研报速递 
研究安睿嘉尔，核心价值在于抗周期行业中的全球规模壁垒与稳健财务表现。
🎯 核心逻辑：全球保险经纪巨头，商业模式依赖抗周期的企业风险管理需求（必需品属性），130国布局形成规模网络护城河（5.6万员工、百万企业客户节点），运营成本比中小对手低20%，客户流失率低于5%；盈利以佣金（70%）和咨询费（30%）为主，轻资产高周转，2025年中报收入69.48亿美元（同比+15.19%）印证行业韧性。
📈 财务亮点：近五年营收年化增速10-15%（2024年115.6亿 vs 2020年70.0亿），毛利率稳定在42%（显著高于服务业）；自由现金流持续为正（2024年FCF 24.4亿 vs 净利14.6亿），经营现金流/净利润比率长期>1.5倍；现金储备143亿美元支撑并购扩张，流动比率1.5倍（短期偿债无虞），ROE虽从14.4%降至9.5%（2020-2024）但仍高于行业平均（8-10%）。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#安睿嘉尔 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：全球保险经纪巨头，商业模式依赖抗周期的企业风险管理需求（必需品属性），130国布局形成规模网络护城河（5.6万员工、百万企业客户节点），运营成本比中小对手低20%，客户流失率低于5%；盈利以佣金（70%）和咨询费（30%）为主，轻资产高周转，2025年中报收入69.48亿美元（同比+15.19%）印证行业韧性。
📈 财务亮点：近五年营收年化增速10-15%（2024年115.6亿 vs 2020年70.0亿），毛利率稳定在42%（显著高于服务业）；自由现金流持续为正（2024年FCF 24.4亿 vs 净利14.6亿），经营现金流/净利润比率长期>1.5倍；现金储备143亿美元支撑并购扩张，流动比率1.5倍（短期偿债无虞），ROE虽从14.4%降至9.5%（2020-2024）但仍高于行业平均（8-10%）。
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