当中原证券将持有六年的员工宿舍以3.8折“挥泪”甩卖，当招商证券一口气将深圳核心区5处办公物业挂牌1.48亿元转让，当红塔证券评估价值2.63亿元的房产一旦成交即可贡献1.87亿元利润总额——“券商卖房”这场大戏，如今已不是个案，而是一场席卷行业的“集体瘦身”运动。

进入2026年以来，中原证券、招商证券、国泰海通、红塔证券等多家券商密集将旗下非核心房产摆上货架，涉及郑州、深圳、上海、北京等核心城市，总价值数亿元。这背后，不是楼市寒冬中的恐慌出逃，而是证券行业从“规模驱动”向“效率驱动”转型的标志性一役。

01 一场持续八年的“卖房马拉松”：中原证券3.8折清仓

将时间线拉回2018年，彼时中原证券首次公告拟将11处房产公开挂牌转让，彼时评估价值合计6835.16万元。北京3处以4614.05万元成交后，剩余的郑州金水花园7处房源，却陷入了漫长的“甩卖泥潭”。

时隔近八年，这批房产的估值已大幅缩水。以金水花园15号楼1单元7A为例，2018年评估价为149.58万元；而2026年5月最新挂牌价仅57.26万元——打了3.8折。

中原证券卖房的逻辑显然不仅止于盘活资产。在2024年营收同比下降14.13%的业绩压力下，公司将2025年定为“二次创业”起点，新任董事长张秋云明确要推动低效资产盘活。2025年，中原证券撤销5家营业部、对子公司完成3次减资，全年实现净利润4.56亿元，同比增长85.41%，创近四年最佳。

而郑州楼市的下行趋势也在为这场卖房注入更多不确定因素。中原证券挂牌的部分郑州市金水区房产，迟迟难以卖出——员工宿舍本非经营性资产，在租赁市场低迷期持有运维成本与空置损失反而持续侵蚀利润。

02 招商证券：卖掉2000年买的楼，存量腾挪不是缺钱

招商证券2月挂牌转让的5处深圳不动产，合计挂牌价约1.48亿元，均位于福田区和罗湖区核心地段。然而，这批房产多购置于上世纪90年代，购房价低、使用年限长、功能性过时，如今已难以满足现代金融机构智能化、高端化的办公需求。

从财务影响来看，1.48亿元的房产出售占招商证券2025年归母净利润123亿元的比例仅约1.2%，对公司整体利润格局影响甚微。这意味着，招商证券此次卖房并非“缺钱求生”，而是一场精打细算的“战略腾挪”——将沉淀数十年的固定资产转化为可灵活配置的现金资源。

为何选在2026年集中出售？一个不能忽视的监管背景是：中证协正式启动券商并表管理，首批6家头部券商需在2026年4月30日前提交2025年度并表管理情况报告。-招商证券虽未在首批名单中，但并表监管“破窗效应”已使行业普遍意识到——所有证券公司的资产结构都将面临更严格的穿透审视。此前“持有即占有资本”的逻辑被打破，闲置房产必须从资产负债表中剥离，为其他高收益业务释放资本额度。

03 红塔证券：2.63亿评估增值超800%，处置背后另有深意

红塔证券是本次“卖房潮”中动作最为果断的券商之一。该公司将分布在昆明、上海、深圳等地的6处房产公开挂牌，总挂牌价格达2.63亿元。

这笔资产处置的财务逻辑清晰得令人震撼：该批房产账面净值仅2912.89万元，评估价值高达2.63亿元，增值率达802.17%。如此巨大的账面浮亏何时能转化为实际利润，无疑直接关系到红塔证券2026年的业绩成色。

红塔证券在公告中明确表示：“本次资产处置有利于盘活闲置资产，提升资产运营效率，不会对公司经营造成重大影响。”但纵观其处置历程——早在2024年3月就计划处置上述房产却未能成功，因评估报告过期而搁置两年，2025年8月重新评估后再次启动——长达两年的停滞恰恰反证：在资本市场持续下行的预期中，将闲置房产尽快变现、将无法产生现金流的资产从资产负债表中剥离，是比等待资产增值更稳妥的选择。

与此同时，红塔证券部分房产位于深圳，而深圳甲级写字楼空置率2026年一季度进一步攀升至29.8%，创历史高位。-在这一写字楼极度疲软的市场环境中，红塔证券抢在跌价之前成交的心理驱动力远超以往的资产处置案例——持有不再是保险，尽早出售才是止损。

