11月2日A股机构研报部分提示：文章内容整理自网络，未经核实，请谨慎参考！
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【东北计算机】20261102【物理AI爆发前，数采环节或先行】1. 马斯克预判2028年底轨道算力月部署量有望超过地面，2029年近地轨道AI算力将领先地面，SpaceX计划布局由百万颗卫星构成的轨道数据中心星座
2. 谷歌能源主管提出太空数据中心建设成本最高可达地面的100倍，发射成本回落至200美元/公斤以下才有望实现成本持平，谷歌同步推进Suncatcher太空算力验证项目
3. 国内六项人形机器人国家标准正式发布，标准将于2027年4月1日实施，配套工业机器人政府采购本国产品征求意见稿同步出炉
4. 面向人形机器人触觉感知的矩侨工业完成亿元级 A 轮融资，蚂蚁集团为领投方，2030年国内电子皮肤市场规模约274亿元
5. SpaceX正在洽谈收购Boost Mobile或者获取其地面网络使用权限，计划将地面蜂窝资源和星链卫星网络结合，搭建天地一体化移动通信体系
6. DeepSeek推出Super-agent 双层调度智能体架构，依托主路由调度多子智能体并行处理任务，面向管家式自主智能体方向，相关方案已经投入内部测试
7. 2026全球数商大会认为高质量数据集为医疗AI核心瓶颈，芯超数据参编5项可信数据空间国标并推出观数台平台，行业借隐私计算探索数据可用不可见，仍存产权与收益分配机制难题
8. Anthropic让Claude自动生成不超过5000条故事化毒化数据，绕过安全监视器，把另一AI微调成会反抗监管、勒索用户、偷跑权重的危险模型，并在Claude Opus 4.8和Qwen 3.6 27B上复现
9. 物理AI爆发前数采环节先行，当前高质量训练数据供需缺口约90%，2026年初全球合规真实物理交互数据距训练单个通用具身大模型仍差20倍#核心变革
数字人民币的定位从“数字现金”升级为“数字存款货币”，按活期存款挂牌利率计付利息，使其从单纯的支付工具向具备价值储藏功能的金融资产演进。#两大基础设施落地
今年10月，央行端数字人民币系统（DCEPS） 与数字人民币智能合约生态服务框架正式发布，大幅降低了系统对接和流动性管理成本。#刚性场景的规模化落地
已经有几十家金融结构完成对接，并开始业务。从11月起，江苏多所大学用数字人名币发工资。近日工行做了首笔数字人民币企业年金托管。#标的
银行IT系统：神州信息、长亮科技、润和软件、宇信科技、四方精创
安全认证：飞天诚信、数字认证
支付终端：新大陆、新国都、楚天龙 #文字观点[礼物]前期板块积累较大涨幅，上周五冲高不成周一补跌，之后机器人&物理ai仍是q4产业变化最大的赛道，市场总有反弹，#仍然应该期待足够的高度和锐度！ 行情继续围绕t链核心和优质本体展开：
1️⃣t链核心：近期Optimus加州第一条全自动化量产线即将下线，聚焦“福科斯”：#福赛、科森、斯菱，浙江荣泰、光洋股份、北特、恒锋，v4看#新泉（手套+执行器预期）、双环传动（新增三个新型减速器）、岱美（下半身外敷件）等；
2️⃣优质本体：短期是大数采时代终极战略资产，中长期国产物理ai模型最受益环节：#宇树科技、上纬新材、中坚科技 等 #文字观点领导好，昨晚今早周观点我们重点提到：物理AI买在分歧时，继续看好物理AI的行情演绎持续性。重申物理AI本轮能够持续的本质在于模型的自我进化以及各硬件端产业链逐步成熟，商业化加速。O链核心看卡位、T核心看量，看好放量的T和壁垒较高的数采产业链。相关标的：（龙头+ 弹性）
1️⃣O链：龙头【立讯精密、长盈精密、奥比中光、福莱新材】，弹性【创维数字、华依科技】；
2️⃣T链：峰岹科技（基本面好）、 恒立液压、浙江荣泰、福赛科技、正强股份。
3️⃣垂类应用：江顺科技、华锐精密（明年仅10x出头pe），能科科技
