11月5家券商研究小米，只有1个数没谈拢

11月2号到3号，五家券商两天内齐刷刷发了小米研报。

中金、花旗、美银、巴克莱、大和。目标价挤在33.2到35港元之间，现价才28块多。四家下调或维持，只有大和上修。几十页报告翻下来，真正有用的就三样东西：模型怎么假设、结论怎么落地、哪句下季度能验证。

这五份报告其实就三个共识。三季度是全年最差的一季，净利同比跌五成以上；手机毛利率四季度会回升；最后全押四季度汽车交付能不能涨。

真正的分歧在汽车亏损算投入还是失血。花旗算出来亏损36亿，觉得是失血；中金看成产能爬坡期的投入。同一组数字，两种性质。

接下来就看三个数：手机毛利率能不能稳在8%出头；汽车亏损能不能收窄到30亿以内；四季度交付能不能稳在6万辆以上。站上去，45万的目标才有戏。

财报前别追高。看目标价的方向，别只看评级——五家都说买入，四家却在往下调。
11月5家券商研究小米，只有1个数没谈拢