【精选研报】金属新材料行业深度报告:科创新材料ETF南方投资价值分析:布局科技基石,共享国产替代.pdf附下载

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科技竞争已经把价值中枢推回上游材料：卡脖子环节国产化率仍低，但下游库存见底、扩产和单耗同时抬升，材料端正在从“配套”变成定价权所在。

这件事现在值得看，是因为几条线叠在一起：2025 年全球半导体销售额按 SIA 统计同比增 26%，新材料产值突破 8.2 万亿元、较 2020 年增 150%；科创板开板至 2025 年底累计募资 699 亿元、支撑 90 家新材料企业上市。东吴给金属新材料行业首次“增持”，主线就是周期复苏叠加国产替代，落点在科创材料指数及跟踪它的科创新材料 ETF 南方（588160.SH）。

为什么是材料，而不是再讲一遍芯片故事

价值链上，EUV 光刻胶、超高纯特种气体、先进制程靶材这类高端品，国产化率仍不足 10%。综合自给率大约 20%—30%，高端不足 5%。壁垒高、供给稀缺，品牌和组装环节的利润正在往上挪。

需求侧是产能×单耗。2028 年前全球拟新建 108 座晶圆厂，其中中国 47 座；AI 服务器硅片用量约是通用服务器的 3.8 倍。全球半导体材料市场 2025 年做到 732 亿美元（+6.8%）。WSTS 对 2026 年全球半导体市场给出 1.5 万亿美元、同比约 +90% 的预测——数字很激进，材料需求会跟着走，但兑现节奏要拿晶圆开工和硅片、六氟化钨价格来核对。

受益的是已经能进线的硅片、电子特气、光刻胶、树脂；受损的是仍卡在验证门外、又没有周期弹性的中低端产能。胶气攻坚、树脂弹性最强，是报告里写得最清楚的分层。

三条腿：半导体最弹，新能源在换材料，军工偏确定

半导体短期吃 AI 和存储涨价，长期吃国产替代的十年级空间。涨价由硅片和六氟化钨领头。

新能源在指数里主要是锂电正极、负极、电解质、添加剂。更关键的变量是固态电池：电解液和隔膜被固态电解质替换，正极走向高镍三元/富锂锰基，负极从硅碳指向金属锂，电解质走氧化物/硫化物。量增之外，这是质变。

军工被写成“十五五”偏确定方向：军贸、新质战斗力、订单逐季复苏、C919 加速交付。细分上，钛合金随装备代际提升占比；碳纤维军品客户粘性高，风电和体育休闲需求回暖；第二代高温超导带材 2024 年全球规模 7.9 亿元、同比 +77.3%，赛迪预计 2030 年约 105 亿元、2024–2030 年复合增速 53.9%；高温合金绑“两机专项”和国产航发。

指数长什么样，工具跟得紧不紧

科创材料指数（000689）50 只科创板新材料股，自由流通市值加权、单只不超 10%。截至 2026 年 8 月 2 日前十大合计 49.54%。50 只里 32% 自由流通市值低于 100 亿元，市值中位数 144 亿元——小市值、更分散、高成长。

申万二级：半导体约 25%、电子化学品约 20%、电池约 15%，半导体制造材料加电子化学品超过 40%，是全市场半导体材料占比最高的指数。2024 年“9.24”以来至 2026.08.02 涨幅约 103%，区间回报率 140%，在四大新材料指数里排第一。弹性来自结构，也来自波动：估值偏高、科创板 20% 涨跌幅、中小市值流动性弱，是同一枚硬币的另一面。

南方这只 ETF 完全复制指数，合同目标日均跟踪偏离度 ≤0.2%、年跟踪误差 ≤2%。2025 年 6 月 30 日至 2026 年 6 月 30 日，份额净值 +139.42%，基准 +136.69%，差值 2.73%；年化跟踪误差约 0.38%，净值波动标准差 2.10%，与基准一致。适合不想拆工艺、要一键覆盖半导体/新能源/军工材料的配置；不适合把高弹性当成低回撤。