4️⃣数据服务：容量：【凡拓数创，海天瑞声】，弹性：【开普云】其中创维、华依、峰岹、恒立，荣泰、福赛、正强、江顺、华锐、海天、开普云#文字观点AI影视深度报告：大模型C端最快规模化应用场景【东吴传媒互联网张良卫团队】观点：
AI影视已跨过商业化临界点，是当前大模型C端最快规模化的应用形态。 视频模型已由生成片段升级至稳定生产剧集，角色一致性、音画同步和长时生成逐步成熟；DataEye研究院预计2026年国内AI剧/漫剧市场规模约400亿元，用户规模超过6亿人。
AI重构的不只是制作工具，而是内容生产方式。 传统影视以演员、场地和设备等固定成本为主，AI将其转化为“算力+创意”的可变成本，使AI短剧制作成本较真人短剧显著下降、周期压缩至数天至数周，并形成低成本测试、按数据续拍的生产模式。
制作门槛下降推动供给爆发，但行业利润不会平均增长。 标准化制作环节趋于商品化，平台分账单价下降、投流和运营成本占比提升；产业链价值将由单纯执行制作，进一步向优质IP、持续爆款能力和平台分发渠道集中。
商业化呈现“短剧先兑现、中长剧提价值、电影看弹性”的递进路径。 AI短剧依托IAA和IAP率先跑通商业闭环；AI中长剧向会员拉新、平台采购和版权发行延伸；网络电影分账模式已有验证，院线电影空间更大，但项目周期和票房不确定性也更高。
国内规模化与海外高ARPU构成双重增长动力。 国内红果等平台依靠免费模式快速扩大用户和内容供给，海外则以单集付费和会员订阅为主；26H1中国厂商已贡献海外短剧应用约九成收入，AI有望进一步降低本地化和多语种发行成本。推荐：芒果超媒、昆仑万维、中文在线、上海电影；建议关注：永吉股份、华是科技、博纳影业、华策影视、 慈文传媒、光线传媒、阅文集团、捷成股份、德才股份、东方材料、奥飞娱乐、欢瑞世纪、华智数媒等。风险提示：AI产品商业化进展不及预期、视频模型迭代及生产稳定性不及预期、推理成本下降及项目盈利改善不及预期、行业竞争加剧风险。 #文字观点◾ 行业供给充足、出栏均重增长，近期猪价持续走低，当前猪价跌至“九”元关口附近，明显低于现金成本；仔猪价格继续下跌，7kg仔猪价格已跌至95元/头。同时，近期淘汰母猪价格震荡下行，目前河南淘汰母猪对肥猪折价降至约67%，折价较9月末下降4.5%。近期仔猪、淘汰母猪价格下跌均侧面反应行业情绪愈发悲观。行业累计亏损时间已达到1年，资金链压力不断累积，母猪产能持续下降。同时，冬季是生猪疫病高发期，长时间经营亏损的背景下，养殖企业面临较大的防疫压力，密切关注降温后生猪疫病情况。◾综合母猪、生猪存栏、仔猪等数据，看好未来周期反转投资机遇。根据国家统计局，3季度末能繁母猪存栏量降至3602万头，季度环比下降4.7%，同比下降10.7%，产能去化进一步加速，降幅超出市场预期。而受前期产能去化传导影响，行业存栏逐步调整，3季度末全国生猪存栏量同比下降2.6%，自25年1季度以来首次同比转负。同时，仔猪、饲料等数据也验证产能有所去化，因此继续看好未来猪周期反转上行。◾猪价反转正在临近，板块估值处于历史低位，布局价值凸显，优选成本优势的龙头企业。大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注德康农牧、新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技，中小养殖企业建议关注立华股份、天康生物、神农集团、唐人神等。#文字观点【国投机械】人形机器人21：海内外巨头共振，继续看好周末我们继续组织了国内机器人本体专家交流，交流来看，还有不少亮点，模型驱动产业进步，大厂持续入局，阻力最小，继续看好：1、#模型进步。GPT6已证明基础模型具备具身苗头，银河通用测评GPT6模型，抓取、拿放等基础动作任务成功率提升约80%。