十大券商策略：回归业绩！主题轮动加快 聚焦这些板块

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十大券商对当前A股市场的策略观点可以总结为以下几个核心要点：

一、核心共识：市场回归业绩，主题轮动加快

各大券商普遍认为，经过前期的快速上涨后，市场将进入一个震荡整固的阶段。驱动行情的逻辑将从单纯的“叙事”和资金推动，转向更加注重基本面和业绩。随着年报预告期的到来，业绩超预期或业绩利空出尽的板块将成为焦点。

二、重点关注板块

综合各券商观点，以下板块被多次提及，值得重点关注：

1. 科技主线（尤其是AI产业链）：这仍然是券商最看好的核心主线，但内部结构可能出现轮动。

• 算力/半导体：受国产模型迭代、台积电资本开支超预期等因素推动，国产算力、半导体设备、存储芯片等方向被看好。（券商：中信、国泰君安、华泰、中银国际、华安、中泰等）

• AI应用：虽然短期炒作降温，但长期逻辑未变。资金将从普涨转向聚焦有强基本面的个股，如 “AI+娱乐”、“AI+办公”、“AI+游戏”、“AI+营销” 等。（券商：中银国际、华泰、华西等）

• 新兴科技主题：人形机器人、脑机接口、商业航天等主题在回调后，仍被视为长期具有产业空间的方向，但短期操作难度加大。（券商：华泰、国泰君安等）

2. 高端制造与资源品（“反内卷”与涨价逻辑）：

• 电力设备与新能源、有色金属、基础化工：这些板块受益于供需格局改善、全球制造业复苏以及“反内卷”政策带来的价格回升预期，盈利修复路径清晰。（券商：中信、招商、银河、华泰、华西等）

• 机械设备：同样受益于制造业复苏和出海趋势。（券商：招商、华西等）

3. 顺周期与内需板块：

• 非银金融（证券、保险）：被部分券商视为市场震荡中的稳健配置选择，其中保险因其绝对收益特性受到青睐。（券商：中信、招商、中泰）

• 消费：在扩大内需政策（如以旧换新）导向下，服务消费（如免税、航空） 和大众消费品迎来布局窗口。（券商：中信、国泰君安、银河）

三、投资策略建议

• 从高歌猛进到精挑细选：避免盲目追高纯概念主题，应更加关注个股的业绩支撑和基本面。

• 逢低布局：市场震荡和主题轮动为配置型资金提供了“上车”机会，可关注优质标的的回调时机。

• 均衡配置：建议采用组合思路，用科技成长板块（如AI）贡献弹性和赔率，同时配置部分盈利稳定的制造业、资源品或金融股来平衡风险。

总结来说，券商策略的核心词是 “回归业绩” 和 “主题轮动” 。在当前阶段，投资者应聚焦于有实实在在业绩支撑或明确产业政策利好的板块，如AI产业链（算力/半导体）、高端制造（电力设备、机械）、资源品（有色、化工）以及部分消费和金融股。

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