虎、长桥以及嘉信、盈透等境外平台持有的海外股票、基金、结构性产品等资产，合计规模至少在万亿级别。

这些钱，绝大部分来自境内居民合法外汇或境外留存资金。过去，因为港美股赚钱效应强、交易品种丰富、杠杆灵活，资金持续外流。

现在监管明确要求“只出不进”，存量资产只能卖出变现。卖出的钱，不会再原路流回境外市场，而是会沉淀在境内账户，或者——寻找新的投资出口。

出口在哪里？答案几乎不言自明。

A股、港股通、以及境内合规的跨境金融产品。证监会主席易会满此前多次强调：“引导更多中长期资金入市。”这一次，政策的另一只靴子，已经落地了。

第一类：A股核心资产

万亿资金回流，A股是体量最大、流动性最好的去处，天量资金会优先选择什么？

• 低估值、高股息板块；

• 业绩稳定的行业龙头；

• 原本投中概股、港股科技的那批投资者，很可能直接转入A股科技板块。

这些资金大多经历过海外市场的波动教育，风险偏好更高，也比纯散户更理性，这对A股核心资产来说，是实实在在的增量资金。

境内头部券商既拥有QDII额度，又能提供港股通、跨境收益互换等合规产品。过去被富途、老虎抢走的客户，现在不得不回归境内合规渠道。开户、交易、两融、财富管理，全链条受益。

逻辑很简单：客户回来了，资产回来了，流量回来了，收入也就回来了。

第三类：国内公募基金和理财产品

• 恒生科技ETF、中概互联ETF、纳斯达克ETF等，既保留了海外资产配置的“感觉”，又完全合规，过去习惯炒美股个股的投资者，很大概率会转向国内发行的跨境ETF。

• 科创50、创业板指、中证A500、宽基ETF、科技主题ETF。

结论很清晰：无论哪条路，大部分钱最终都会留在国内市场，对资本市场的利好是毋庸置疑的。

写在最后

监管的本质，不是“堵”而是“疏”。

这次八部门联手，不是要把跨境投资者逼到墙角，而是要把他们请回一个更透明、更可控、也更有利于本土市场发展的体系里。

万亿存量资金会用2年时间慢慢回流国内投资市场，也就是说，这将迎来持续两年的增量资金，对A股来说，或许是2026年最被低估的长期利好。

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