本报记者 周尚伃

    7月1日，A股下半年首个交易日，券商板块全线发力走出强势拉升行情。同花顺iFinD数据显示，券商板块早盘快速拉升，盘中最大涨幅突破5%，收盘涨幅为4.82%，单日成交金额达929亿元。

    “本轮券商板块集体拉升是政策红利、基本面改善与资金流入多重因素共振的结果，行业估值修复窗口已逐步打开。”巨丰投资首席投资顾问张翠霞在接受《证券日报》记者采访时表示，券商板块短期拉升的直接驱动力源于市场高低估值风格切换。前期科技板块持续走强积累了大量获利盘，资金开启高低切换，从高位科技成长赛道调仓至低估值、高弹性的券商板块，部分传统赛道基金也出现风格回归，进一步加剧了资金切换。

    从基本面支撑来看，上半年A股市场交投保持高景气度，两融余额长期维持高位，直接带动券商经纪、两融两大基础业务营收稳步增长。在此基础上，投行、自营、资管、衍生品等多元业务同步改善，多条业务线协同发力，为行业中期业绩稳步抬升提供支撑。

    张翠霞进一步表示，当前券商板块兼具基本面改善与估值洼地双重优势。一方面，市场成交处于高位，持续释放经纪、两融、自营业务盈利弹性，不断强化市场乐观预期；另一方面，板块当前机构持仓处于低配区间，不存在资金交易拥挤问题，估值向上修复具备充足空间。

    基本面持续向好与板块估值长期承压形成明显反差。截至7月1日，券商板块整体市净率1.4倍，估值处于历史低位区间，近三成上市券商股价跌破每股净资产，行业价值低估特征凸显。

    对此，中信建投非银及金融科技首席分析师赵然认为，券商板块当前处于“业绩高增、估值低位、产业趋势加速”三者共振的窗口期。业绩端，中报业绩高增与投行项目兑现构成连续验证；产业端，大财富业务格局集中、科创投行赋能、国际业务加速扩张三大趋势夯实中长期中枢；估值端，板块市净率处于历史低分位，安全边际充足。在科技板块交易拥挤度攀升、资金高切低轮动的背景下，券商板块的风险收益比仍具吸引力。

    展望后市，中原证券非银分析师张洋表示，6月中旬以来券商板块由前期的持续弱势运行显著转强，资金回流迹象明显、信心得到有效修复，后续有望从阶段性补涨向偏强震荡回升演绎，并有望在市场关注度提升的加持下逐步收复年内跌幅。