研报速递 
国际复材：高增长复合材料赛道龙头，财务正从低谷强劲复苏。
🎯 核心逻辑：专注玻璃纤维及复合材料，下游覆盖电子工业（占比约40%）和新能源汽车（30%）两大爆发领域。行业需求稳定（工业必需材料）且增长空间大（新能源汽车渗透率约25%仍处成长期，5G设备普及驱动电子工业）。商业模式以规模化生产构建护城河，吨成本低于行业10%-15%（类似海螺水泥模式），技术专利支撑产品差异化，机构持仓55.60%反映市场认可。
📈 财务亮点：2025年盈利显著复苏，上半年ROE回升至2.86%，Q2毛利率反弹至17.38%接近行业均值，净利率从2024年-5.08%升至6.69%。净利润增速2025年H1达341.55%，Q2营收41.53亿同比大增。现金流健康，上半年自由现金流3.08亿，净利润现金比率升至3.79，资本支出比率降至7.4%显示扩张趋稳。需关注应收账款（2025H1达23.01亿）和存货周转压力。
#国际复材 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：专注玻璃纤维及复合材料，下游覆盖电子工业（占比约40%）和新能源汽车（30%）两大爆发领域。行业需求稳定（工业必需材料）且增长空间大（新能源汽车渗透率约25%仍处成长期，5G设备普及驱动电子工业）。商业模式以规模化生产构建护城河，吨成本低于行业10%-15%（类似海螺水泥模式），技术专利支撑产品差异化，机构持仓55.60%反映市场认可。
📈 财务亮点：2025年盈利显著复苏，上半年ROE回升至2.86%，Q2毛利率反弹至17.38%接近行业均值，净利率从2024年-5.08%升至6.69%。净利润增速2025年H1达341.55%，Q2营收41.53亿同比大增。现金流健康，上半年自由现金流3.08亿，净利润现金比率升至3.79，资本支出比率降至7.4%显示扩张趋稳。需关注应收账款（2025H1达23.01亿）和存货周转压力。
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