2026年前三季度，A股上市券商整体业绩保持增长，超过一半的券商实现营收与净利润“双增”。大型券商的头部效应凸显，营收超百亿的券商普遍实现业绩增长，而中小券商受自营业务拖累，业绩增速有所放缓。

其中，国信证券（002736）作为大型券商，业绩反而开起“倒车”，营收与净利润均下降逾20%。而在自营业务中，国信证券的投资收益和公允价值变动收益均同比下滑，两项指标收益同比减少逾60亿元，成为减少金额最大的上市券商。

大型券商业绩普增，国信证券开“倒车”

2026年以来，A股市场交易保持活跃，对于券商的业绩而言无疑是一大提振。据iFinD数据，2026年前三季度，48家上市券商的营收合计5016.17亿元，同比增长18.69%；归属净利润合计2226.18亿元，同比增长23.58%。

从业绩增速来看，有26家上市券商实现营收与净利润“双增”，大型券商的业绩表现相对较优。数据显示，2026年前三季度，营收规模超过百亿的券商有15家，其中营收与净利润“双增”的券商11家。

图一：营收超百亿的上市券商业绩表现情况

数据来源：Wind

其中，中信证券依然拔得头筹，营收规模大幅领先其他券商。国泰海通的业绩同样表现不俗，营收规模仅此于中信证券，不过营收增速有所放缓。招商证券的业绩增速领先于其他券商，营收与净利润分别同比增长86.98%和94.81%。

此外，广发证券、中金公司、中信建投、东方财富等券商同样实现业绩较快增长。中金公司的净利润增速尤为突出，成为大型券商中唯一翻倍增长的企业。

值得注意的是，营收规模超百亿的上市券商中，仍有4家公司出现营收或利润下滑，分别是中国银河、申万宏源、国信证券和东方证券。

国信证券是业绩增速最为落后的大型券商。2026年前三季度，国信证券实现营收为152.05亿元，同比下滑20.82%；实现归属净利润为64.98亿元，同比下滑28.88%。

分析单季度财报，国信证券的业绩下降主要集中在2026年第三季度。当期，国信证券实现营收与归属净利润分别为26.46亿元和7.67亿元，分别同比下降67.45%和79.66%，创近些年来最大降幅。

事实上，国信证券的业绩增速开起“倒车”，从2025年第四季度就初见端倪。当期，国信证券的营收与归属净利润增速分别为-34.09%和-42.01%。2026年第一季度，其营收与净利润分别为-4.54%和-9.63%。

尽管2026年第二季度国信证券的业绩增速回升至两位数，但是相比其他大型券商的业绩快速增长，累计业绩增长仍然表现相对落后。

2026年第三季度，上市券商普遍出现业绩回调。根据中金公司研报的统计口径，42家上市券商归母净利润和扣非净利润分别为541亿元和526亿元，分别同比下降17%和22%，环比下降43%和45%。

自营业务成拖累，国信证券降幅领先

2026年前三季度，A股市场保持交易活跃状态，但是受到股市调整影响，自营投资收益普遍出现回调。根据Wind数据梳理，大部分上市券商的投资收益同比减少，部分券商的公允价值变动收益也有所下降。

据国金证券研报的统计口径，2026年前三季度，42家上市券商投资净收入合计2036亿元，同比增长9%。其中，26Q3投资净收入为349亿元，同比下降53%、环比下降69%。三季度核心指数回调，券商权益类自营持仓公允价值承压。

具体来看，48家上市券商中有37家出现投资收益下滑。其中，中信证券、国泰海通的投资收益减少超过百亿元；中金公司、中国银河的投资收益也减少超过50亿元。另一方面，广发证券的投资收益强劲增长，同比增加117.22亿元。

图二：上市券商投资收益减少额度排名

投资收益是已实现的损益，而公允价值变动收益是账面浮动盈亏，两者都对当期利润造成影响。2026年前三季度，25家券商的公允价值变动损益实现浮盈。其中，公允价值变动收益超过百亿的券商就有4家，分别为国泰海通、招商证券、中信证券和中金公司。

图三：上市券商公允价值变动收益增加额排名

数据来源：Wind

综合投资收益和公允价值变动收益，上市券商的自营业务出现较大分化。例如，中信证券的公允价值变动损益同比增加131.29亿元，但是投资收益同比减少148.60亿元，两者对冲后收益仍然减少9.75亿元。

再如，招商证券的投资收益同比减少28.04亿元，但是公允价值变动收益同比增加163.71亿元，两者相抵后使得公司收入增加135.67亿元。

值得注意的是，国信证券之所以业绩增速落后于同规模的券商，主要问题也出在自营业务上。2026年前三季度，国信证券的投资收益同比减少30.19亿元，公允价值变动收益也同比减少36.24亿元，两者使得营收减少66.43亿元。

国信证券在各个季度的投资收益均出现下滑，而公允价值变动带来的损失更是集中在第三季度，达到-23.54亿元。这反映出国信证券在第三季度权益投资失利。

对此，国信证券在三季报中解释称，投资收益下降主要是金融工具投资收益减少，公允价值变动收益损失是因为交易性金融资产公允价值变动收益减少。

总结来看，尽管第三季度的股市调整对券商造成困扰，自营投资收益回调，但是上市券商整体仍然保持业绩增长。中金公司、招商证券等大型券商受益于公允价值变动收益，业绩增长迅速，而国信证券的自营业务收入大幅减少，业绩增速在大型券商中排名垫底。

（本文完）