大模型已展示跨本体泛用、长程任务分解、底层控制器调用等三类关键具身能力，将加速机器人场景能力。2、#国内模型同步。国内机器人团队已同步测试千问及DeepSeek等国内模型，未来2-3个月将看到国内模型落地结果，基础模型进步将带动国本体能力及场景运用，看好国产本体及零部件放量。3、#海外大厂纷纷入局。我们认为机器人作为物理AI重要入口，各家海外企业加速布局，open AI有望在27年推出自身机器人本体；meta与傅利叶合作打造机器人原型。4、#本轮行情具备明确产业拐点催化、后续催化不断。我们认为人形机器人行情，不仅仅是筹码占优的轮动，本轮模型的进步有明确的产业拐点，叠加海外大厂入局，会不断加速产业发展。5、#行业催化不断。展望26Q4及27年，短期来看特斯拉股东大会、演示视频等节点明确，行业反馈周产产能上量明显，长期看特斯拉德州产线投产、open AI机器人将带动机器人情绪。#整体判断
行业进展明确，短期催化不断，看好26年4季度到27年机器人板块机会。#建议聚焦：1）本体厂商：宇树、上纬、锋龙；2）零部件：天创、福赛、恒立、模塑、五洲、斯菱等。#文字观点锂电：系统运行费有望推动国内储能需求增速恢复，锂电估值低位持续看好事件 陕西发改委发布《关于优化分时电价政策有关事项的通知（征求意见稿）》，强调把系统运行费纳入工商业用电分时电价的浮动范围，其中高峰上浮70%、尖峰上浮90%、低谷下浮70%，自27年1月1日起执行，执行期限暂定1年。地方系统运行费落地+碳酸锂跌价，国内储能IRR回升2-3pct、支撑国内大储需求。我们测算陕西若未来系统运行费均值不变，低谷下浮70%，整体储能系统运行费可节省约0.06元/kWh，带动储能电站IRR回升约1~2pct。碳酸锂由15万高位回落至9万，对应电池成本下移0.03元/wh，储能IRR提升1pct+，合计储能收益率有望提高2-3pct，对投资积极性有显著提振作用，我们预计27年国内储能出货仍可维持30%+增长。观点重申：
锂电需求增速预期稳健、估值低位。预计26年全球动储需求2826GWh，同比+37%，我们预计27年全球电动车销量增长13%，叠加带电量提升，动力电池增长17%，储能电池预计国内增长30%+，海外维持高增长，国内外合计同增40%+，动储合计增长25%至3520GWh。铜箔Q3涨价落地、盈利明显修复，负极价格传导推进，隔膜盈利环比改善；电池龙头盈利短期受税费影响，后续有望部分传导；铝箔受海外工厂亏损扰动，锂电铝箔经营性盈利整体稳定。短期季节性因素，排产将走弱，但明年3月预计排产将逐步恢复。投资建议：龙头公司对应27年估值8-12x，处于历史低位，继续强推格局和盈利稳定的龙头电池（推荐宁德时代、亿纬锂能等），以及具备涨价弹性的优质锂电材料龙头，推荐恩捷股份、科达利、尚太科技、璞泰来、佛塑科技、鼎胜新材、天赐材料、湖南裕能、诺德股份、富临精工、星源材质、嘉元科技等。风险提示：价格竞争超预期。#文字观点草铵膦等农药报价上涨
1）据中农立华，11月2日，草铵膦原药工厂排单，货源紧张，报价8万元/吨、精草铵膦折百报价9万元/吨（较9月初+3w/吨）；草甘膦原药报价2.9万元/吨，厂家挺价意愿强烈。
2）11月2日，功夫菊酯终端关注度高，报价11万元/吨、联苯菊酯原药报价13万元/吨（较底部回升0.6w/吨）。
3）据百川盈孚，11月2日，对硝/对硝价格分别1.6、1.43w/吨（环比上周分别+1000、+300元/吨）。国内农药资本开支高峰期已过，硝化反应监管趋严
1）据Wind，截至2026Q2，国内SW农药行业在建工程/固定资产比值14%，相较于24Q2高峰期下降22个pct。
2）2025年以来，国内发生6起硝化反应爆炸并引起人员伤亡。9月11日，应急管理部发布《关于严格硝化企业分类整治强化重大安全风险防控的通知》，推动分类整治，中小产能或将逐步退出。需求端短期农化冬储开启，明年预计厄尔尼诺是催化
1）需求端，农化淡季向冬储转换，外贸订单增加，下游制剂工厂陆续备货
2）厄尔尼诺持续增强，催化粮价上涨，农化终端消费能力有望提升建议关注
利尔化学（草铵膦龙头）、广信股份（低估值、邻对硝涨价）、扬农化工（农药原药龙头）、润丰股份（农药制剂龙头）、江山股份/新安股份（草甘膦弹性标的）⚡风险提示：原材料价格大幅上涨，下游需求不及预期等 #文字观点重点推荐元器件组合：顺价修复+格局重构+需求共振+贸易低敞口-1102# 为什么是现在：元器件四重共振
# 1、原材料顺价： 25Q4起铜、银等大宗涨价挤压行业盈利，26Q1起板块提价传导逐步落地；三季报显示毛利率环比普遍改善，叠加高价库存消化完毕，成本压力最大阶段已过，后续季度利润率具备修复弹性。
# 2、客户粘性强： 车规、新能源、UL认证周期2-3年，切换供应商需重新验证，份额一旦进入供应链相对稳定；本轮原材料上行周期中，中小厂商成本传导能力弱、份额收缩，龙头借机提份额，行业格局持续优化。
# 3、需求向好&结构优化： AIDC、新能源需求高增，元器件用量与单机价值量同步提升；且新场景产品毛利率高于传统家电/消费电子，板块收入结构持续向高毛利迁移。
# 4、贸易风险可控： 元器件占下游整机价值量比例低、单项金额小，贸易摩擦敏感度低；产品属安全关键件（失效即引发系统事故），客户对供应稳定性的要求高于价格；且下游均为全球客户（欧洲/日韩/国内头部厂商），单一市场敞口分散，区域政策波动可被对冲。# 推荐标的
【中熔电气】电力熔断器龙头，激励熔断器新品类进入放量期，规模效应强化成本壁垒，业绩高增持续，当前处于公司历史估值底部区间，重点推荐。
【宏发股份】全球继电器龙头，竞争格局持续优化，去年Q4低基数下业绩弹性大，当前26E不足20x，重点推荐。
【良信股份】低压电器主业拐点确认，涨价传导落地、北美大客户认证领先，AIDC订单2027年起量。
【法拉电子】薄膜电容全球龙头，数据中心、智能电网等新兴需求接续放量，盈利稳健。
【艾华集团】铝电解电容龙二，Q3归母+83%，利润率低基数下修复空间大。【国盛计算机臻选】证监会即将召开重磅会议，关注金融科技机会事件：11月2日，人民银行、证监会即将召开会议，研究推动支持资本市场工具使用。同一天，人民银行、金融监管总局、证监会还将召集各大银行开会研究优化股票回购增持再贷款政策。#金融街论坛年会召开、有望注入持久金融力量。经gwy批复，由北京市人民zf与人民银行、金融监督管理总局、证券监督管理委员会、新华通讯社、外汇管理局共同主办的2026金融街论坛年会于10月19日至22日在北京金融街举办，以“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”为主题，邀请国内外经济金融领域重要嘉宾研讨交流，深化国际金融务实合作，凝聚全球金融发展共识，为推动构建开放共赢的全球金融体系注入持久金融力量。#AI金融深度赋能投研、打造随问随答投研助手。金融科技厂商陆续入驻WorkBuddy：
[玫瑰]财富趋势：通达信 MCP 正式入驻 WorkBuddy 连接器市场。 这是 WorkBuddy 连接器生态里，第一家以三方金融数据提供商身份接入的平台。
[玫瑰]东方财富：妙想正式入驻WorkBuddy，并发布7个Skill。
[玫瑰]同花顺：同花顺iFinD系列Skill上架WorkBuddy，查金融数据 + 企业尽调 + 法智意见一站搞定。#建议关注：同花顺、东方财富、财富趋势、指南针、九方智投、银之杰、大智慧等。[玫瑰]风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险#文字观点物理AI：通用决策与本体执行分工确立，海外借力中国供应链提速发展【东北计算机】优必选开展Astra仿真测试。优必选围绕GPT-6 Astra开展六组真机与仿真测试，揭示当前具身智能的可验证路径。