- 第 306 件杂货 -

2026年5月22日，中国证监会新闻发布：针对富途控股、老虎证券和长桥证券在中国境内进行非法经营证券业务进行立案调查并作出行政处罚事先告知。

富途证券的罚款约18.5亿，以及老虎证券的罚款约4.1亿，另外，这两家公司的创始人兼CEO也被处以个人罚款125万元，并限定2年集中整治过渡期。这份中国证监会开出的这份跨境券商“无照驾驶”的重磅罚单，很快便直接反映在其美股的盘前股价——直接下跌30%左右。

我跟所有人一样充满疑问：为什么是现在？

这些券商平台又不是最近的一天两天才针对内地用户进行开户拉新展业了。记得，最高峰时期应该是2020年左右，那时候，一大批国内企业赴港、赴美IPO，打新股的热潮居高不下，孖展融资打新都成了一种时尚的金融游戏。如果去到香港尖沙咀那块，就会发现有一整条街都是那些券商开户的流动服务柜台，除了富途、老虎这类互联网型券商，还有耀才、辉立这些老牌的香港本土券商，另外，还辅助银行的港卡开卡业务，不得不感概：那真是一个跨境资产配置的“黄金草莽时代”。

慢慢的，随着这两年CRS交换机制的落实和完善，让许多人看到中国正在重构跨境资本新秩序。罚没非法跨境展业所得，不是只看“罚了谁”，而是为什么罚？根据监管披露：富途、老虎和长桥等相关券商主体被认定未经批准，在中国内地开展证券、基金和期货业务，包括营销推广、交易指令处理、融资融券等。

如果回望富途来时的路，不难发现，这是一群“互联网产品理念至上”的金融游戏玩家。网上一直流传着富途的创始人李华来自腾讯的18号员工，出来做金融APP产品的第一笔投资都是来自老东家腾讯领投的传说，用互联网思维将跨境证券开户做得跟APP注册一样简单，买卖港美下单比拼多多还丝滑，几乎，一代中国年轻人的第一笔海外资产配置便是通过“富途牛牛”，而非银行或者QDII基金。

那个时候，纳斯达克十年长牛的财富效应吸引力远远高于遵照传统金融牌照体系规则，如今，富途、老虎搭起的平台化跨境金融入口在监管之下慢慢收窄。国家层面的金融数据安全与资本外流防范，让金融监管的红线也从“模糊地带”正式走向了“清算时刻”，也许，中国跨境金融流动的灰色时代，可能即将结束了。

那么，这次事件对于个人投资者又有什么影响呢？

这个问题非常不好回答，最主要是跟个人资产结构有关，就算富途牛牛上有百万、千万用户，也仅仅是很小的散户资金，并且，很多账户应该都是长期没有交易操作的“僵尸号”。太多人将股市当作"赌博"来对待，太多人都是追个股、追热点、追题材……很明显，绝大多数人的账户里还是很符合“七负二平一胜”的大数定律。

当然，富途牛牛上面也会有很多非常优秀的指数基金，一些跨境投资者通过买入一些科技、能源相关的指数基金当作长期的复利工具，自然也具备了一些财富积累的作用。只是，通过跨境金融平台赚到了资本红利，绝大多数并不是仅仅说明在资产配置这个方向上的判断力是正确的便行，也许，在某个程度上只是运气+能力+时代红利的组合结果而已。

监管的靴子终究还是落了下来，估计，富途、老虎和长桥还需在这场转场的风暴里挣扎一段时间。强监管之下的金融科技“入场券”对个人投资者同样重要，资产形式的重新洗牌需要与之匹配的配置策略和心态转换，这条路值得更深层次的探索。

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