每周研报｜10月23日 A股周报

【昆仑量子策论·每周研报】2026年10月19日（周一）–10月23日（周五）A股「震荡偏弱、结构分化、防御占优」。本周市场延续调整但跌势收敛：八大宽基指数中上证 -0.69%、深成 -1.09%、创业板 -3.19%、沪深300 -1.57%、中证500 +0.62%、中证1000 +0.79%、科创50 -0.97%、上证50 -0.39%——大蓝筹抗跌、创业板领跌，中证500/1000 逆势微红，结构由高 Beta 题材加速切向大盘价值与防御消费；全周两市成交约 7.8 万亿元（上证 3.63 + 深证 4.17）、日均约 1.56 万亿。指数周线仍普遍位于 MA20 下方、MACD 维持死叉，中期修复尚未确认。数据源自公开行情数据（前复权），仅供研究参考，不构成投资建议。

一、本周市场全景（2026-10-23 收盘）

数据口径：各指数「本周成交额」为对应指数成分股区间成交逐日求和（公开行情数据，前复权），8 个指数成交额存在跨市场重叠（沪深300/中证500/中证1000/上证50 与上证、深成重叠，不可直接相加）；全市场真实口径以沪市+深市合计为准——上证 3.63 万亿 + 深证 4.17 万亿 ≈ 7.8 万亿元，日均约 1.56 万亿。

本周市场呈现「前半周磨底—后半周分化—结构切换」的节奏：周一至周三窄幅震荡，周四、周五分化加剧，创业板受高估值成长拖累领跌超 3%，而上证50、沪深300 等大盘蓝筹相对抗跌，中证500/1000 在中小市值局部活跃下微红。风格上，资金由前期强势的高 Beta 题材（通信设备、有色、煤炭）向防御与消费（汽车、医药、高分红）切换，风险偏好继续收敛但未现恐慌。黄金/资源与高分红方向相对韧性仍在，前期强势的科技硬件与题材小盘普遍承压。

二、宏观与政策聚焦（本周）

1. 国内政策延续稳增长、流动性中性偏松：为权益市场提供底部流动性支撑，但信用扩张与内需修复仍待数据验证；

2. 海外美联储政策路径仍是高估值成长的主要压制：美元与美债收益率高位运行，对高估值成长与黄金价格形成持续压制；

3. 三季报密集披露期，业绩验证权重上升：资金从高位题材向确定性/低估值切换，前期涨幅较大的题材标的面临估值匹配度考验；

4. 结构切换延续：市场风格由前期高 Beta 题材切向大盘价值与防御消费，低位蓝筹获相对承接；

5. 成交维持 1.5 万亿附近，情绪偏谨慎：未现恐慌但追高意愿降温，等待外部与政策面边际明朗。

宏观面呈「外扰动、内托底」：海外政策与美元走势短期压制高估值，国内稳增长与产业景气提供结构性机会；市场更依赖防御与确定性，本周以控回撤、等确认为主。

三、行业与热点追踪（本周）

3.1 本周板块表现（5 日涨跌幅，板块指数）

数据来源：行业指数（前复权），基期 2026-10-16 收盘 → 2026-10-23 收盘（本周 5 个交易日），与个股池同源交叉校验。本周板块呈普跌格局，仅汽车(+1.56%)、医药医疗(+1.02%) 等消费/防御方向逆势收红；高 Beta 与周期方向领跌——通信设备(-3.70%)、煤炭(-3.37%)、房地产(-3.50%)、钢铁(-3.12%)、有色(-2.28%)、贵金属(-2.71%)、证券(-1.75%) 居前。板块分化印证结构切换：防御/消费（汽车、医药）相对占优，高弹性题材与周期硬件重挫。

