11月9日研报精选，今日收录155篇，精选21篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。

核心看点

精选个股

GPU与ASIC协同并进 公司Q3业绩高增

🏷️ 个股：工业富联（601138）

机构 平安 | 评级：推荐

🏛 近3日2家机构覆盖

核心观点：受益于AI算力需求持续爆发，公司Q3业绩高增：2026前三季度，公司实现营收9414.14亿元（+55.88%YoY），主要系受益于AI算力需求持续爆发，公司在主要客户的市场份额稳步提升，以及云服务商业务表现优异，推动整体营业收入增长；归母净利润403.75亿元（+79.55%YoY），扣非后归母净利润394.49亿元（+82.15%YoY）。公司发布2026年三季报，公司前三季度实现营业收入9414.14亿元，同比增长55.88%，实现归母净利润403.75亿元，同比增长79.55%。Q3 单季度，公司实现营收3835.54亿元（+57.73%YoY，+25.02%QoQ），实现归母净利润166.34亿元（+60.35%YoY，+26.54%QoQ）。其中，AI-ASIC服务器出货量同比增长1.5倍、环比增长80%，AIGPU机柜出货量同比增长70%、环比增长15%。800G及以上交换机出货量同比增长80%、环比增长25%，产品覆盖多晶片平台以太网交换机、CPO交换机、NVLink交换机及SuperNIC网卡等。

2026年三季报点评：ASIC与5G芯片业务双轮驱动 盈利拐点进一步确认

🏷️ 个股：翱捷科技（688220）

机构 国海

核心观点：2026Q3 公司实现营业收入13.63亿元，同比增长38.76%；归母净利润2.74亿元，同比增加3.56亿元；扣非归母净利润1.44亿元，同比增加2.80亿元，首次实现单季度扣非归母净利润扭亏。2026Q3 研发投入2.40亿元，同比下降28.55%，研发投入占营收比例降至17.62%，同比下降16.60pct。2026Q3 首次实现单季度扣非归母净利润扭亏，毛利率及研发效率改善推动盈利能力提升。盈利能力方面，2026Q3 毛利率达到33.25%，同比提升6.60pct、环比提升4.42pct；前三季度毛利率30.80%，同比提升5.42pct。收入增长、业务结构优化及研发费用下降共同推动公司经营业绩改善，主营业务盈利拐点进一步确认。

2026Q3 公司自有品牌产品收入同比增长约28%，占整体营收比重超过85%，市场渗透率持续提升。

点评：2026Q3业绩超预期 FPGA及存储需求释放有望带动业绩持续高增

🏷️ 个股：复旦微电（688385）

机构 申万宏源 | 评级：买入

核心观点：根据公司公告，2026年Q1-Q3 公司实现营收35.64亿元，同比增长17.8%；实现归母净利润10.60亿元，同比增长221.1%；实现扣非归母净利润7.69亿元，同比增长153.8%。根据公司公告，2026年前三季度公司毛利率59.34%，较去年同期提升0.87pct；净利率约29.71%，较去年同期（约10.33%）大幅提升，主要受益于：1）收入规模扩大带来的规模效应，费用端保持相对刚性；2）高毛利产品占比提升；3）上年同期集中计提资产减值形成低基数。根据公司公告，分产品条线看，2026Q1-Q3 安全与识别芯片约为7.26亿元(yoy+15.06%)、非挥发性存储器约为10.92亿元(yoy+39.46%)、智能电表芯片约为4.30亿元(yoy+11.40%)、FPGA及其他产品约为11.96亿元(yoy+7.17%)、集成电路测试服务约为1.20亿元(yoy+11.11%)。1）国防信息化建设持续推进，特种集成电路长期需求趋势不改，公司FPGA 等平台型产品卡位优势稳固,有望随需求释放加速增长；2）存储涨价传导带动业绩超预期，未来高可靠领域内需及海外+商业航天，民品领域高端测试设备用FPGA 芯片需求释放有望带动业绩持续高增；3）管理改善叠加股权激励实施保障长期业绩释放稳定性。FPGA 及存储业务需求释放，带动收入稳健增长。

Q3利润超预期 流水线装机持续提速

🏷️ 个股：新产业（300832）

机构 中泰证券 | 评级：买入

事件：公司发布2026年三季报，2026年前三季度实现营业收入37.01亿元，同比增长7.97%；归母净利润13.91亿元，同比增长15.42%；实现扣非归母净利润13.24亿元，同比增长16.62%。

