因某些原因，无法展示所有每日相关研报，只能截取部分来进行分享，如需获得更全面、及时消息后台私信了解

继北京、上海之后，广州发布现房销售政策细则，核心内容包括：

1、新老划断时间放宽：828前拿地但未取得工规证项目，及828后拿地但出让公告已发布的项目，均可在严格资金监管的前提下，按老政策预售；

2、现房销售定金比例5%；

3、828后取得预售证的，按揭竣备后发放；

4、土地出让金首付50%，最长分期两年支付；

5、支持项目分期分栋开发和办理工规、预售、竣备等

6、支持项目办理不动产预登记，销售已交清土地出让价款对应部分房屋

前4条与京沪区别不大，第5、6条算是比起京沪更宽松的点

英伟达CPO放量快于预期

Alicia Xia在周二的一份投资者报告中表示，“为支持这一放量，台积电(TSM.US)已扩充CPO测试/检测产能，尤其是增加了Insertion 2/3设备，”“FAU等关键组件进展同样良好，这得益于多插拔良率的改善在系统层面，我们相信主要组件供应商已就位，使得自9月初起即可实现洁净室级的系统集成我们现预计英伟达的CPO交换机出货量为4Q26/1Q27/2Q27/2027分别达15k/16k/30k/100k”

据广发数据，Lumentum来自CPO及近封装光学(NPO)的估算收入将在2027至2028年间实现同比的显著加速2027年，Lumentum预计将产生4.27亿美元的CPO激光器收入和5.01亿美元的NPO激光器收入到2028年，这一预测将扩大至CPO为7.50亿美元、NPO为25.5亿美元

Xia指出，“基于NVL576的规模化CPO/NPO系统预计将于2H27E开始采用，每个NVSwitch托盘配两块交换板，每块板搭载四颗ASIC，并配对四颗3.2T光学引擎(OE)/ASIC，”

“我们重申我们的观点，即CPO(QM5 + 4颗OE)与NPO(QM5 + 4颗OE，采用插座方式)正在并行推进；鉴于NPO的成熟度，我们对NVL576发布时实现全面NPO采用的观点与市场普遍预期一致下一个需要关注的是Feynman，我们的供应链调研显示，它同样正在以CPO和NPO两种变体进行开发;封装侧的可见度表明，CPO(QM6，配六颗6.4T OE)仍按计划推进”

[太阳][太阳]【长江电新】机器人：节前再call机器人板块，重视“金九银十”配置机会

#灵巧手良率逐步提升带动本体10月产能迅速爬坡：本体产能爬坡打消了供应商生产累库问题，10月将迎来本体的量产拐点，预计到11月左右提升至周产1k+，本体起量将支撑供应商订单景气

#本体爬坡倒逼10月供应商产能迅速扩张：目前供应商均处于供不应求状态，国内+海外基地同步扩产，自动化改造同步进行，10月是关键窗口，有望见证单周产量持续放量

#强调板块的“金九银十”机会：26H1交易的是预期，T的指引迟迟没有兑现到供应商订单消耗了市场对板块的信心，但从7月开始，弗里蒙特的量产线建设是这轮产业的明确拐点，8-9月的订单更是景气10月更是供应商和本体产能的重要爬坡窗口，量产迈出第一步，数据飞轮将持续填补需求场景，强调板块的“金九银十”机会

#T链方兴未艾，订单&产能携手并进，国产景气同样可观，坚定看好此轮机器人行情

1）轻量化龙头【福赛科技】，在手料号20+，ASP直逼1w+，后续价值量有望继续提升，主业稳健增长；

2）旋转环节谐波减速器龙头【斯菱智驱】，谐波全型号在手，轴承产品持续推进，泰国基地26Q3达产匹配客户新需求；

3）总成龙头【三花智控+拓普集团】，此外新晋Tier1【新泉股份】，配套新泉合作【凯迪股份】，26Q3有望完成产线布置+产品出货

4）丝杠厂商【北特科技+浙江荣泰】，大小丝杠核心供应商，订单指引匹配客户量产节奏

5）设备厂商【田中精机】，手部电机绕线设备对接，后续有望订单落地

6）国产本体起量，推荐【上纬新材+宇树科技】等

【天风军工】俄罗斯再提军费预算，国防物料采购需求溢出加速

[爆竹]俄罗斯预计将于10月1日前向议会提交预算草案，#将2027年国防预算端较原规划的13.5万亿、#上调27%至17.1万亿卢布、#未来三年国防预算合计约50万亿卢布作为参考，2026年国防预算计划是12.1万亿卢布，但实际金额已属于机密不对外公布

