今天，A股这台巨大的验钞机依然轰鸣。两市成交额虽然缩量，但依然维持在2.71万亿的恐怖高位。大盘看起来波澜不惊，沪指微涨0.29%，但如果你扒开具体的业绩预告看，会发现水面下早已是冰火两重天。

一边是曾经的“赛道之王”光伏板块，集体排队比惨，亏损金额以“百亿”为单位计算，生动诠释了什么叫“不仅要杀人，还要诛心”；另一边，券商、芯片、稀土等板块却在悄悄数钱，不仅扭亏，甚至暴增。

这就是当下A股最残酷的真相：潮水退去，裸泳的不仅有散户，还有那些曾经不可一世的行业巨头。

01 光伏“三傻”：卷到尽头是流血

如果说几年前买光伏是“拥抱未来”，那现在持有光伏就是“拥抱黑洞”。

即使我们对光伏行业的内卷早有心理准备，但当通威股份和隆基绿能这两位带头大哥把成绩单甩在桌上时，市场还是沉默了。

通威股份：作为昔日的“硅料茅”，预计2025年净利润亏损90亿到100亿元。

隆基绿能：曾经的“光伏茅”，预计2025年亏损60亿到65亿元。

钧达股份：电池片环节的玩家，也没能幸免，预亏12亿到15亿元。

这不仅仅是亏损，这是在“烧钱取暖”。造成这种惨状的原因，几家公司的口径出奇一致：供需错配，低价内卷。

通威在公告里坦诚得让人心疼：下半年行业供应过剩没缓解，开工率下行，核心原材料（白银）还涨价，产品价格却在跌。就连隆基也直言，低价内卷式竞争持续，加上海外贸易壁垒，这日子实在没法过。

光伏行业的逻辑已经从“技术竞赛”变成了“剩者为王”。当硅片卖出白菜价，比的就不是谁赚得多，而是谁血条厚。通威和隆基这种巨头尚且要亏掉大半个身家，那些二三线的小厂，恐怕连呼吸权都要没了。这场“价格战”没有赢家，只有幸存者。

02 周期反转：谁在闷声发大财？

当光伏在ICU里抢救时，有些行业却已经从KTV里唱完歌出来了。

1. 稀土：家里有矿，心中不慌

北方稀土 交出了一份让人眼红的成绩单：预计2025年净利润 21.76亿到23.56亿元，同比暴增 116%到134%。

为什么？因为“以量补价”且成本控制得好。公司特别提到了“统筹推进‘五统一’科学组产模式”，简单说就是：我是老大，我说了算，效率提上来了，成本降下去了。

2. 芯片：消费电子的春天回来了

艾为电子 的业绩预告虽然绝对值不大（3亿-3.3亿），但同比增长了 17.7%到29.4%。

更关键的是，扣非净利润增长了近50%。这释放了一个强烈信号：消费电子行业的去库存周期结束了，随着华为、小米等手机厂商的出货回暖，上游芯片设计公司终于可以喘口气了。

3. 券商：牛市旗手，先吃为敬

国联民生证券 更是夸张，预计净利润 20.08亿元，同比增长 406%。

这不仅是因为行情好，更因为“并购大法好”。收购民生证券后，并在表里的业绩直接起飞。在A股，有时候选择比努力重要，并购比经营见效快。

03 阵痛与挣扎：转型的代价

在光伏和周期的两极之间，还有一些公司正在经历转型的剧痛。

江淮汽车，这个一度被调侃为“代工皇帝”的车企，预计2025年还是亏的，亏损 16.8亿元。

看热闹的人会说：“这华为概念股也不行啊？”

但数据真相是：江淮的亏损很大程度上是因为大众安徽。这家联营企业还在投入期，一下子给江淮带来了 -10.8亿元 的投资收益。

换句话说，江淮是在为未来的合资红利“付费”。与此同时，它的出口业务受国际形势影响有所下滑，这也给所有出海的车企敲响了警钟。

至于京能置业，则是房地产行业的一个缩影。预计亏损 9.86亿到13.15亿元，比去年亏得更多。原因很直白：为了把房子卖出去，不得不降价，毛利下来了，还得计提存货跌价准备。

这就像是一个深陷泥潭的人，动也是死（亏损卖房），不动也是死（资金链断裂），只能选择割肉求生。

04 结语：A股不相信眼泪

看完这些业绩预告，再看一眼今天2.71万亿的成交额和板块走势（电网涨、CPO跌），你会发现A股的逻辑正在发生深刻的裂变。

过去那种“水涨船高、雨露均沾”的时代结束了。现在的市场是：

光伏还在为过去的产能大跃进买单；

券商靠着并购和行情吃饭；

芯片和稀土靠着周期轮回回血；

房地产还在还过去的债。

对于投资者来说，最大的风险不是踏空，而是把周期的反弹当成了反转，把行业的内卷当成了成长的阵痛。

虽然光伏板块现在看起来“遍地是血”，但对于通威和隆基这样的行业龙头，巨额亏损往往意味着利空出尽。后续需要密切关注其“存货减值”计提的情况，一旦产能出清信号出现，这些“剩者”或许会迎来戴维斯双击。