三季度业绩高增 民用航空持续突破

🏷️ 个股：中航高科（600862）

机构 国投 | 评级：买入

我们预计公司26/27/28年归母净利润分别为9.28/10.28/11.59亿元，增速-10.0%/+10.8%/+12.8%。

经营持续改善 利润持续释放

🏷️ 个股：中炬高新（600872）

机构 国海 | 评级：买入

单Q3 看，美味鲜收入同比增长7.2%，其中酱油收入同比增长6.9%（2026Q2 同比下降0.5%），我们判断系酱油前期去库后发货端有所改善，鸡精鸡粉/食用油收入分别同比增长11.9%/14.0%，与酱油形成品类互补，其他产品收入同比增长50.9%，我们判断系味滋美并表带动报表增长。

其他个股

2026Q3点评：业绩高增 两机业务加速释放

🏷️ 个股：应流股份（603308）

机构 长江证券 | 评级：买入

核心观点：我们预计公司2026-27年实现归母净利润5.4亿元、8.7亿元，对应PE 分别为43、27倍。应流股份发布2026年三季报，2026 前三季度实现营业收入29.43亿元，同比+38.74%；实现归母净利润3.71亿元，同比+26.29%；实现扣非净利润3.55亿元，同比+27.68%。其中，2026Q3 实现营业收入11.13亿元，同比+50.96%；实现归母净利润1.50亿元，同比+41.92%；实现扣非净利润1.40亿元，同比+54.01%。分业务来看，两机（航空发动机+燃气轮机）高温合金业务是核心增长引擎，高温合金及精密铸件为第一大收入板块，受益于重型燃气轮机国产化提速、海外燃机主机订单放量，带动热端叶片、复杂结构铸件需求持续释放，Q3 收入明显加速。盈利端看，公司前三季度综合毛利率34.17%，较去年同期36.92%有所回落，主要系高端精密铸件原材料、合金料价格上行叠加部分新品爬坡阶段良率、摊销抬升所致，费用管控整体平稳，Q3 扣非增速显著高于归母，非经常性因素扰动减弱，主业盈利环比改善。

前三季度业绩延续高增 超节点与国际化布局持续推进

🏷️ 个股：紫光股份（000938）

机构 中泰证券

🏛 近3日3家机构覆盖

核心观点：2026年前三季度公司实现营业收入1021.55亿元，同比增长32.12%；实现归母净利润27.73亿元，同比增长97.53%；实现扣非归母净利润24.56亿元，同比增长68.25%。2026年前三季度，公司业务快速发展，实现营业收入1021.55亿元，同比增长32.12%。在国内互联网等行业客户需求持续增长带动下，新华三国内政企业务实现营业收入718.68亿元，同比增长39.54%；国际业务收入47.85亿元，同比增长37.59%。2026年前三季度公司毛利率为12.30%，上年同期为13.72%；其中26Q3 公司毛利率为10.49%，上年同期为11.32%，26Q2 为13.82%。2026年前三季度公司财务费用为-0.50亿元，上年同期为9.13亿元，主要是由于本期公司为汇兑收益而上期为汇兑损失以及利息支出减少综合所致。

2026年前三季度，公司控股子公司新华三实现营业收入809.83亿元，同比增长35.83%；实现净利润31.33亿元，同比增长23.92%。

集装箱散杂货支撑增长 业务结构优化下利润提升显著

🏷️ 个股：辽港股份（601880）

机构 招商证券 | 评级：增持

核心观点：根据26年前三季度业绩，我们预计公司 2026-2028年归母净利润分别为14.1、14.9、15.2亿元，对应26年PE 为25x，PB 为0.9x，维持“增持”评级。吞吐量方面，主要货种中，前三季度集装箱吞吐量为876.6万TEU，同比增长5.3%，Q3 集装箱吞吐量为300.4万TEU，同比增长5.5%，公司持续加强航线市场开发，新开越南、泰国等航线；前三季度油化品吞吐量为3794.2万吨，同比下滑19.4%，Q3 油化品吞吐量为1298.9万吨，同比下降19.9%，主要受国际油价走高及炼厂开工率降低影响；前三季度散杂货吞吐量为1.4亿吨，同比增长13.2%，Q3 散杂货吞吐量为4534.3万吨，同比增长7.8%，受益于铁矿石、钢铁转运量增长。成本及毛利方面，前三季度营业成本56.4亿元，同比下滑2.8%，毛利率31.3%，同比增长0.14pct；其中Q3营业成本为19.1亿元，同比增长0.7%，毛利率为33.1%，同比增长2.6pcts，主要得益于降本增效工作落地以及高成本低毛利业务占比减少。其中Q3 实现营业收入28.6亿元，同比+4.5%；实现归母净利4.9亿元，同比+43.1%；实现扣非归母净利4.9亿元，同比+43.2%，主要受益于集装箱和散杂货板块贡献毛利增长及降本增效。费用方面，前三季度管理费用5.4亿元，同比增长6.6%；财务费用2.4亿元，同比下滑21.2%，其中Q3 管理费用为1.8亿元，同比增长1.5%，财务费用为0.7亿元，同比下滑20.2%，财务费用下降趋势持续。