[福]#俄罗斯多方面财政政策配合军费大幅提升：

1） 将2026年财政赤字预测从GDP的1.6%直接提高到3.2%；

2）2026年预算总支出提高到48.6万亿卢布，同比增长13.2%，占GDP的20.9%；

3）计划在2027年提高税收以弥补赤字，针对金属和矿业公司的新暴利税预计每年可带来约2000亿卢布收入；

4）2027年国家债务占比将从2026年的19.9%升至21.7%，2027年总借款额将增长43%，达到7.7万亿卢布

[庆祝]综上所述我们认为：俄罗斯国防开支的大幅加码以及未来三年的大额军费预算，#证明海外国防军工企业面对的并非短期结束的周期高峰订单、而在财政层面存在较长期的需求可见度而如欧洲等地区在地缘局势紧张度加剧情况下，国防开支有望持续保持全球第一的高增速#欧洲、俄乌等地的军费连锁增长、带来巨额的国防物料采购需求、本土产能羸弱且恢复不及的情况下、国防订单向本土以外的产能溢出已是定局

[礼物]根据我们长期产业调研更新，海外在红外光电探测器、无人机零部件、含能材料、激光雷达、芳纶纤维等多个领域都存对我国的依赖，同时海外军品需求对民品产能造成挤压，中游锻铸等订单也向我国溢出#而海外冲突的加剧与国防开支的大幅增长或将助推这种趋势进一步向我国产能倾斜：

[烟花]#【相关标的】：

红外产业链：睿创微纳、光智科技

硝化棉：北化股份

镜头：力鼎光电、福光股份、中润光学

军品产能挤压：航宇科技、中航重机、航亚科技

【HF大制造】联得装备推荐：预期差较大的折叠屏&先进封装铲子股，UTG玻璃+Mirco LED设备

【苹果&京东方&联得装备】

1、深度绑定京东方等龙头，8.6代OLED线+折叠屏UTG开启新一轮设备支出

# 高世代OLED线持续扩产： 公司中前端设备产品持续突破，后道贴合设备市场市占率超过80%2025年BOE开启8.6代线模组段招标，联得装备中标了价值量大的3D盖板贴合设备和邦定设备，价值量约2.01亿元，是国内份额最高企业京东方、维信诺等龙头持续投入，8.6代OLED线进入扩产周期

# 苹果折叠屏高毛利订单： 折叠屏柔性面板贴合设备目前为苹果一供，目前接近20条线根据目前的贴片效率测算，苹果出货1000万部折叠屏对应4-5亿贴合设备需求，未来其他折叠屏品牌也可能大批量使用UTG技术，叠加苹果直板机应用3D玻璃，进一步打开市场空间

2、潜在：

a）# 玻璃基封装载板（TGV）：需激光钻孔、镀膜、电镀、贴合、检测等设备联得在前道涂覆、后道精密贴合 / 检测有技术积累，有望切入后段；

b）光互连Micro LED：联得已布局Micro LED核心贴合类设备，能力向光通信、AR等领域迁移，具备先发优势

c）钙钛矿玻璃基板：2025年公司研发的涂布三件套设备是国内少数能支持2.4米宽幅量产的新型设备，并已出货到客户端进入调试验证阶段，有望对接满足光伏钙钛矿玻璃基板需求

【新曲线】公司在半导体设备、横向拓展（键合类设备）等方面均取得积极进展

【空间】公司今年苹果高毛利产品放量/8.6代线/半导体设备均放量；明年苹果业务继续放量的确定性较高，半导体设备放量+Mirco LED等新方向卡位核心，弹性较大

🧧天承科技：玻璃基板中的味之素，公司电镀液/沉铜液突破国内外核心客户

🚀台湾工商时报消息TSMC近期多次拜访友达或系推动COPOS布局，玻璃、陶瓷、金刚石等皆算力密度升级下材料选择，下半年设备端陆陆续续有一些采购国内端京东方全球创新伙伴大会将于9月22日开幕，本届大会专门设置“玻璃基先进封装论坛”，观察龙头行业进展

