01　1,085 家新股摆在一张表上

数据取自本站资料库【IPO发行情况】的发行结果公告与上市公告书，时间窗是 2022 年 1 月 1 日至 2026 年 10 月 29 日，共 1,085 家、1,085 笔发行。这五年覆盖了注册制全面落地后的完整一轮，也覆盖了 2023 年下半年到 2024 年的收紧期。

这张表能读出两件事。第一，金额和费率的方向不完全一致。 科创板承销保荐费中位 9,000 万元，四块里最高；费率中位 6.88%，却是四块里最低的。北交所反过来，费用中位只有 1,478 万元，是科创板的六分之一；费率中位 8.49%，四块里最高。

第二，中位数和合计口径说的是两件事。 把每一家的费用加总再除以募资加总，得到的是加权费率：

科创板加权 4.71%、中位 6.88%，中间隔了 2.2 个百分点。原因是几笔超大发行：长鑫科技募资 579.19 亿元、承销保荐费 2.27 亿元，费率 0.39%；中海油 280.80 亿元、7,862 万元，0.28%；中国移动 251.07 亿元、5.06 亿元，2.02%。这几家把加权口径拉低，中位口径不受影响。

板块之间的分量也值得看一眼。北交所以 25.53% 的家数，只贡献 4.88% 的募资、7.14% 的费用；科创板以 22.40% 的家数，贡献 41.74% 的募资、36.29% 的费用。费用占比始终落在「家数占比」与「募资占比」之间，这就是下面两节的主题：数量在一头，规模在另一头。

02　费率的第一驱动力是募资规模

把 1,085 家按募资总额分五档：

费率一路降，金额一路涨，这是同一条曲线的两端。 从最小一档到最大一档，中位费率从 8.62% 降到 2.34%，差 3.7 倍；承销保荐费的绝对额从 1,936 万元升到 20,366 万元，涨 10.5 倍。尽调、申报、问询回复、发行组织这些工作量不随募资额等比增加，摊到更大的发行规模上，占比自然下来。

分母换一遍，顺序不变。本文的分母是募资总额；如果换成募集资金净额（扣掉发行费用之后的口径），中位费率是：

净额口径整体上移 0.7 到 1.2 个百分点，板块顺序一点没变。看到别人报「承销费率 8%」这类数字，先问分母是哪一个。

03　同一档里，板块的差别基本消失

上面那张分档表藏着关键的一层。看 5 亿到 10 亿这一档，350 家，四块都有足够样本：

四块差 1.13 个百分点，顺序跟总表不一样：总表里最贵的北交所，这一档最便宜（6.79%）；总表里最便宜的科创板，这一档主板最贵（7.92%）。再看 10 亿到 20 亿档 247 家，主板 5.78%、科创板 6.92%、创业板 7.08%，差 1.29 个百分点。

所以「北交所贵」这个印象，一半以上是规模造成的。 北交所 277 家里 263 家落在 5 亿以下，募资中位 1.85 亿元；科创板 243 家里 105 家在 10 亿到 20 亿档、68 家在 20 亿以上，募资中位 13.88 亿元。拿规模结构完全不同的两个板块比中位费率，比的其实是规模。

但规模不是全部。把 26 家 50 亿以上的巨型发行剔掉，剩下 1,059 家按板块算加权费率：

北交所还是 7.92%，比主板高 1.69 个百分点。这一部分与规模无关，跟下一节那笔固定成本有关。

04　小票的门票钱，几乎不随规模缩

把发行费用拆成三家中介各自的收费，看中位绝对额（1,085 家里这三项全部列明）：

会计师这一列最值得看。 主板 1,366 万元、科创板 1,228 万元、创业板 1,222 万元，三块挤在 1,222 万元到 1,366 万元这 144 万元宽的区间里；同期三块的募资中位是 8.08 亿元、13.88 亿元、8.50 亿元，差 1.7 倍，会计师费用几乎不动。律师费也一样，644 万元到 692 万元。

承销保荐费才是跟着规模走的那一项。 科创板 9,000 万元，北交所 1,478 万元，差 6.1 倍。同一时期，承销保荐费占发行费用总额的比例是科创板 78.53%、创业板 72.85%、主板 68.65%、北交所 66.45%。科创板最高，因为募资最大、承销保荐费被规模顶上去；北交所最低，因为会计师和律师那部分的占比升上来了。

北交所会计师费用中位 468 万元，只有三块的三分之一，原因是项目体量小，不是收费便宜。把它摊到募资上看：北交所会计师费用占募资中位 2.48%，主板 1.62%，创业板 1.50%，科创板 0.84%。同样一笔会计师费用，放在 1.85 亿元的发行里占 2.48%，放在 13.88 亿元的发行里只占 0.84%。

这就是小票费率高的底座：承销保荐费降不下去多少（尽调、申报、问询的工作量不因募资小而同比例减少），会计师和律师的绝对额也压不下来，费率最后停在 8.49%。北交所 277 家里，承销保荐费不到 2,000 万元的有 180 家；全样本这一档 185 家。

05　发行费用是一整块，钱在里面怎么切

按公告列示的发行费用总额算，三家中介各自占多少（中位数）：

一家公司的发行费用长什么样，公告比统计表写得更清楚。 联亚药业 2026 年 10 月披露的发行结果公告里是这么列的：

本次发行费用总额为6,802.17万元，其中：1、承销保荐费3,744.71万元；2、审计、验资费1,702.59万元；3、律师费754.72万元；4、与本次发行相关的信息披露费488.68万元；5、发行手续费及其他费用111.47万元。