04 方正证券与华西证券：旧资产新处置，各有各的盘活逻辑

方正证券处置的房产走了一条与众不同的路。2025年2月，其全资子公司方正承销保荐以7.3亿元成功出售郑州裕达国贸中心101处房屋及会议中心，明确表示“为聚焦主业，盘活抵债资产”。这一交易规模已超7亿元，在同行中最为抢眼。

华西证券选择了更为保守、但同样合规的“出售与租赁并举”模式——其将总部办公楼B区长期出租12年，以稳定现金流替代一次性变现。在处置模式上，这已是“出售与租赁并举”的行业常见组合拳。-

不同模式的选择反映了各家券商在处置节奏上的精准把握：方正证券追求一次性大规模现金回笼，华西证券偏好长期稳健现金流，中原证券在“二次创业”中果断出清非核心沉淀——唯一共同点是对非核心资产均无一例外地采取了果断处置态度。

05 深层次动因：四大因素驱动“卖房潮”集中爆发

将多起案例横向对比，本轮券商卖房的驱动因素呈现出高度结构化特征。

一曰“主业聚焦”——政策倒逼“做减法”。 2025年起，金融监管部门和行业协会高频发文，从风险指标到并表管理，层层传导“聚焦主业”的监管导向。闲置房产被明确列为非核心资产，成了最容易被“优化”的对象。

二曰“资本撬动”——闲置资产占用过高净资本。 在资本节约型发展导向下，自营、融资融券等重资本业务对净资本消耗大，而持有房产的资本占用却无法产生高额回报。对行业而言，卖房回笼的现金不仅能增厚当期利润，更为后续财富管理转型、金融科技投入等提供“弹药”支持。

三曰“制度重塑——并表监管开启新格局”。 并表管理的首批券商业已开始执行，并于2026年4月30日前完成首轮报送。这意味着所有证券公司的闲置资产、子公司资产将纳入合并报表统一穿透管理——“异地房产持有”的遮羞布被彻底揭开。-

四曰“市场底部窗口”——2026年商办市场获政策托底。 进入2026年一季度，全国办公楼销售额已由降转升，同比增长2.4%；新开工面积继续大幅下滑，锁定未来2-3年低供应环境，为租金修复和资产估值回升奠定基础。在此次“卖房潮”中，招商证券选择的正是挂牌窗口期恰逢写字楼政策托底与商办ABS等金融工具推进提速之时——在行业供需格局优化的预判中提前“做减法”，并在整体商办市场估值明显下行之前锁定交易价。

06 不良资产视角：商办物业流动性改善，为“卖房潮”打开出口

这场“卖房潮”之所以能在2026年上半年集中爆发，还有一个被市场普遍忽略的推手——商办物业流动性改善。

过去几年，写字楼空置率高企、租金持续承压，存量去化成为行业共识。但进入2026年，政策面正为商办市场打开新通道。商业不动产公募REITs正式开闸，写字楼、酒店等纳入常态化申报，截至2026年4月已累计受理17单申报项目、计划募资总额超626亿元。深圳金融顾问团组建、地方AMC细则落地等政策也在加速不良资产处置链条。

对不良资产从业者而言，券商卖房潮释放的三重信号值得关注：其一，市场对优质商办资产的承接能力正在增强；其二，政策组合拳正在为存量物业盘活铺设通路；其三，券商卖房可能成为商办物业价格发现的“价值锚点”——相对于挂牌价能否成交、折价幅度多少，这些成交数据将成为整个行业对商业办公资产估值的重要参考。

当监管“紧箍咒”日渐收紧，当持有闲置资产挤占重资本业务的配置空间，当商办物业市场仍在低位徘徊但政策窗口已然打开——券商卖房并非恐慌性出逃，而是一场基于战略判断的主动“瘦身”。

这告诉我们：在金融行业降本增效、聚焦主业的大趋势下，不良资产处置、存量资产盘活正在从边缘走向舞台中央。 券商卖房或许只是序曲。当资产盘活成为全行业的必修课，不良资产从业者的角色定位将发生深刻变化——从过去的被动接盘者，转变为资产价值的管理者、存量优化方案的设计者和退出的专业执行者。

券商卖房，卖的不是房子，是一场金融与不动产的“切割手术”。而手术台上的主刀者，正是当下蓄势待发的特殊机会投资领域。