2026年10月27日，国家统计局公布数据显示，9月，规模以上工业企业利润总额同比增14.4%，前值增4.2%；1-9月，工业企业利润总额累计同比增15.5%，前值增15.7%。

点评：9月利润反弹主因涨价效应下利润率改善、基数扰动消退。结构上，上游资源贡献最高，下游需求不足，传导不畅，行业分化仍然显著。高技术制造业、以及有色金属冶炼、化学原料与化学制品制造等原材料制造业保持较高利润增速，但呈现边际放缓态势；黑色金属冶炼、汽车制造业、家具制造业等利润仍然承压。库存上，9月名义库存同比增11.6%、实际增6.6%，连续两月差距较大，指向需求修复有限，AI回调及其他行业偏弱使补库仍偏谨慎。总体看，本轮盈利反弹属于价格与基数驱动的阶段性修复，并非终端需求全面回暖带来的趋势性拐点；上游好于中下游、高技术制造业好于传统制造业的产业格局大概率将延续。关注AI产业链波动对企业利润可持续性的影响。（建信保险资管 王美伊）

2026年10月28日，美联储举行议息会议，以10比2的投票结果决定维持联邦基金利率区间在3.75%-4%不变，符合市场预期。会后声明中，美联储将对美国经济活动的描述由9月声明的“稳健”改为“强劲扩张”；其余部分则基本不变。通胀方面，沃什强调目前美国通胀水平仍然高企，但从现在至12月会议之间存在“一个信息丰富的窗口期”，将有助于委员会确定适当的政策立场以实现物价稳定。此外，沃什宣布将自明年开始调整会议制度，为委员会预留空间思考“更长期的重大议题”。2027年8次会议中1次只讨论货币政策战略、不表决；2028年起战略会议增至2次，议息会议减至6次。

点评：从票型看，本次会议依然存在分歧，但较7月会议略显鸽派；从沃什发言看，其避免正面回答利率路径，但暗示美联储接下来还会继续加息，只是倾向于较为和缓的行动节奏，且幅度料将有限。不过，会后美国国债收益率曲线呈现长短端走势背离的“扭曲式陡峭化”，2年期美债收益率下行6个基点，而30年期美债收益率上升4个基点，利差的扩大或表达了债市并不看好沃什在抗击通胀方面的成效。整体上，市场基本定价年末会进行第二次加息，而视通胀情况，2027年一季度或还有第三次加息。据芝商所FedWatch工具显示，截至10月29日，美联储12月加息概率约78%，至明年1月加息至少一次的概率约为93%。（建行亚洲 施季青）

2026年10月26日，央行宣布设立债市非银大额赎回互换便利（简称“BNSF”），在资管机构面临群体性流动性风险、债市出现系统性压力时，支持具有系统性影响的银行理财子公司、公募基金管理人及相关母公司借入央票开展回购融资，用于承接遭赎回产品的合格债券或份额。

点评：截至2025年末，银行理财存续规模达33万亿元，公募基金资产净值达38万亿元，资管机构已成为债市重要参与力量。BNSF是宏观审慎框架下完善债市风险处置机制的重要创新，与证券、基金、保险公司互换便利（简称“SFISF”）配套形成非银机构应急流动性防护体系。一是工具定位清晰，专门应对群体性大额赎回及债市负向螺旋，坚持“救市场不救个体”，避免形成刚性兜底预期。二是机制设计兼顾合规与精准，通过央票互换、质押融资及资金闭环管理，避免流动性泛化投放，切断“赎回-抛售债券-净值下跌-更大规模赎回”负反馈链条。三是短期有助于缓解债基、理财集中抛售压力，压缩极端情形下的流动性溢价；中长期则有助于补齐非银流动性安全短板，稳定资管机构配置预期，完善货币政策与宏观审慎管理体系，维护债市平稳运行。（建信信托 姚丞源）

2026年10月23日，中央网信委印发《国家信息化“十五五”规划》（以下简称《规划》），为数字中国建设未来五年顶层纲领。部署包括：构建全国一体化算力网，推动算力、电力、网络协同，优化通用、智能、超级算力布局；前瞻研究太空算力，首次写入国家级五年规划正文；培育集成电路、新型显示、AI、区块链等国际引领产品，加快量子科技、脑机接口、具身智能、6G产业化；加快卫星互联网建设应用，推进星地融合；有序推动数字化低空基础设施；实施国家区块链网络工程。

点评：《规划》释放的增量信号主要有三：一是太空算力由地方试点升格为国家层面“前瞻研究和技术布局”，纳入国家信息基础设施长期规划，后续科研项目、发射资源、频谱协调将有望倾斜；二是量子科技、脑机接口、具身智能与6G统筹写入“培育新产业新赛道”，暗示跨部委重大科技专项可能出台；三是“算力、电力、网络协同发展”首次绑定算力基建与能源系统，项目评估将向“算电协同”倾斜。《规划》将重塑未来五年产业资本配置；短期催化是部委、省市配套方案，太空算力、具身智能、脑机接口或率先出现揭榜挂帅、试点示范。但大规模产业化仍需时间，应区分有工程落地能力的龙头与纯概念标的。关注部委配套细则、重大专项申报指南、地方算力网与卫星互联网规划。（建信股权 殷凯）