9月28日研报精选，今日收录60篇，精选17篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。

核心看点

精选个股

交付及盈利能力同步向上 业绩延续高增长态势

🏷️ 个股：乔锋智能（301603）

机构 太平洋证券 | 评级：买入

核心观点：事件：公司发布2026 半年报，2026 上半年实现营业收入17.28亿元，同比增长42.38%；实现归母净利润2.73亿元，同比增长52.69%；延续高增长态势。上半年公司立式加工中心实现收入14.79亿元、同比增长45%，占营收比重86%，仍是业绩增长的核心支柱，规模优势进一步巩固。Q2 单季公司实现营收10.03亿元，同比增长36.28%、环比增长38.27%，毛利率30.81%、环比Q1 提升0.11pct，净利率16.40%、环比提升2.06pct，Q2 单季度盈利能力延续向上。龙门/卧式/其他数控机床收入分别为0.56亿元/0.53亿元/0.50亿元，同比分别增长79%/48%/178%，增速均高于立加，产品结构向立加、卧加、龙门、五轴及数控磨床等全系列延伸的趋势清晰。根据公告，截至2026/6/30 公司合同负债2.94亿元，较年初增长83%；已签订合同但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务对应收入15.33亿元，客户预付款与在手订单较为充裕，为下半年业绩增长提供了订单基础。

预计2026-2028 年公司营业收入分别为37.88亿元、53.20 亿元、67.94 亿元，归母净利润分别为5.69 亿元、8.24 亿元、10.53 亿元，对应EPS 分别为4.71 元、6.82 元、8.72 元，维持“买入”评级。

储能电池高增 光储协同打开成长空间

🏷️ 个股：德业股份（605117）

机构 华鑫 | 评级：买入

核心观点：2026年上半年，公司实现营业收入106.41亿元，同比增长92.23%；归母净利润27.17亿元，同比增长78.53%；扣非归母净利润25.70亿元，同比增长75.81%。公司综合毛利率37.65%，同比提升0.17 个百分点；归母净利率（归母净利润／营业收入）25.54%，同比下降1.96 个百分点。上半年，公司逆变器产品实现收入51.32亿元，同比增长94.09% ； 储能电池包实现收入48.94亿元， 同比增长244.12%，占主营业务收入的46.12%，成为重要增长来源。我们认为，逆变器与电池包协同销售，叠加持续的产品升级，有助于放大渠道和研发投入的规模效应，支撑盈利规模进一步提升。我们认为，产品系统化设计与渠道一体化运营将持续提升配套销售比例，推动公司由设备供应向光储系统方案延伸。

其他个股

2026H1业绩同比扭亏为盈 五大产品线+多下游协同打开成长空间

🏷️ 个股：必易微（688045）

机构 国海

核心观点：此前，公司披露2026年半年度报告：1）营收端：2026H1，公司实现营收4.52亿元，同比增长59.95%；电机驱动、大功率电源、电池管理、DC-DC、LED 背光驱动及传感器芯片等相关产品收入合计同比增长超过137%。2）工业自动化：公司推出新一代32 位电机驱动控制芯片，进一步完善系统级解决方案，持续拓展伺服系统、工业机器人及人形机器人等应用市场，2026H1 营业收入同比增长78.14%。2）利润端：公司实现归母净利润0.3760亿元，上年同期为-0.0881亿元，实现扭亏；扣非归母净利润0.3102亿元，上年同期为-0.1452亿元，实现扭亏。2026H1 整体销售毛利率33.18%，同比增长3.60pct ；销售净利率8.42%，同比增长12.69pct。3）家居家电及消费电子：面向空调、冰箱、洗衣机等大家电推出新一代智能全集成SiC 电机驱动方案及高性能AIMCU 解决方案，相关产品及方案已在重点客户中开展导入；小家电及可穿戴领域推出高性能BUCK 芯片、全集成线性充电管理芯片及超低功耗电量计芯片， 2026H1 智能家电领域相关产品收入13,273.88万元，同比增长73.95%。

需求阶段性平淡不改制冷剂行业景气上行趋势

🏷️ 个股：巨化股份（600160）

机构 天风证券 | 评级：增持

核心观点：公司发布26年中报，公司实现收入133.4亿元，同比增长0.1%；实现归母净利润26.5亿元，同比增长29.2%；实现扣非净利润26.3亿元，同比增长29.7%。实现归母净利润14.8亿元，同比增长18.5%，环比增长25.9%。26年上半年，公司制冷剂板块收入为67.5亿元，同比增长10.0%，占比50.6%；毛利为37.3亿元，同比增长20.8%，占比为82.2%（毛利率55.3%）。石化材料板块收入为16.5亿元，同比下降18.2%，占比12.4%；毛利为0.3亿元，同比增长256.3%，占比为0.6%（毛利率1.6%）。2026年上半年，公司毛利率为34.0%，同比增加5.3 个百分点，净利率为22.3%，同比增加5.3 个百分点。