🚀玻璃基板产业链核心就是“玻璃原片→TGV成孔→孔壁金属化/深孔填铜→PVD种子层→RDL/mSAP精细线路→增层压合→切割/AOI检测→封装验证” 其中，玻璃原片决定CTE、平整度、缺陷及后续加工窗口；TGV激光/刻蚀设备负责高深宽比通孔形成，是新增设备价值量最明确的环节之一；PVD+电镀设备及药水决定孔内种子层、深孔填铜、空洞和应力控制，是当前量产良率核心瓶颈；RDL/mSAP、曝光、检测及切割设备进一步决定高密度布线与大尺寸面板良率随着行业由样品验证进入中试线建设，产业链逻辑正在从单点TGV设备向#原片+成孔+金属化+线路+检测的整线能力扩散帝尔激光近期也明确表示，当前玻璃基板产业化难点已更多转向后续金属化、膜层复合、微裂纹及整体良率，且TGV激光改质与刻蚀设备已开始出现成套订单玻璃基板处于#“中试通线→客户验证→量产决策”的产业拐点，短期重点看京东方IPC大会新增合作及客户验证，中期看良率、订单和批量交付

🚀天承科技卡位玻璃基板TGV金属化核心药水，携手京东方推进产业化公司已完成TGV金属化电镀液研发及技术储备，产品兼容脉冲和直流电镀，具备良好的填孔性能及低镀层应力，相关技术已获得产业链认可，并与京东方等企业建立深入合作关系同时，TGV化学镀相关项目已进入中试阶段，载板填通孔电镀铜添加剂进入产线测试验证，持续完善玻璃基板金属化核心材料布局

[红包] 浙商机械 邱世梁|王华君【具身智能】特斯拉量产进程加速，26年Optimus有望下线约5万台，持续推荐！

一、海外：特斯拉新一轮审厂启动，Optimus量产加速

特斯拉Optimus产量已在近几个月提高了约十倍，8月机器人周产量达数百台据观点网，#2026年Optimus有望下线约5万台，应用于特斯拉内部超级工厂

9月17日，特斯拉团队开启新一轮机器人审厂工作，#有望向供应链企业下达相关订单

二、国内：中国厂商包揽全球人形机器人收入前五，产业化进展领先

据弗若斯特沙利文，26H1全球人形机器人收入排名前五的厂商：优必选（收入市占率16.5%）、智元（16.1%）、宇树（15.3%）、银河通用（5.5%）、乐聚（4%），#五家企业合计市场份额超50%

#26H1中国人形机器人出货占比超97%其中智元上半年出货量8400个全球第一，占全球出货量的44%；宇树出货量5900个，占全球的31%#两家企业全球市占率达75%

国际巨头特斯拉量产在即，国内巨头扩产频繁，人形机器人产业化进展加速

🚀【具身智能】重视：

1、确定性强的零部件供应商：恒立液压、三花智控、拓普集团、浙江荣泰、汇川技术、双环传动、绿的谐波、五洲新春、金沃股份、奥比中光、中大力德、雷迪克等

2、整机及应用场景：杭叉集团、中力股份、杰克科技、咸亨国际、杭州柯林、新时达、横河精密、中坚科技、优必选、安徽合力等

3、新技术或低估值转型标的：涛涛车业、上海沿浦、华翔股份、峰岹科技、安培龙、柯力传感、汉威科技、福莱新材、日盈电子等

风险提示：AI发展不及预期等

【东北商业航天&AI电力】BE大增，看好SOFC产业链价值❗

🔥#Q2业绩超预期+佩洛希家族大笔买入： 1）BE Q2营收10.65亿美元，同比增长165.5%，毛利率33.4%，环比提升668个基点，全年指引上修至39~42亿美元，业绩超预期；2）佩洛西家族于2025 年7月24日及28日合计买入1.5万股BE股票及200份行权价100美元、2027年6月到期的看涨期权

📈#纳入标普500指数： 标普道琼斯指数公司于9月 21 日开盘前将BE纳入标普500指数，被动型基金与 ETF 的强制再平衡将带来确定性的配置买盘

💰#千亿级AI电源订单： 去年10月Brookfield Asset Management（BAM）与BE达成最高50亿美元战略合作，BE正式成为BAM全球人工智能工厂的首选现场电力供应商，而今年BE宣布与BAM的AI电力项目融资合作规模大幅扩大至250亿美元，较去年10月首次扩大了5倍BE 将成为 Brookfield 全球“AI 工厂”的首选现场电力供应商，锁定长单与产能消化据Bain&Company测算，美国到 2030 年发电容量缺口约30–55 GW，硬件堆完终需电力兜底，#买BE就是买AI硬件的供电未来