3.2 资金流向（本周）

· 整体净流向：避险延续，主力资金整体净流出，由高位成长/题材向低位防御与消费切换；

· 防御承接：汽车、医药、高分红等低估值/消费/防御方向获相对资金承接，体现弱市避险逻辑；

· 高位了结：通信设备、有色、煤炭等前期强势方向出现明显获利了结与杀估值，资金撤出；

· 说明：个股主力净额因外部资金流数据源本周受限未做逐项取数，以上为方向性综述。

3.3 主题热点（本周）

· 汽车 / 医药：低估值+消费属性，本周逆势走强，相对占优；

· 半导体 / 通信设备：内部分化，通信设备领跌、半导体微跌，板块高低切、追高资金趋于谨慎；

· 黄金/资源：受海外美元与地缘风险交织，金价与资源品分化，贵金属本周 -2.71%；

· 高分红 / 电力：弱市中防御底仓价值突出，获相对承接。

3.4 涨跌分布与情绪（本周）

· 全市场回调但跌势收敛，涨停家数与赚钱效应一般，交投偏谨慎；

· 风格切向防御消费，题材接力意愿降温，但低估值蓝筹提供相对稳定性；

· 连板梯队与高度标以实时数据为准，后续需观察外围与政策面边际变化。

四、技术面研判（周线）

周线技术指标由公开日线（前复权）按 ISO 周聚合（取每周最后交易日收盘）自算，全样本周线递推；MACD 采用 12/26/9 参数、RSI 采用 14 期 Wilder 平滑、BOLL 采用 20 期 2 倍标准差。

综合判断：八大宽基周线收盘仍全部位于 MA20周 下方、MACD 周线维持死叉（柱体均为负），中期修复尚未扩散；结构上大盘（上证50/沪深300）相对抗跌、创业板跌幅最深，但中证500/1000 本周微红显示中小市值局部活跃。RSI14 普遍处偏低区间（沪深300 最低 25.74），尚未进入超买；上方压力看 MA20周，下方支撑参考 BOLL 下轨。指数未站稳 MA20周 前，反转仍需量能持续确认，短期宜防波动。

五、基金配置参考（本周）

（一）开放型基金

（二）封闭型基金

配置思路：本周全面回调但跌势收敛、结构切向防御消费，基金配置以「守底线、控回撤、等确认」为主——宽基 ETF 中沪深300/上证50 相对抗跌，周线 MACD 未修复前仍以定投摊薄成本为宜；行业 ETF 优先汽车、医药、高分红等防御/消费方向，科技主题（半导体/通信设备）等回调企稳后再分批；黄金 ETF 受海外压制，中长期配置价值仍在但节奏宜缓。整体仓位中性偏防御，严控高位题材回撤。

六、下周关注与操作建议

6.1 下周重要事项

· 关注下周外围市场（美股/港股/大宗）与地缘消息对 A 股的持续影响；

· 美联储政策路径与美元、美债收益率走向，及国内流动性边际变化；

· 三季报密集披露期，关注业绩超预期方向与高位题材的业绩验证；

· 前期强势方向（汽车/医药防御、部分中小市值）的企稳与延续信号；

· 创业板等高 Beta 方向止跌信号，决定仓位回补节奏。

6.2 关注方向

· 防御/消费：汽车、医药、高分红低估值方向，相对占优、避险逻辑延续；

· 大盘价值：上证50/沪深300 蓝筹，周线相对抗跌，作底仓观察；

· 警惕：前期涨幅大、高位题材（部分个股自 9/24 累计回撤超 25%），以及杠杆资金的波动。

6.3 关注标的池

本表标的以 2026-08-10 收盘价为锚点（主理人权威锚价），逐日更新最新收盘并展示真实偏离；本周涨跌幅为 10/16 收盘→10/23 收盘区间涨跌。本表与下文 6.5/6.6 为两套独立列表，互不替代。

注：本表收盘价与涨跌幅按关注池实际收盘价（不复权）口径；本周结构分化——长江电力（+0.24%）较锚点转正、长电科技（+4.95%）弹性居首，多氟多/格力/紫金随市回撤，整体呈「防御稳、高 Beta 弱」格局。

6.4 操作建议

下周以「等确认、控回撤、防波动」为主：指数周线仍普遍位于 MA20 下方、MACD 维持死叉，中期修复尚未扩散；本周结构分化（创业板领跌、中证500/1000 微红），宜降低交易频率、保留现金、以防御底仓（汽车/医药/高分红）为主。关注标的与观察标的均持有观察、不加仓、不追高，严设止损。

