券商人在AI时代的安全感,只取决于这3个问题

记得三月底那几天，我接到三个电话。都是同一件事：考核结果出来了。

券商的节奏年年一样——三月底出评级，四月中发上一年奖金，五月进跳槽窗口。

三个电话里，一个做了六年的老朋友，在券商分公司做投顾支持，这回评了 C。见了面第一句是："你说我明年还在这个位子上吗？"

这问题在今年被反复提起。我一直觉得答案简单：AI 动不了人。它顶多帮你把晨会纪要写了，真到陪客户扛一轮回撤，机器差得远。

中金财富的编制，三年少了 69 个人

2021年4,441人，2022年6,695人，2023年6,799人，2024年6,752人，2025 年6,730人。2022年那一下净增2,254人，是整合中金公司零售条线带来的，之后三年净减少69人。

同期营收从59亿涨到86亿，2026年上半年净利润24.42亿元，半年超过2025年全年。

赚得多了，人没多。

另一个抓人眼球的比例

中金财富的投顾助手智能体，公司自己公开说投顾渗透率到了73%；客服智能体上线以来累计服务客户超84万次，知识检索效率提升30%。

十个人里七个，早上打开电脑第一件事是问 AI。

我认识一个在中型券商做投顾的姑娘。两年前她一天是翻三份研报、抄一段观点、挨个打电话；现在上午先看系统推的异动清单，挑七八个真要打的，其余走 APP 推送。她说一天能服务的客户数翻了一倍多。

她又补了一句：她们部门去年招人，名额明显收紧。

我原来的判断是"提效之后人去做更有价值的事"，现在得改，提效之后，机构不一定把省下的时间还给你，也可能直接把名额砍掉。

换个说法：人没少，只是换了张工牌。

有人说，73%是企业自报的，是"用过一次就算"还是"每周都用"，外人不知道。有人说，AI替掉的是写材料、查数据这类活，本来不是投顾岗的核心，砍的是助理岗和外包岗。还有人说，券商减员跟AI无关——2023年监管就定了经纪人不新增、只优化存量，"只退不进"写在文件里。

最后一种也是最真实的写照：真正在涨的是投顾。2026年8月全行业投顾88,665人，比年初多了2,559人，占从业人员27.3%，行业总人数稳在32万以上。

人没少，是换了张工牌。

但工牌换起来对具体的人是重的。经纪人2017年全行业九万多，2025年末2.24万，2026年上半年末剩1.75万。中信、国信、招商、中金、华泰这五家，经纪人已经清零。

老周是那1.75万里的一个。他在营业部做了十一年客户经理，2023年那轮转岗给了他三条路：转内勤客服、考投顾资格转理财岗、协商退出。他选了第二条，考两次，第二次过的。去年十月我去他工位，右边那台显示器常年开着AI助手的对话框。

他说："以前我是拉客户的人，现在我是被系统派单的人。"

再说钱

中金财富2026上半年"支付给职工以及为职工支付的现金"18.67亿元，比上年同期15.05亿元多了两成四；人力成本占营收的比重从39.4%掉到29.8%。

钱绝对数是涨的，但涨得比收入慢——收入涨了六成三，占比降了十个点。

2024年是另一回事。那年业务及管理费50.08亿元、涨10.7%，净利润 12.49亿元、掉23.7%，年报里写着"布局AIGC新质生产力，实现降本增效"，可员工只减了47人。

所以我的判断是：AI没替掉人，它在重新定价——同一笔人力预算，能撑起的收入变大了。

前者是"明年这个岗还有没有"，后者是"明年这个岗还值多少钱"。

判断风险的标准只有一个

这份活里有多少判断和责任。照这个标准看，投行并购、固收信用研究、买方行业研究目前不在被重算的范围内——中金公司自己也说AI应用"主要聚焦于非决策类环节"。再往里看一层，同一个岗位内部也要拆：AI替代的颗粒度是"任务"，不是"岗位"，能写成操作步骤的先被吸收，需要判断、担责、跟人协调的留下，所以顶着同一个岗位名称的两个人，风险可能完全不同。

这个判断还有两个前提。市场：2026上半年A股成交额涨了近一倍，收入端撑住了，人力成本占比才降下来；成交量若回到2024年的水平，这个数字会立刻反弹。机构：这套逻辑只对头部机构和一线城市相对成立，中小券商的约束不在意愿在投入，它们今年更实际的动作是把过程考核收得更细。

更麻烦的在第二层。被吸收掉的那些任务，恰好是新人完成"从不会到会"的主要载体——抄研报摘要、做财务表、跑数据，产出价值很低，但判断力是在做的过程里长出来的。这类任务交给工具，机构的人力成本降下来了，新人的成长通道也跟着窄了。这不是技术问题，是分配问题：工具省下来的时间给谁，由公司决定。

标准可以换成一把尺子

你一天里有多少工作，能写成一份操作手册？

你产出的东西，有没有人需要为它签字、担责？

跟你有往来的人，认的是你这个岗位，还是认你这个人？

能写成操作手册的占比越高，越该往外挪。如果有人必须为你的产出签字担责，你的替代成本就比同岗位的人高一截——工具能出结果，签不了字。如果往来的人认的是你这个人，你手里的东西不是流程，是资产。

这就是这一轮变化的实质。

不是"AI 会不会取代你"，是"你的可标准化部分会被怎么定价"。能标准化的在往下走，需要判断和责任的在往上走。

想换岗的优先走内部通道。外部投递要重新过一遍信用评估，内部转岗是拿已经攒下的信任换位置。想做投顾的，证书的边际价值在上升，但证书只解决准入，准入之后靠的仍然是客户认不认你。

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