【中泰非银】从政策底到市场底，看好券商股布局良机

1.股票回购贷款升级为长期制度性安排，权重与科技龙头做好股份回购和市值管理工作。

2.引导SFISF增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。

根据Wind 统计的券商重仓股显示，截止3Q26末，券商重仓持有的A股流通股主要集中在医药生物、基础化工、电子、银行和交通运输等行业，整体偏防御与红利风格。

3.稳市机制从外部输血转为内生造血，市场或迎来增量资金。

11月2日股票型ETF资金净流入金额为450.1亿元，前值为267.9亿元，净流入排名前三分别为沪深300ETF华泰柏瑞、中证1000ETF南方、科创50ETF华夏；行业净流入排名前三分别为银行ETF天弘、银行ETF易方达、酒ETF鹏华。9月以来大资金回流近0.4万亿元。

近期多家上市券商发布回购预案及实施情况，体现了作为资本市场核心参与者的责任担当。

个股建议关注：

1）金融科技：【同花顺】、【东方财富】。

2）券商：【中信证券】、【国泰海通】。

3）保险：【中国财险】、【中国太保】、【新华保险】、【中国人寿】、【中国平安】。

【国泰海通医药｜11月观点】

创新药：拥抱确定性，出海进入1→100兑现期

外需：ESMO多项中国研究验证中外数据一致性，国产创新药全球竞争力进一步夯实。2027年出海资产3期持续加速，多款核心管线即将进入海外商业化兑现期。

内需：pharma和biopharma商业化放量持续，医保谈判结果预期平稳落地，龙头公司基本面稳健。

CXO：外需关注确定性，内需关注景气度变化

外需CXO：新分子逐渐进入商业化阶段，看好中国公司凭借全球竞争优势快速提升渗透率。多肽/小分子GLP-1产业链带来结构性增量。同时，随着多肽拓展到更多适应症，ADC、小核酸等新模态药物逐步进入商业化，临床阶段项目陆续转为商业化项目，看好外需CDMO业绩持续兑现。

内需CXO：订单端先于收入端修复，看好国内CRO产业链景气度复苏。国内投融资逐渐修复，带动biotech研发需求回升。内需CXO订单同比回升，后续将随订单兑现周期逐步体现在业绩上。

医疗器械：估值低+仓位低+业绩改善，继续推荐国产龙头

Q3板块业绩持续复苏，出海韧性尽显拉动增长，国内逐步企稳，近期IVD服务定价明显好于预期，设备招标持续回暖；板块估值和仓位历史低位，配置价值突出；27年龙头业绩加速，望迎来业绩估值双升。

上游生命科学：AI for Science带动早研需求回升

国内生科试剂价格战趋稳，海外自动化解决方案持续放量。AI for Science推动早研项目数量增加，试剂、模式动物和GLP药效评价环节有望受益。

十一月月度组合：

A股组合：恒瑞医药，药明康德，迈瑞医疗、惠泰医疗、泰格医药，长春高新，海思科，荣昌生物，泽璟制药-U、百利天恒、科伦药业、新产业（新增）

H股组合：石药集团、信达生物、康方生物、药明生物、药明合联、百奥赛图、百济神州、科伦博泰生物、康诺亚、时代天使

以上内容精选自投研机构，仅作为分享，不作为投资建议！

股市有风险，入市需谨慎！