【脱水研报】银泰证券：2026年四季度A股投

三季度A股跌得够呛，电子板块直接跌了32.6%，通信也跟着跌了近三成。不过别急着慌，这波下跌其实把前期的拥挤挤掉了不少。

你看融资余额，9月底比6月底少了将近4700亿，光电子和通信就流出了两千多亿。现在沪深300的估值回到13.2倍，差不多是过去十年的中位数水平了。

四季度能不能涨，主要看国内政策和海外脸色。国内消费和投资虽然偏弱，但出口还在撑着，而且稳增长政策马上要加速落地。麻烦在海外，美联储刚加息到了3.75%到4.00%，欧洲央行也在收紧，这肯定会压制咱们的风险偏好。

所以接下来的策略很明确：红利和低估值蓝筹打底，科技成长博弹性。重点盯紧AI产业链、银行电力这些高股息，还有受供给约束的有色金属。要是经济政策没跟上或者油价再暴涨，这波反弹还得悬。