券商研报被AI「幻觉」反噬：中证协亮红牌，

一个分析师把AI写的研报直接署上自己的名字发给客户，客户照着交易——结果AI编了个根本不存在的营收数字。

10月14日，中证协发了份报告，把这事的锅扣得明明白白：谁署名，谁负责。报告里还点名了券商的毛病——对AI怎么用没规矩，个别分析师甚至把AI瞎编的错误内容直接拿去公开讲。

这背后是行业里已经彻底“AI化”的现实。2025年98家券商写了20多万份研报，AI辅助早就是常态。但另一头，公募佣金收入只剩2021年的一半，研究员少了3.68%，离职的人反而多了8.17%。人少活多，只能靠AI补位。

可大模型会一本正经地瞎编，这就是AI幻觉。中证协直接划了红线：必须建立审核机制，禁止分析师直接采信AI生成的未经核验的数据和结论。之前给保荐人定的规矩也一样：AI能当工具，绝不能当“替审”。

说白了，监管反对的不是AI进投研，而是“AI生成、人类署名、无人负责”。真正会被淘汰的，不是用AI的分析师，而是那些直接用、不核验、照署名的人。AI可以替你写，但永远不能替你签字。