研报速递 
研究大都会人寿，核心看点在于其高壁垒保险赛道中的抗周期盈利模式与强劲财务韧性。
🎯 核心逻辑：行业需求刚性（人均GDP超1万美元后保险渗透率加速提升），叠加三重壁垒（资本门槛需数十亿美元、客户续保率超90%的信任壁垒、1亿客户数据护城河）。盈利引擎为三驾马车：传统保险（50%占比，稳定现金流）、员工福利（30%，抗周期）、资产管理（20%，提升ROE至15.2%）。增长聚焦新兴市场（亚洲区25Q2销售额增29%）、退休业务（全球养老金缺口47万亿美元，负债余额上半年增6%）及资管整合（PineBridge补另类投资能力）。
📈 财务亮点：2024年ROE 15.41%（重回优秀区间），利息保障倍数6.4倍（高负债下偿付安全）；自由现金流连续五年为正，2024年达151亿，经营现金流/净利润3.42倍（利润高质量转化）；净利润2024年增180%（复苏明确），2025Q3股息0.5675美元/股（稳定派息）。
#大都会人寿 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：行业需求刚性（人均GDP超1万美元后保险渗透率加速提升），叠加三重壁垒（资本门槛需数十亿美元、客户续保率超90%的信任壁垒、1亿客户数据护城河）。盈利引擎为三驾马车：传统保险（50%占比，稳定现金流）、员工福利（30%，抗周期）、资产管理（20%，提升ROE至15.2%）。增长聚焦新兴市场（亚洲区25Q2销售额增29%）、退休业务（全球养老金缺口47万亿美元，负债余额上半年增6%）及资管整合（PineBridge补另类投资能力）。
📈 财务亮点：2024年ROE 15.41%（重回优秀区间），利息保障倍数6.4倍（高负债下偿付安全）；自由现金流连续五年为正，2024年达151亿，经营现金流/净利润3.42倍（利润高质量转化）；净利润2024年增180%（复苏明确），2025Q3股息0.5675美元/股（稳定派息）。
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