XB证券最近上演了一场借钱闪电战——短短31天砸进80亿真金白银！更惊人的是，这家券商去年整整四次因借钱超标被监管点名。

1、借钱速度堪比印钞机

2026年刚开年，XB证券的融资机器就轰隆作响：

1个月暴增80亿：借款余额从459亿飙到540亿，日均烧掉2.6亿；

全年四次踩红线：2025年累计新增借款185亿，占净资产比例冲上64%，四次撞上20%的监管警报线；

借钱结构藏玄机：新增借款中近九成（72亿）来自其他借款——说白了就是短期拆借、回购协议这些快钱工具，传统银行贷款仅占1%。

PS：这种短债长投模式如同走钢丝，一旦市场风向突变，随时可能引发流动性危机。

2、业务困局逼出的输血术

疯狂借钱背后，是XB证券难掩的业绩焦虑：

投行崩盘：2025年前三季度投行收入仅2.83亿，人员流失率18.6%远超行业均值；

转型烧钱：一边砸钱升级自营投资，一边推进收购国融证券的百亿级交易；

现金流也告急：2025年前三季度经营现金流暴跌60%，从77亿缩水至30亿。

3、全行业负债竞赛白热化

XB证券绝非孤例，整个券商圈正陷入借钱狂欢：

开年发债2380亿：2026年仅1个月券商发债额同比暴涨216%；

广发证券获批700亿发债额度，申万宏源拿下600亿，西部证券自己也拿到180亿；

4、债务狂欢的双面刃

眼下借钱确实划算，但隐患已在暗涌：

流动性警报：2025年9月末流动性覆盖率骤降63个百分点，风险覆盖率跌破333%；

杠杆越撬越险：540亿借款压顶下，西部证券资产负债率突破历史高位；

转型赌局成败：若收购国融证券失利或自营投资翻车，巨额债务恐成绞索。

借钱容易还钱难

当券商集体沉迷负债驱动增长，XB证券的80亿融资只是这场豪赌的冰山一角。在低利率幻觉褪去之前，所有人都在与时间赛跑——赌赢了转型超车，赌输了债务深渊。