根据国家统计局数据，2026 年上半年空调产量为1.15 亿台，同比-5.7%。

有机硅持续自律 期待新领域突破

🏷️ 个股：合盛硅业（603260）

机构 长江证券 | 评级：买入

核心观点：公司2026年上半年实现营业收入101.6亿元（同比+3.9%），实现归属净利润3.2亿元，实现扭亏为盈，实现扣非归属净利润-0.3亿元。公司是硅基龙头，三大板块中有机硅已走出至暗时刻，新领域有望实现突破，预计公司2026-2028年实现归属净利润为8.1、19.7、42.3亿元，维持“买入”评级。在此背景下，公司多晶硅产线停产以及光伏组件产线产能利用率偏低，因此产生了较大额的减值损失，2026年上半年计提了4.5亿元的长期资产减值损失，去年同期减值损失为1.7亿元。2026年上半年实现主营业务收入101.6亿元，其中三大板块中，工业硅实现收入50.2亿元、有机硅44.4亿元、光伏多晶硅2.4亿元。公司为国内硅基龙头，拥有122万吨/年工业硅、173万吨/年有机硅单体、5万吨/年多晶硅产能。

多晶硅行业虽在政策与市场协同作用下逐步修复，但仍面临短期需求不足、库存较高等挑战。

电子封装材料稳健增长 离型膜加速放量 Q2业绩环比大幅改善

🏷️ 个股：洁美科技（002859）

机构 国海

核心观点：此前，公司发布2026年半年报，2026年上半年，1）营收端：公司实现营业收入11.69亿元，同比增长21.42%。2）利润端：公司实现归属母公司股东的净利润1.38亿元，同比增长39.87%；扣非归母净利润1.01亿元，同比增长6.46%。电子封装材料稳健增长，电子级薄膜材料进入加速放量期，成为营收增长的重要边际驱动力。销售费用同比增长47.99%，主要系2026年上半年营业收入同比增长，市场开发及维护费用等增加所致；财务费用同比增长55.25%，主要系2026年上半年受汇率波动影响，汇兑净损失增加所致；研发投入8151万元，同比增长5.82%，公司持续加大研发投入以丰富产品矩阵。分产品来看，电子封装材料/电子级薄膜材料分别实现收入9.03/2.07亿元，分别同比+12%/+79%，占比分别为77.3%/17.7%。

电子级薄膜材料业务进入加速放量期，国产替代与客户认证取得突破性进展，公司追加投资大幅扩产夯实长期增长基础。

宏观

碳经济系列之三：地方碳资产：资源开发与价值实现

国泰海通

截至2025年底，生态环境部已发布18 项自愿减排项目方法学，为多类地方资源开发提供了核算依据。

2025 年，我国海上风电累计并网容量超过4700 万千瓦；甘肃、青海和新疆集中了九成以上的光热装机；煤矿瓦斯、油气伴生气和养殖粪污则可通过回收利用减少甲烷排放。

北交所策略专题报告：奥绿新将临床医生的创意转化为产品 关注新挂牌公司安拓普、伊莱特

开源证券

2025年营收25.91亿元，归母净利润1.67亿元。

北交所策略专题研究：北证50高特质波动、相对低Beta特征辨析 三维筛36只低波动标的

开源证券

建议关注，1）中报业绩估值性价比高、筹码集中且具备稀缺性；2）特有高景气赛道中细分产业链龙头。

A股战略配售与港股基石：制度差异与收益复盘

中信建投 | 评级 减持

A 股战配与港股基石同为发行锁定安排，但约束与赔率不同：A 股锁期更长、解禁约束更严，强调长钱与产业协同；港股基石多锁6 个月、保证配售、解禁约束弱。

港股基石则在路演前签约、按最终发行价获保证配售，主体多为机构、主权基金、产业资本与家族办公室等；锁定期实践以6 个月为主；解禁后一般无A 股式减持预披露，但持股达5%以上须履行权益披露。

中信建投策略市场周鉴：全球债市抛售潮加剧 计算机机械调研热度提升

中信建投

本周A股有所调整，日均换手率约1.5%，主要股指普跌1-2%，中证2000小幅上涨；海外股市整体收涨，费城半导体指数大涨6%；国际油价仍然高位运行。

行业

交运周观察：航空预售价升量降 成品油运继续上冲

国泰海通 | 评级 增持

1）随着假期临近且2025年同期基数较高，上周航空量价同比升幅继续小幅收窄。

西向市场运价上周大幅反弹，MR 大西洋一揽子运价环比上涨近四成至3.9 万美元/天。

基础化工：AI风起 氟材料拥抱新产业

天风证券

2025年半导体级PFA市场规模为8.85亿美元，预计2032年将增长至15.4亿美元。

华创农业9月USDA农产品跟踪报告：USDA下调全球玉米产量预测 上调全球大豆产量预测

华创证券

（1）全球：26/27年库消比环比下降至20.61%。

库消比：USDA 预计26/27 年库消比33.42%，环比上升0.35 pct。

申万宏源交运一周天地汇：元首会晤同意伊朗应履行不发展核武器的承诺 油运景气具备持续性

申万宏源 | 评级 推荐

我们认为，高速公路板块两大投资主线有望贯穿全年，传统的高股息投资主线和潜在市值管理催化的破净股主线均值得关注。

据克拉克森数据，本周VLCC 平均运价环比下跌6%至606,528 美元/天，但仍处历史高位。

计算机行业周观察：巨头加码基建 智能体应用迎来爆发

招商证券

我们认为消费AI 正从对话式工具，向能够执行真实任务的自主智能体演进，AI 智能体落地有望拉动新一轮算力基础设施需求。

日活用户方面，截至9 月19 日，Muse 的美国日活约为64.2 万。

本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。