【研究报告】春节前后旅游产业A股上市公司市场趋势分析

点击蓝字

关注我们

发布机构: 清华大学国家金融研究院文创金融研究中心

2023年1月3日至30日期间，旅游产业A股上市企业整体趋势呈现以下三个主要特征。

第一，春节假期前后，A股旅游上市企业延续2022年11月底开始的向上趋势。

2023年1月3日至20日期间涨幅为3.03%（图1白色线型图）。期间两次较高涨幅分别出现在国家移民管理局宣布1月8日有序恢复受理审批中国公民因出国旅游、访友申请普通护照及1月12日文化和旅游部通知8项疫情防疫工作废止的两个时段。1月30日、31日旅游上市企业整体市场进入调整期，1月31日较20日下跌3.7%。

图 1. A股旅游上市企业1月2日至31日整体市场表现

数据来源：清华大学国家金融研究院文创金融研究中心 WIND

第二，资本市场对旅游上市企业预期看好自2022年11月疫情防控常态化后开始。2023年1月防控政策边际提振效应递减，资本市场进入市场预期验证期。

2022年11月，资本市场对于旅游上市企业预期回升已开始。在“防疫二十条”、各地优化优化调整防疫政策及全面放开等政策利好下，资本市场对旅游市场预期持续提升。自2022年11月28日旅游上市企业指数始终波动上涨趋势，2022年11月28日-2023年1月20日，旅游上市企业涨幅达到了13.6%，高于同期中证500指数和沪深300指数分别10.4个和1.6个百分点。

2022年底至2023年1月，政策利好的边际提振效应逐步递减。图1对比旅游上市企业整体市场表现与沪深300指数（蓝色线型图）、中证500指数的表现情况（黄色线型图）。2023年1月3日至12日，旅游上市企业整体市场表现与市场并不一致，呈现明显的行业政策影响因素特点。2023年1月13日至20日，旅游上市企业整体市场表现与市场基本一致，旅游产业外部约束逐步解除，防疫政策利好效果进一步弱化。

2023年1月资本市场进入预期验证期。1月3日至20日，旅游上市企业区间涨跌幅跑输中证500指数1.93个百分点，跑输沪深300指数4.52个百分点。1月29日起多家旅游上市企业陆续发布2022年业绩预亏公告，1月30至31日资本对于旅游上市企业预期继续调整期，旅游上市企业区间涨跌幅跑输中证500指数4.26个百分点，跑输沪深300指数3.06个百分点

第三，春节假期前，资本市场对旅游出行、旅游购物与旅游娱乐的恢复最为乐观。

2023年1月3日至20日，区间涨幅前三的领域为旅游购物、旅游娱乐和旅游出行。受益于国家免税政策，旅游购物板块持续利好。春运叠加商旅出行恢复，资本市场看好旅游出行最先恢复。旅游娱乐类受疫情影响较大，资本市场较为看好恢复后的业绩弹性。1月30日至31日，各领域均出现不同程度下跌。其中，旅游住宿领域1月30日上涨0.4%，市场预期节后商务出行需求将率先恢复。

影响旅游上市企业整体趋势变化的主要原因有三个方面。一是，春节假期旅游恢复明显，行业向好趋势确定性强。今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，恢复至2019年同期的88.6%。国内旅游收入3758.43亿元，恢复至2019年的73.1%。春节期间，吉祥航空7天单日发送旅客最高超5万人次，接近2019年同期水平。乌镇景区、黄山景区接待游客数量恢复至2019年同期水平。峨眉山景区接待游客同比增长38.15%，长白山景区接待游客人次同比增长294.31%。宋城演艺接待游客恢复至2019年的90%，“千古情”累计上演133场，恢复至2019年的85%。锦江酒店（中国区）全国酒店入住率、满房酒店数、RevPAR创三年以来同期新高，已接近恢复至疫情前水平。春节假期前五天海南省12家免税店总销售额较2022年同比增长20.03%，较2019年增长325%。携程平台春节期间出境游订单同比增长640%。二是，资本市场对于旅游产业的预期从政策利好向业绩恢复转变。春节假期旅游上市企业的业绩的恢复速度及业绩恢复弹性情况将是资本市场预期调整的重要依据。但因2023年春节假期出境游市场刚刚重启，且疫情对人们身体和心理的影响还有所持续，在一定程度上限制了旅游市场的全面恢复。如旅游综合服务的众信旅游等旅游企业还有待出境游市场恢复实现业绩的反弹。三是，2022年旅游上市企业业绩情况对资本市场预期产生一定影响。虽然旅游产业自2022年底开始复苏，但2022年部分旅游上市企业全年业绩仍持续低迷。2023年1月29日起，国航、东航、南航、华侨城、西安旅游、西藏旅游、首旅酒店、长白山、中青旅等多家旅游上市企业陆续发布2022年业绩预亏公告，对2023年一季度资本市场预期产生持续影响。但是随着疫情对人们的心理影响减弱以及出境游的全面恢复，五一小长假将迎来出游高峰，暑期游将实现旅游市场的真正意义的全面恢复，旅游上市企业业绩弹性显现，资本市场有望快速修复。

*本文转自道口文创观察

北京文创板发展有限公司是经北京市委、市政府批准，市政府出资设立的国有独资公司，定位于文化企业债权、股权融资的信息匹配及上市服务，聚焦文化、科技、金融融合，以云计算、大数据、区块链等前沿金融科技为支撑，搭建以线上线下互联互通为主要形式的文化金融政策执行与信息服务平台，主要业务包括：产业政策执行服务、文化金融信息服务、文化企业孵化服务、文化企业上市培育服务、投资及资产管理服务、文化产业园区服务、文化企业增值服务等。