Q3收入增长提速 国内份额提升与海外高增长共振

🏷️ 个股：联影医疗（688271）

机构 中泰证券

核心观点：公司发布2026年第三季度报告，2026年前三季度实现营业收入105.80亿元，同比增长19.43%；归母净利润10.35亿元，同比下降7.60%；实现扣非归母净利润9.43亿元，同比下降10.49%。分季度来看：2026年Q3 公司实现营业收入35.29亿元，同比增长24.12%，增速较Q1、Q2明显提升；实现归母净利润1.38亿元，同比增长13.00%；实现扣非归母净利润1.16亿元，同比增长32.46%。2026年前三季度海外收入29.96亿元，同比增长50.30%，占总收入比重28.31%。诊疗一体化业务同步加速放量，前三季度零噪声介入DSA 累计赢单超110 台，同比增长近50%，超过2025年全年，其中Q3 单季赢单突破50 台、创历史新高；截至9 月末，uLinac HalosTx 与uLinac EternaTx 中标量分别突破50 台和45 台。公司前三季度毛利率46.20%，同比下降0.81pp；销售净利率9.61%，同比下降2.83pp，主要受研发投入增加及财务费用上升影响。

宏观

10月经济数据预览：消费回落、基建加力

华泰证券

工业生产：低基数提振下，我们预计10 月规模以上工业增加值同比增速较9 月的5.5%小幅上升至5.7%。

对应10 月人民币贷款同比增速为4.8%，社融存量同比增速为7.3%，较9 月有所回升。

北交所策略专题报告：2026Q3北交所公募配置扩容 聚焦优质次新股和筹码集中+机构认可双主线

开源证券 | 评级 增持

政策端持续发力有望推动北交所公募配置扩容，1）2026年10 家北证50 指数基金份额上限由5亿份放宽至15亿份。

建议关注，1）三季报业绩估值性价比高、筹码集中且具备稀缺性；2）。

2027年投资策略报告：锚移势易 居谷望山

中信建投

2027年A 股将迎来“盈利下行+贴现率下行”的交接年，定价锚迁移和切换下预计A 股将迎来宽幅震荡和结构性行情，全球流动性环境宽松对于市场转牛尤为关键。

5）内需消费：跨年及一季度政策发布前，政策预期推动的估值修复，关注食品饮料、商贸零售、社会服务。

情绪与估值：估值与交投回暖 杠杆存量仍收缩

国泰海通 | 评级 买入

指数估值：宽 基估值普遍回升，金融与成长风格分化。

换手率：主要指数均回升，沪深300、创业板指分别增长31.7%、31.3%，市场交投热度明显改善。

投资者微观行为洞察手册·11月第1期：ETF持续大幅流入 外资流入A股和港股

国泰海通 | 评级 买入

本期3 个行业换手率历史分位数处于90%以上。

本期恒生指数收涨5.1%，全球市场涨少跌多，韩国综合指数领跌。

行业

计算机行业专题研究报告：计算机行业专题研究报告：物理AI：巨头新战场

国金证券

在Anthropic推进上市的比较柜架下，物理Al有望成为OpenAl在Coding之外的新叙事。

后续观察重点将落在复杂任务成功率、模型开源后的第三方验证、产能爬坡与客户交付相关标的1）本体：特斯拉、智元、上纬新材、宇树科技。

医药生物行业定期报告：全球&国内投融资趋势向好 CXO订单延续高增长

华福

宏观层面来看，美国中期选举结果落地，民主党同时拿下参众两院控制权，我们认为整体对医药行业是利好：1）民主党主张结束伊朗战争，假设通胀回落。

保险行业2026年三季度资产季报：市场波动下股债配置再平衡是新方向

国泰海通 | 评级 增持

从上市险企26Q3 金融资产较25年末的变动看，交易类金融资产的变动预计反映资产市值以及交易兑现投资收益的结果，其他债权投资仍是压舱石，呈现稳健提升态势。

房地产行业研：第45周成交回落 年底前房企有望备货冲业绩

国泰海通 | 评级 增持

我们认为，年底前房企将备货冲刺业绩，市场总体将保持平衡复苏的态势。

其中一线城市销售面积41万平，环比前一周-25.9%，同比25年同期-2.5%。

国泰海通交运周观察：航空布局油价期权 煤炭链Q3或见底

国泰海通 | 评级 增持

11 月全国秋假推广，预计将进一步助力需求同比增长与油价传导。

当前一年和三年期期租仍在27万美元/天和11万美元/天的高位，反映实业中长期乐观预期。

新兴产业：本周市场整体回暖 光通信产业链整合与人形机器人资本化迎来新进展

天风证券

我们认为，此次收购方案体现AI 互连竞争正由单一芯片或光器件向电光协同设计、系统级集成延伸，激光器、光引擎、硅光及先进封装的技术协同价值有望进一步提升。

本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。