⚡#GPT-6催生瞬时功率需求： GPT-6 级别训练集群规模达10万颗GPU，单州部署已致电网超负荷；AI训练集群需要采用高密度服务器部署，单机柜功率从传统的5kW-15kW提升至30kW甚至100kW以上，数据中心级负荷波动可达数十甚至数百兆瓦，对瞬时供电/负荷跟随能力要求极高，这或将利好SOFC这类可快速部署的北美onsite电源方案，相对弱化对存储与通用硬件的边际拉动预期

❗❗标的推荐

①#春晖智控 —拟收购春晖仪表，绑定BE十余年

🐯温度传感器：春晖仪表（拟收购关联公司）和SOFC龙头BE深度绑定15年，BE出货量占比70%以上，目前冈崎严重缺货，仅有春晖能提供产能

空间怎么算？

💰量价：根据BE公司官网介绍，每个Server（330kW）含7个Hotbox，每个Hotbox含54支热电偶（TC）根据公司披露2025年温度传感器103.5元/个（未含涨价预期）

💰空间测算：公开信息显示BE系统报价约2000美元/kW，对应250亿美元订单，新增功率1250万kW=12.5GW，对应330kW口径Server 37,878台每台Server对应378支TC，总需求为1,432万支春晖历史供应比例70%（约1000万支），按公司25年未涨价预测营收增量约10亿元

☎东北商业航天&AI电力：王一鸣/谢佶圆

《广发海外电子通信》

☄CPO加速，然个股影响分化

👉我们认为 Nvidia CPO Scale-out交换机进展快于预期，但 NPO 方面受  AWS T4 慢于预期影响，我们调整OE出货预测至 2027E/2028E 约 650万/4,200 万颗

☀Nvidia Scale-out CPO：Nvidia 8月14日宣布后，Spectrum-X CPO交换机已进入量产，台积电扩充CPO测试/检测产能支持 (新增Insertion 2/3设备)FAU等关键零组件进展亦顺利，受益多次插拔良率改善系统端，我们认为主要零组件供应商已进驻现场，9月初起进行洁净室级系统整合我们预计Nvidia CPO交换机出货量 4Q26/1Q27/2Q27/2027年分别达15k/16k/30k/100k台

☀Nvidia与AWS Scale-up NPO：基于 NVL576 的Scale-up CPO/NPO预计 2H27 开始导入每个NVSwitch Tray配置两块Switch Board，每块搭载4颗ASIC，并配备 4颗3.2T OE/ASIC我们维持 CPO (QM5 + 4颗OE) 与NPO (QM5 + 4颗插槽式OE) 并行开发的看法；同时我们对于NVL576推出时全面采用NPO的判断与市场预期基本一致；下一关注重点为 Feynman，供应链调研显示Feynman同样同步开发CPO与NPO版本，封装端能见度来看 CPO方案 (QM6 + 6颗6.4T OE) 仍按计划推进；AWS方面，近期 T4 Tape-out能见度有限，我们预计 T4 推出时间延后至 1Q28，OE用量 2H27E/2028E 预计为 0/1,200 万颗计入ASIC及AMD需求，我们预计全球Scale-up OE需求将在 2027E/2028E达约650万/4,200万颗

☀个股观点

Likes：1) Lumentum: CPO进展加速支撑估值，CPO/NPO预计CY27/CY28贡献 12%/26%收入; 2) 波若威及贸联: CPO Shuffle Box价值量约为NPO 8倍，预计 1Q27起加速量产; 3) Semtech: NPO的 TIA/Driver供给偏紧

Dislikes：大立光: 我们预计CPO/NPO业务贡献 CY27/CY28 EPS NT$20/NT$97 (假设2H27开始出货)，对应隐含 CY28约20x P/E，估值不算便宜；同时，现有供应商良率持续改善、且更多新进入者，后续市占率存在风险

近期板块观点，国际复材、福莱特、再升科技、精工科技、万凯新材交流要点，供参考如需详情请联系我们 [抱拳] 

 [太阳] 祝您国庆快乐，阖家幸福！

 [太阳] 建材新材料板块观点：推荐优质玻纤洁净室、出海建材建筑、高股息等标的

自上而下标的推荐排序：【亚翔集成/中国巨石/圣晖集成】（国内外洁净室、电子布需求高增长，电子布涨价）、【华新建材/科达制造/精工钢构】（海外建材建筑需求高景气）、【东方雨虹/三棵树/兔宝宝/安徽建工】（左侧布局地产链，兔宝宝、安徽建工高股息）