出处：资料库【IPO发行情况】《联亚药业-2026-10-08-发行结果公告.docx》。

这家募集 9.36 亿元，费率 4.00%，在 1,085 家里属于中位偏下；承销保荐费占发行费用总额 55.05%，比全样本中位 71.91% 低一截，因为它的会计师费用 1,702.59 万元偏重。同一条注释里还写着「以上发行费用均不含增值税」，本文引用的所有金额都是这个口径。

这张表里没有信息披露费。 北交所的公告多数不单列这一项，或与「发行手续费」并成一行，与主板、创业板、科创板的写法不一致，硬比没有意义。要看费用结构，看上面这张三项占比表即可。

06　两端：0.28% 和 30.34%

分板块看费率的两头，比看中位更能说明这个指标的弹性。

主板。 最低是中国海洋石油，募资 280.80 亿元、承销保荐费 7,862 万元，费率 0.28%；华润新能源 213.04 亿元、13,748 万元，0.65%。最高是安徽万朗磁塑，募资 7.09 亿元、11,052 万元，15.58%；内蒙古欧晶科技 5.38 亿元、8,078 万元，15.02%。

创业板。 最低是华兰生物疫苗，募资 22.76 亿元、2,200 万元，0.97%；最高是无锡金杨精密，募资 2.86 亿元、8,686 万元，30.34%，是全样本最高的一笔。

科创板。 最低是长鑫科技，募资 579.19 亿元、22,656 万元，0.39%；最高是灿芯半导体，募资 3.55 亿元、4,766 万元，13.45%。

北交所。 最低是佛山纬达光电，募资 3.27 亿元、943 万元，2.88%；最高是山东路斯宠物食品，募资 0.94 亿元、1,078 万元，11.48%。

金额最大的和费率最高的不是同一批公司。 承销保荐费绝对额前五：中国移动 5.06 亿元（募资 251.07 亿元，费率 2.02%）、摩尔线程 3.92 亿元（80.00 亿元，4.90%）、陕西能源 3.32 亿元（72.00 亿元，4.61%）、山东天岳先进 3.19 亿元（35.58 亿元，8.97%）、翱捷科技 3.10 亿元（68.83 亿元，4.50%）。这几家里只有山东天岳的费率超过 8%，其余都在 5% 以下；而 30.34% 那一笔，金额只有 8,686 万元。

07　五年：2022 年到 2026 年，费率没怎么动

五年里中位费率在 7.30% 到 7.82% 之间晃，极差 0.52 个百分点，没有趋势性下行。 但结构变了很多：2022 年 422 家、2023 年 313 家，2024 年只剩 101 家，2025 年 115 家，2026 年前 10 个月 134 家。费率稳、家数腰斩，是这五年最清楚的一条线。

分板块看，2026 年的几条线分岔得厉害：

主板 2026 年掉到 6.21%，不是因为谈判变强了：那 23 家的募资中位是 15.55 亿元，2024 年 24 家的募资中位只有 8.56 亿元，规模翻了近一倍。科创板同样的路径，2026 年 19 家、募资中位 16.45 亿元、费率 6.16%。北交所五年最稳，8.09%、8.58%、8.76%、8.73%、8.53%，因为它的规模结构一直最稳，募资中位从 1.53 亿元到 3.01 亿元，都是小票。

08　这套数能用在哪两处

第一处，给承销保荐费找锚。 不要拿板块平均值，按「同板块 × 同募资档」找区间：5 亿到 10 亿的创业板发行，179 家中位 7.69%；10 亿到 20 亿的科创板发行，105 家中位 6.92%。样本不足 10 家的档不宜单独当锚（5 亿以下的科创板只有 9 家，中位 10.46%；10 亿到 20 亿的北交所只有 1 家）。

第二处，核发行费用的会计处理与披露口径。 三个地方最容易出错：一是分项口径，公告里「承销保荐费」是一行，「审计、验资费」「律师费」「与本次发行相关的信息披露费」「发行手续费及其他费用」各一行，加总才是发行费用总额；二是含税与否，公告注明「以上发行费用均不含增值税」，拿含税额跟这个数比就会差一截；三是分母，募资总额与募集净额能差出 1 个百分点。

把这套数套在一家小票上，结论就变具体了。 一家募资 2.5 亿元的公司，落在 5 亿以下那一档，费率中位 8.62%，对应承销保荐费约 2,155 万元；会计师按北交所中位 468 万元、律师 220 万元，三家中介费合计约 2,843 万元，占募资 11.4%。同一家公司如果募资做到 10 亿元，落在 10 亿到 20 亿档，费率中位 6.80%，承销保荐费约 6,800 万元；把会计师与律师按中位固定住，合计 7,488 万元，占募资 7.5%。规模翻四倍，中介费占比从 11.4% 掉到 7.5%，掉的那部分是摊薄，不是谈下来的。

落到一家具体公司身上，先问三句

1. 它的募资额落在哪一档，这一档的中位费率是多少，同板块同档的样本够不够 10 家？

2. 分母是募资总额还是募集净额，公告里的分项是不是「承销保荐费」单独一行、其余各项另列？

3. 费用里有没有与本次发行不直接对应的部分（比如常年财务顾问、上市后持续服务的收费）被一并算进了承销保荐费？

回答完这三句，一个数就落进一个区间里，而不是落在一个拍出来的数字上。

本文数字取自本站资料库的发行结果公告与上市公告书，费用各项已回公告原文逐家核对，样本与口径见文末口径说明。