研报速递 
研究UPS后发现：全球物流巨头的规模护城河与短期财务压力并存。
🎯 核心逻辑：全球包裹递送寡头，依托覆盖220+国家的物流网络（日均服务150万客户、790万收货点）形成规模效应（单位成本比中小玩家低20%-30%）和高客户转换成本（迁移供应链系统需数百万美元）。收入80%来自包裹递送，需求受电商驱动但经济周期敏感（2025中报收入同比降1.74%）。
📈 财务关键数据：2024年营收同比降9.1%，2025H1续降1.7%；毛利率从2020年25.8%降至2025Q2 17.8%，净利率收缩至6.0%。资产负债率77.8%（远超60%安全线），流动比率1.32（低于2.0）。2024年自由现金流62.1亿美元，2025Q2转负-7.8亿（主因资本支出增加）。股息率3.8%，但分红率64.8%（高于行业30%-50%合理区间）。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#联合包裹服务 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：全球包裹递送寡头，依托覆盖220+国家的物流网络（日均服务150万客户、790万收货点）形成规模效应（单位成本比中小玩家低20%-30%）和高客户转换成本（迁移供应链系统需数百万美元）。收入80%来自包裹递送，需求受电商驱动但经济周期敏感（2025中报收入同比降1.74%）。
📈 财务关键数据：2024年营收同比降9.1%，2025H1续降1.7%；毛利率从2020年25.8%降至2025Q2 17.8%，净利率收缩至6.0%。资产负债率77.8%（远超60%安全线），流动比率1.32（低于2.0）。2024年自由现金流62.1亿美元，2025Q2转负-7.8亿（主因资本支出增加）。股息率3.8%，但分红率64.8%（高于行业30%-50%合理区间）。
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