6.5 上周跟踪池复盘（9/24–10/23 实际表现）

本栏对上期（周报_20261016）发布的每周观察标的做跨期实际表现回看，检验跟踪价值、不含任何事后修饰；涨跌幅为 9/24 收盘→10/23 收盘（前复权），与全文指数口径一致，基准取与池内中小市值结构更接近的中证500（9/24→10/23 累计 -10.62%）。

复盘结论：上期 8 支观察标的自 9/24 至 10/23 累计平均涨跌 -25.61%，整体跑输中证500（-10.62%）约 14.99 个百分点——在创业板领跌、结构分化的弱势窗口中，观察池因小盘/高 Beta 题材权重偏高而显著承压。个股分化极端：仅 九鼎新材（sz002201）累计 -13.48% 相对抗跌；其余七支全线下挫，集智股份 累计 -34.12%、自高点回撤 -34.12% 最深，反映高位小盘题材波动剧烈放大。综合看，上期综合强度居首的标的累计仍大幅回撤，再次印证高评分不等于短期必涨、方向敞口与事件驱动主导收益；而结构性阿尔法在防御市中仍有效但稀缺，后续宜更重估值安全边际与确定性。

6.6 下周跟踪标的（每周观察）

本栏观察标的为本周（2026-10-23）周度筛选自动化产出的新一期 8 支名单，综合强度由多维研究框架加权得出，属研究跟踪而非买卖建议、绝不作买入触发信号；与 6.3 关注标的为两套独立列表，互不替代。

综合强度由多维研究框架（基本面/动能/弹性/量能/技术/安全边际/时机）加权得出；技术形态列取自周度筛选的动量维度（如「88(上行)」表示该维度强势、「58(震荡)」表示震荡）。

6.6.1 逐只本周跟踪更新（基于 10-23 收盘）

德才股份（sh605287）｜综合强度 541.10（可关注）：现价 42.30，本周 -4.19%。建筑装饰/幕墙工程，地产链后周期；本周 -4.19%，观察订单与地产链修复节奏。

诺禾致源（sh688315）｜综合强度 424.40（可关注）：现价 19.35，本周 +8.52%。基因检测/科研服务（测序服务）；本周 +8.52% 逆势走强，关注科研需求景气与业绩兑现。

盛视科技（sz002990）｜综合强度 513.70（可关注）：现价 42.48，本周 -26.12%。智慧口岸/安防信息化；本周 -26.12% 大幅回撤，事件驱动告一段落，等企稳。

东岳硅材（sz300821）｜综合强度 421.30（可关注）：现价 16.22，本周 -8.15%。有机硅单体及下游；本周 -8.15%，随周期品承压，跟踪有机硅价格。

奥康国际（sh603001）｜综合强度 424.40（可关注）：现价 10.15，本周 -3.33%。皮鞋服饰品牌零售；本周 -3.33%，消费弱复苏下防御属性有限，观察终端动销。

华能蒙电（sh600863）｜综合强度 489.40（可关注）：现价 5.01，本周 -2.53%。蒙西火电/新能源电力；本周 -2.53% 相对抗跌，防御+绿电逻辑，关注电价与装机。

艾艾精工（sh603580）｜综合强度 432.80（可关注）：现价 65.03，本周 -5.48%。轻型输送带（工业耗材）；本周 -5.48%，前期题材退潮，等量能企稳。

瑞晨环保（sz301273）｜综合强度 437.20（可关注）：现价 48.41，本周 +19.41%。环保设备（除尘/烟气治理）；本周 +19.41% 强势，事件/订单催化，警惕高位波动。

【风险提示与免责声明】市场有风险，投资须谨慎。本报告基于公开数据（数据日期 2026-10-23 收盘）与行情数据计算整理，可能存在口径差异与滞后；指数/ETF 技术面指标由行情数据计算（MA/RSI/MACD/BOLL）。本报告仅供一般参考与教育用途，不构成对任何证券、基金或策略的推荐、要约或业绩承诺；投资者应独立判断、自担风险。

© 昆仑量子策论