研报速读 | 中金点睛

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今日中金公司研究聚焦：货政报告延续宽松、信托新规正本清源、商保药品清单落地与MSCI季度调整。

• 货政报告删去跨周期，稳增长权重抬升

• 信托新规红线不松，理财净值“滤镜”拆除

• 商保药品清单首版纳入五十八款药械

• MSCI中国净剔除较多，月底尾盘调仓

• 10月地产销售同比仍降，地产债宜防御

• 中期选举不改短期AI景气，国产链更顺

• 印尼主权熊猫债落地，七年期补齐短板

中金 | “滤镜”消散，资管信托回归本源——《资产管理信托管理办法》正式稿点评

🔑 核心观点

• 资管信托定位为私募产品，六维度全面规范

• 正式稿红线不松，部分条款较征求意见稿更严

• 存量按“只减不增”到期，无统一清零时点

💡 投资建议

CGI产业视点 | 走过八大枢纽，再看"算电协同"之路——基于专题调研的八点观察

🔑 核心观点

• 八大枢纽“市场先行、政策追认”，仍可能扩围

• 电价主导选址，西部低价模式的可持续性存疑

• 部分西部节点水替代电，成为智算落地约束

💡 投资建议

中金 | 医疗健康行业：创新药入院进一步打通，双目录有望拓宽可及性

🔑 核心观点

• 四部门发文打通创新药进院最后一环

• 两目录新药豁免品种规限制与绩效监测

• 特例单议常态化，DRG/DIP下留出弹性

💡 投资建议

中金 | 汽车及零部件行业：盈利分化、产业链承压，出海拉动业绩增量－3Q26业绩回顾

🔑 核心观点

• 业绩小幅低于预期，原材料与汇兑拖累利润

• 出海对冲内需下行，民营车企出口更亮眼

• 零部件增收不增利，头部与出海企业更韧性

💡 投资建议

中金 | 科技硬件行业：美国中期选举落地，AI链影响几何－动态报告

🔑 核心观点

• 民主党掌控两院，联邦层面约束其实有限

• 关键变量在数据中心集中州的州长席位

• 短期AI景气延续，中期规划项目或受掣肘

💡 投资建议

中金 | 利差波动、防御为主-10月房地产债券月报

🔑 核心观点

• 10月新房销售同比降幅仍大，城市间分化明显

• 房企销售额同比普降，个别龙头降幅突出

• 土地成交同比改善，地产债净增靠国企

💡 投资建议

中金 | 继续适度宽松，利率仍有下行空间-2026Q3货币政策执行报告点评

🔑 核心观点

• 定调由“继续”改为“坚持”，宽松意味强化

• 重提全年目标，四季度稳增长诉求上升

• 利率换锚完成，短端下行空间或打开

💡 投资建议

中金 | 更重框架改革与防范风险-2026年三季度货币政策执行报告点评

🔑 核心观点

• 外部判断更谨慎，内部强调内需恢复不平衡

• 未提跨周期调节，更重防风险与框架改革

• 新设债市非银工具，加力资本市场工具

💡 投资建议

中金 | MSCI中国调整，新增3只、剔除38只-中国策略简评

🔑 核心观点

• 本次净剔除较多成分股，A股与港股均有涉及

• 被动资金或在月底最后一日尾盘集中调仓

• 流动性偏弱个股的潜在冲击需重点关注

💡 投资建议

媒体报道 | 中金缪延亮 ：市场进入“轻叙事、重现实”验证期，中国资产重估靠基本面接棒

🔑 核心观点

• 市场进入“轻叙事、重现实”的验证期

• 三重逆风影响的是重估节奏而非长期方向

• 重估仍在途中，后续靠盈利与基本面接棒

💡 投资建议

中金 | 【中金固收·信用】中国公司债及企业债信用分析周报20261112

🔑 核心观点

• 本周公司债发行环比回升，企业债仍空窗

• 发行集中于高等级与城投，弱资质主体缺席

• 本周无中金评分调整，亦无外部评级调整

💡 投资建议

中金 | 联合研究：商业健康险基建再进一步-商保药品清单点评

🔑 核心观点

• 保险业协会、精算师协会与银保信协同发文

• 首版清单纳入五十八款药械，创新药占近半

• 首次编制药品成本表，夯实商保定价基础

💡 投资建议

中金 | 牵头助力印度尼西亚共和国发行100亿元人民币债券，创下银行间主权熊猫债单次发行规模新高

🔑 核心观点

• 中金牵头承销印尼百亿元主权熊猫债

• 首次引入七年期品种，补齐长期限短板

• 获银行、券商等多元投资者踊跃认购

💡 投资建议