研报速递 
1.先明确投资目标，比如，我们的目标是寻找一个短期或者长期的投资机会，可多可空。
2.怎么样去发掘投资机会？股价涨跌本质上是预期的变化。那么我们要捕捉这个预期的变化。
3.所以去研究行业和个股的趋势。也就是基本面研究（定性、定量）。
（1）行业（beta）：理解大/小周期。大的科技周期比如AI的大周期，小周期比如库存周期，去库存是下行周期；加库存是上行周期。判断趋势和拐点（趋势仍然延续，还是拐点邻近了？）。什么样数据的出现可以帮我们验证这是一个拐点的出现？
（2）个股（alpha）：竞争格局，产品周期，经营质量等等。
4.基本面做完进入估值和定价。根据商业模式、周期、短期的利润和中长期的逻辑去进行估值。然后用我们的预期对比市场的预期，到底是我们对了还是市场对了？如果我们预测的是对的，那么什么样事件的发生，才能让市场意识到我们的逻辑是对的？这个事件就是一个 催化剂，即能够引起市场关注改变市场认知的事。比如说公司财报发布，业绩超预期（证实了我们看多的逻辑），再比如公司公布重大战略调整，比如并购等。在催化剂下，市场价格逐步调整到符合我们的预测。当市场预期与我们的研究一致时，投资机会就实现了。
5.做完以上研究部分，下一步是交易策略的制定。
交易策略比如long only，只做多；
long bias，long short，做多看好的资产，做空看跌的资产。即使市场下跌，通过空头也能获利；
low net和market neutral核心的逻辑都是pair trading，实际上实在控制风险，控制回撤，降低净市场敞口（Net Exposure）。
6.具体做pair trading中，理论上Market Neutral 策略意味着完全对冲市场和行业的波动（Beta）。实际操作中，如果对某个行业或市场趋势非常确定，可以保留少量方向性敞口（比如净多2%某个市场beta）。因为高杠杆，少量敞口也能带来显著收益。
然后是确定头寸大小（Sizing）和交易时机（Timing），更多靠经验。一般单只股票仓位在 3%-5%。时机的话主要看momentum和有什么样的catalyst。
#买方 #行研 #buyside #hedgefund #对冲基金 #基本面分析 #二级买方
2.怎么样去发掘投资机会？股价涨跌本质上是预期的变化。那么我们要捕捉这个预期的变化。
3.所以去研究行业和个股的趋势。也就是基本面研究（定性、定量）。
（1）行业（beta）：理解大/小周期。大的科技周期比如AI的大周期，小周期比如库存周期，去库存是下行周期；加库存是上行周期。判断趋势和拐点（趋势仍然延续，还是拐点邻近了？）。什么样数据的出现可以帮我们验证这是一个拐点的出现？
（2）个股（alpha）：竞争格局，产品周期，经营质量等等。
4.基本面做完进入估值和定价。根据商业模式、周期、短期的利润和中长期的逻辑去进行估值。然后用我们的预期对比市场的预期，到底是我们对了还是市场对了？如果我们预测的是对的，那么什么样事件的发生，才能让市场意识到我们的逻辑是对的？这个事件就是一个 催化剂，即能够引起市场关注改变市场认知的事。比如说公司财报发布，业绩超预期（证实了我们看多的逻辑），再比如公司公布重大战略调整，比如并购等。在催化剂下，市场价格逐步调整到符合我们的预测。当市场预期与我们的研究一致时，投资机会就实现了。
5.做完以上研究部分，下一步是交易策略的制定。
交易策略比如long only，只做多；
long bias，long short，做多看好的资产，做空看跌的资产。即使市场下跌，通过空头也能获利；
low net和market neutral核心的逻辑都是pair trading，实际上实在控制风险，控制回撤，降低净市场敞口（Net Exposure）。
6.具体做pair trading中，理论上Market Neutral 策略意味着完全对冲市场和行业的波动（Beta）。实际操作中，如果对某个行业或市场趋势非常确定，可以保留少量方向性敞口（比如净多2%某个市场beta）。因为高杠杆，少量敞口也能带来显著收益。
然后是确定头寸大小（Sizing）和交易时机（Timing），更多靠经验。一般单只股票仓位在 3%-5%。时机的话主要看momentum和有什么样的catalyst。
#买方 #行研 #buyside #hedgefund #对冲基金 #基本面分析 #二级买方
发表评论
发表评论: