长江电力深度研报：全球最大水电公司的确定

买长江电力，说白了就是买六座巨型水电站的“收费权”——靠几乎零成本的江水发电，承诺把七成以上利润分给股东。

这生意的护城河挺硬。干流水电资源就这么多，它一家占了全国水电装机近 16%。加上六座水库能联合调度，丰水期多蓄点水，枯水期再放出来发，抗风险能力极强。

不过今年是个小年。前三季度营收和净利都跌了几个点，三季度发电量下滑近 15%。其实一半是老天不下雨，另一半是主动关闸蓄水，为后面枯水期做准备。好在利息省下来十来个亿，加上投资收益，利润没掉得那么难看。

估值上，现在市盈率 20 倍出头，股息率 3.36%，比国债高出一大截。但要注意，它承诺的是分红比例，不是保底金额。要是明年水还是不够，分红绝对数照样会降。

所以这票不指望暴涨，适合拿来做低利率环境下的底仓，赚个安稳钱。

要不要我帮你把这份研报里的核心财务数据单独拎出来做个速览？