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今日华泰证券研究聚焦：物理AI产业化提速、量化指增超额走强、财政收支双弱，四季度政策加力成关键。

• 物理AI落地节点或于未来数年到来，产业链闭环成形

• 全球物理AI市场远期望达9604亿美元

• AI指增组合本周超额收益2.11%，超额稳定性较好

• 行业轮动模型下周看好贵金属、稀有金属、地产

• 9月广义财政收入同比转负，支出仍偏紧

• 四季度中央财政能否加力是内需托底关键

华泰 | 机械设备：物理AI：走出屏幕，改变世界

🔑 核心观点

• 世界物理AI大会在杭州举行，GPT-6已在宇树机器人上测试

• 王兴兴判断物理AI被击穿的节点或在未来数年内到来

• 通用大模型能力向物理世界迁移的潜力获初步验证

• 数据、模型、本体、应用四环节形成闭环与数据飞轮

• 全球物理AI市场规模远期有望接近9604亿美元

• 推荐杰克科技、杭叉集团、凌云光等应用与数采标的

💡 投资建议

华泰 | 金工：AI中证1000增强超额收益持续攀升

🔑 核心观点

• AI指增组合本周超额收益2.11%，超额稳定性较好

• 该组合今年以来超额收益7.64%，回测年化超额超两成

• 全频段融合因子今年TOP层超额收益11.65%

• LLM-FADT组合10月超额转负，本周回撤较大

• 行业轮动模型下周持有贵金属、稀有金属、地产等

• 主题轮动关注国证通信、半导体材料设备等指数

💡 投资建议

华泰 | 宏观：财政收入压力有所上升

🔑 核心观点

• 9月广义财政收入同比由正转负，税收增长近乎停滞

• 企业所得税增速大幅回落，反映中下游盈利受挤压

• 土地出让收入降幅走阔至23.2%，地方财力受制约

• 新增国债与专项债发行进度慢于去年同期

• 广义财政支出同比回落3.7%，内需修复仍受约束

• 四季度中央财政能否加力，是经济增长托底关键

💡 投资建议