Astra具备较强的空间理解与任务规划能力：魔方抓取耗时约70分钟、Token约9557.8万、API费用约579美元。改用自研VLA精细执行后，耗时降至约5分钟、Token约301万、费用约17美元即完成抓取。叠加模型Thinker-WM提供场景预测与候选动作后，叠碗任务完成，Token消耗下降83.6%，API费用下降74.2%。#我们认为通用模型决策、专用VLA与世界模型执行的分工正成主流，本体运动控制与数据闭环构成落技术落地关键。海外借力中国本体产业链。Meta与上海傅利叶联合研发原型Max，三个月完成首台约48公斤样机，第二代已于9月启动。Max高约1.5米，搭载英伟达Jetson Thor芯片与独立运动控制平台，配置五指灵巧手，面向家庭场景设定5米语音、3米手势识别指标。Meta在上海、深圳招聘供应商开发与产品设计岗，推动从原型走向量产，反映对海外巨头对中国本体与制造供应链的高度依赖。傅利叶申根康养场景，康复机器人已覆盖40余国2000余家机构。相关公司：（*为未覆盖，不作为投资推荐）
数采：凡拓数创（*）、海天瑞声（*）、福莱新材、奥比中光、华依科技（*）、峰岹科技（*）、开普云（*）、创维数字（*）、慈星股份（*）。
大小脑：江顺科技（*）、华锐精密（*）、能科科技（*）、金马游乐（*）、中控技术（*）、宝通科技、博雷顿（*）、索辰科技（*）。
端侧：宇树科技、上纬新材（*）、瑞芯微、歌尔股份（*）、全志科技（*）、恒玄科技（*）、大普微、德明利（*）、佰维存储。风险提示：具身智能长流程成功率与泛化能力不及预期；通用模型推理成本高；贸易管制与供应链政策存在不确定性；消费级落地节奏不及预期
【广发环保】三季报验证固废韧性，掘金科研仪器与UCO景气#建议关注 瀚蓝环境、紫金龙净、伟明环保、北控水务集团、光大环境、卓越新能等26Q3末环保股基金配置占比仅0.11%，接近2013年以来最低位，#紫金龙净 获明显增配。三季报验证垃圾焚烧资产韧性：26Q1-3#绿色动力 归母净利润同比+16.90%，Q3毛利率51.73%（同比+4.79pct）；#瀚蓝环境 营收、归母净利润分别同比+20.84%、+15.01%；#中科环保、旺能环境 归母净利润分别同比+26.60%、+17.45%。资本开支下行、现金流改善强化分红预期，关注#瀚蓝环境、光大环境 等高股息标的，以及#伟明环保（四季度装备收入有望加速确认）、#北控水务集团 （TTM股息率10.0%）等反转机会。工信部、财政就便携式傅里叶红外气体分析仪等五项标准征求意见，拟明确#境内组件成本占比50%~70% 、关键部件境内生产要求及3~5年过渡期，推动政采国产化向可操作、可核算阶段迈进。科研仪器关注#聚光科技、皖仪科技、钢研纳克 ，反渗透膜关注#沃顿科技、碧水源 等。#UCO、SAF出口量价景气延续，关注原料资源方与加工企业近期SAF价格回落，UCO仍坚挺于1200美元/吨，#SAF-UCO价差维持约1125美元/吨，原料稀缺逻辑延续。原料端关注#朗坤科技（核心城市餐厨资源稀缺，通州项目投产在即）、#山高环能（定增到位支撑扩张）；加工端关注#卓越新能 等具备SAF产能的企业 #文字观点中信icon
中证500icon加空4055，净空16676
沪深300icon减空874，净空23228
上证50icon减空369，净空6497
中证1000icon减空1045，净空36125
中信今日累计加空1767，净空单总数82526主要玩家数据
中证500加空3639，净空24540
沪深300加空1261，净空25383
上证50减空130，净空15865
中证1000减空344，净空54057主要玩家今日累计加空4426，净空单总数119845#文字观点
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