一周高端算力服务器研报：GB300冲上1.6亿、B300逼近2050万、假现货泛滥

过去一周（2026年10月18日—25日），算力服务器市场的关键词只有一个：贵，且真假难辨。

GB300现货从上周的1.375亿涨到1.6亿，B300 4T现货报价1795万—2050万，H200 2T现货站稳660万—670万，连5090涡轮卡也稳在5.4万—5.8万。

但同一周，群里的高频提醒是：国内声称有上百台现货的信息，多为虚假。

价格继续冲高与货源高度存疑并存——这一周，先别急着谈价格，先学会分辨货。

01 本周行情全景：四张报价地图

B300系列：现货稀缺，金融单成为主流

GB300现货：从上周1.375亿涨至1.6亿，涨幅约16%；B300 4T现货：深圳256台报1905万，另有2台现金价1795万，市场报价区间1795万—2050万；B300 3T现货：深圳128台约1905万。

期货：B300 4T期货1510万—1615万（全额信用证）；B300 3T期货1060万—1320万（128台起订，信用证）；戴尔3T期货1268万。

金融单：256台戴尔B300 3T，底价1350万（银行保函模式）；128台戴尔B300 3T，价格1000万、限价1100万。

市场共识：声称有上百台现货的信息多为虚假——这是本周群里被重复最多的提醒。

H200系列：现货为主，价格区间明确

H200 SXM模组：香港512组现货，约69万美金/组；H200 2T现货：戴尔原装300台669万—670万，深圳128台660万（630+30），香港128台约81.8万美金；H200 PCIE现货：深圳4台425万，联想PCIE每周64台398万（卖家返居间）；H200 SXM液冷：北京500台，报价大款625+小款37。

租赁：西南128台5年闭口13万/月/台；宁夏、新疆、福建14.8万/月/台（押二付二）；另有128台H200期货12月初交付，仅接受5年闭口租赁。

H100：需求持续，短租出现

现货：超威H100 80G SXM共64台，报价386+13万（买返）；另有10台H100 80G现货。

租赁：新增3、6、12个月短期租赁——本轮行情里少见的短久期供给，说明有持货方开始降久期、转流动性。

5090及其他：现货充足，价格稳定

5090涡轮卡：深圳100片以上现货，5.4万—5.8万/片；5090整机：256台现货；西南地区128台5090现货集群可出租（512G内存）。5080、5070亦有现货供应。

02 本周三个关键变量

变量一：B300期现价差扩大到300万级，金融单成为新常态

本周B300 3T期货1060万—1320万对现货1905万，价差最高超过600万；4T期货1510万—1615万对现货1795万—2050万，价差也在300万级。期现价差不再只是一个数字，而是一整套金融结构：银行保函模式（256台戴尔3T底价1350万）、信用证全额预付、限价条款。

当现货报价需要靠金融单才能落地，说明现货真实性本身已经成了定价的一部分——报价越高的单子，越需要先回答一个问题：货在哪、谁交付、怎么验。

变量二：H200放行后价格没跌反涨，批了不等于交了

美国商务部10月13日正式批准英伟达向中国销售H200（特朗普此前宣布每颗收取25%分成）。但本周H200 2T现货站稳660万—670万，比9月底603万成交价再上台阶。

放行不等于放量：逐案审查流程叠加25%分成的成本，最终都进了报价。H200的合规溢价正在被市场消化为新的基准价——政策利好落地，价格不跌反涨，是供给没有真正放量的最直接证据。

变量三：三大巨头300万张RTX Pro 5500 + 昇腾950超节点点亮，替代路线进入放量期

据电子工程专辑报道，阿里、腾讯、字节三大巨头已订购超300万张英伟达RTX Pro 5500（总价超350亿美元）——这是现行管制框架下合规边界上的最强可选项；同期，昇腾社区披露首套1024卡昇腾950液冷超节点于10月15日点亮，昇腾960超节点已发布。

路透社援引IDC数据：2026年上半年中国AI加速器市场，英伟达出货67.8万颗（同比-44%），华为昇腾出货57.2万颗——两者差距已缩小到10万颗以内。高端算力的天花板，正在被合规卡与国产卡逐级替换。

03 大模型动向：为什么推理算力还在涨

需求端的三个新信号，解释了现货为何贵而不跌：

其一，OpenAI发布GPT-6.1 Sol，百万token输入2美元、输出10美元，价格约为Astra的五分之一——模型在变便宜，调用量在变多，推理账单在变大。

其二，月之暗面10月24日发布Kimi K3.1 Pro：3万亿级参数、100万词元上下文，全球参数规模最大的开源模型，价格仅约GPT-6 Astra的五分之一——开源模型把推理需求推向更长上下文、更高并发。

其三，阶跃星辰预览版模型上线后，OpenRouter单日token量冲至第2（2.59T）、周环比+309%，成为当前增长最快的国产大模型之一——国产模型进入token量爆发阶段。

逻辑链很清晰：模型价格战 → token调用量爆发 → 推理算力需求继续膨胀 → 高端服务器现货贵但缺。需求端没有给现货价格留出回调空间。

04 风险与鉴别：本周最该警惕的四个信号

信号一：上百台现货的共识性虚假。群内多次讨论信息真实性，多数声称有上百台现货的信息被质疑为虚假——超量现货是灰市报价的典型信号，数量越大越要逐单核验。

信号二：保函造假与合同违约。交易普遍涉及银行保函、信用证、反保等复杂金融流程，已有成员明确提醒保函造假风险——先验保函真伪，再谈付款节奏。

信号三：管制商品的法律风险。B300等产品属于管制商品，交易存在法律风险。卖方包清关、包交付的承诺，不等于交易的合法性与可追偿性。

信号四：复制粘贴转发与无脑中间人。报价单在层层转发的链条里，每一层都在加价、每一层都不验货——你看到的底价，可能已经是第五手报价。

05 判断框架与操作建议

现货采购：B300 4T期货1510万—1615万对现货1795万—2050万，价差超过300万/台。用信用证锁期货是时间换确定性，但锁之前必须先核主体、核保函、核交付批次。

租赁配置：H200五年闭口13万—14.8万/月仍是基准区间；H100新增3—12个月短租，适合赌短期行情的人，不适合长持；5090西南128台集群可出租，短租逻辑同样适用。

国产与合规卡：昇腾950液冷超节点点亮、三大厂RTX Pro 5500放量，Q4选择面在变宽。别把全部仓位押在灰市B300上，合规替代路线的确定性更高。

红线：任何上百台现货加现金交易加保函前置的组合，都按最坏情况准备尽调；涉及管制商品的大额预付前，务必完成股权穿透与法律合规评估。

结尾：这一周，市场在喊涨与验货之间拉扯

一周之内，GB300从1.375亿涨到1.6亿，B300 4T报价逼近2050万，H200站稳670万——但群里的共识是：上百台现货多为虚假。

这一轮高端算力行情的本质，已经不是单纯的供需，而是预期、金融结构与信息差的三重定价。能拿到真货、锁住条款、看懂保函的人吃肉；只追报价、不做尽调的人，会在某一单里连本带利还回去。

下周继续盯三件事：B300期现价差是否收窄、H200放行后的首批交付量、以及国产超节点的集采节奏。

风险说明：灰市与渠道报价存在口径与真实性差异，本文为信息梳理与分析框架，不构成投资建议。