自下而上标的推荐排序：【鸿路钢构】（主业业绩拐点，机器人应用标的）、【利柏特】（核电模块化进展顺利）、【国机精工/沃尔德/四方达】（金刚石散热、钻针新材料）

 [太阳] 2609国际复材：二代布龙头

1、特种布二、三季度出货量差异不大二代出货量目前70万米/月，年底增至200万米，一代目前月产60万米，两个窑炉投产后，下月底实现150万米/月

2、国内大客户二代布需求旺盛，新增产能能消化掉外资客户送样合格，目前供货量不大

3、织布机现有1200台扩产规划2000台，今年到12月底到货336台，明年七八百台，后年八九百台里面六七百台是津田驹织机国产织布机安装调试完不行，良率不好影响效率和品质

4、今年一代价格涨百分之几，价值低，单价20-30元，还没普通产品赚钱二代从六月开始陆续涨价，累计涨10%-15%二代均价不到100

5、普通布行业库存很低，E布和E纱库存不到两周短期仍紧缺，预计还能涨价

 [太阳] 2609福莱特：光伏玻璃龙头

1、行业价格端供需平衡但需求偏弱，光伏玻璃价格大幅上涨可能性低，预计磨底一段时间

2、光伏玻璃行业市场化程度相对较高头部企业牵头去产能没必要，大家认知一致

3、现在价格下公司差不多盈亏线，有时微利有时微亏，二三线企业对比公司一般有10到15个点毛利差公司现金流正，二三线亏现金流

4、公司总产能约3万吨，其中1.6万吨在产行业在产7万多吨，总产能15万吨行业40多家企业已退出20家，剩下20家里有七八家老玩家，其他只剩一座窑炉，再回来概率小

5、可转债下修和还钱都有考虑底部下修转股效果不明显，边走边看后面资本开支不大，没强融资诉求，还钱可接受

 [太阳] 2609再升科技：石英纤维、商业航天多领域拓展

1、滤纸产品50%到60%用于面板厂洁净厂房，30%左右用于半导体相关，剩下杂项面板厂厂区面积大，单个项目采购量更多

2、超细纤维棉航空航天收入整体1000多万级别，大飞机较多一架C919用几百平，金额大概60到80万左右，支线飞机量少SPACEX供货几百万级别

3、石英纤维五六月份有一个小批量送样检测，实验室状态稳定立项时准备做英伟达方向（通过台湾生产Q布公司），也想代替高硅氧纤维给SpaceX目前送样客户是Q布方向产业链，下游是南京一家设备公司

 [太阳] 2609精工科技：碳纤维装备、生产一体化

1、2026年1月原丝线首次正式投产并一次性开车成功，产能5000吨碳化线3月生产第二条原丝线11月启动，已完成所有准备，建设只要6个月，争取明年5月投运，做T800到T1000后面6条线缓一缓，做多品种小批量差异化

2、国际订单需求大，沙特订单谈了几年了，股权结构调整到位，7月邀请沙特基本到访，约11月上海落实

3、第一条线13个月建成，前7个月爬坡，实现T700稳定生产，良品率95%以上

 [太阳] 2609万凯新材：行业底部向上

1、行业反内卷一直在进行，从去年7月到现在，行业开工率没超过80%原本说到今年年底如果价格好可能解散，现在不会，因瓶片处于上游原材料压力大的情况

2、行业3到6月价差最高拉到1800，平均利润从零变到六七百三季度加工费回到500，基本没利润，三季度利润大部分的是二季度的订单

3、去年三四季度投了灵心巧手，当时估值5亿，投了5000万，现在估值240亿

4、全年业绩目标10到12亿明年哪怕PET只有50元每吨利润，400万吨销量有2亿利润；非洲贡献2亿多，乙二醇两三百元每吨，草酸等；最差明年业绩四五亿，如果PET弹性好可能更高，到10亿明年灵心巧手可能上市，天然气有结果，行业格局变好

5、可转债让投资者自己选是否转股量较大，强赎对股价有打击，利息不高，现金足，可能还钱或借银行

（相关研报内容来自网络整合，仅作投研研究辅助参考，文中标的罗列、内容分析及篇幅编排均与后续市场涨跌无关，不构成任何投资推荐与操作建议）