研报解读：宁德时代（300750），估值底部将

宁德时代最近跌得猛，市场全在焦虑周期和政策。但国信证券最新测算，这票估值已经砸到历史底部了。

国内新能源车增速确实慢下来了。可海外正爆发——9月欧洲九国卖了47.13万辆，同比涨51%。前九月累计288万辆，渗透率到了43.2%。车企那边，吉利出口涨162%，长城涨19%。宁德时代上半年海外动力电池市占率39.9%，储能27.1%，这块高增长直接对冲了国内的疲软。

这次回调跟2024年特别像，都是流动性、产业分流和海外关税一起砸盘。当时PE最低跌到14倍，现在静态PE约16倍，离那个底已经很近了。而且港股比A股还贵，说明A股的悲观预期基本出清了。

最狠的是业绩韧性。就算国内新能源车销量连着两年大跌，极端情况下，它2026到2028年的净利润依然能守住900亿以上。加上常年现金流扎实、分红回购不停，这种龙头抗风险能力远超小厂。

不过也得盯紧几个雷：海内外需求要是起不来、锂价再暴涨、或者海外产能落地卡壳，那还得接着熬。