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【开源计算机】Agent推理驱动服务器升级，AI产业迈向全栈协同-20261101[太阳]Agent推理拓展持续性算力需求，AI服务器全栈升级打开成长空间
AI应用由单次生成走向多轮交互、长上下文与多智能体协同，推动算力需求从集中建设向持续消耗延伸，为云厂商资本投入与AI服务器需求增长提供支撑。随着新一代整柜方案导入，服务器市场有望呈现出货增长与单机价值提升共振。架构层面，GPU与定制ASIC协同发展，分别发挥通用生态与专用优化优势；HBM扩容提速与先进封装升级增强数据供给能力，超节点及液冷整机柜推动交付形态向系统集成演进。主控层面，工具调用、沙箱执行与任务编排增加CPU负载，服务器CPU由辅助配套向核心调度中枢升级，带来配置比例与产品需求变化。产业竞争正从单芯片峰值性能转向有效Token产出与端到端效率，计算、存储、封装、互连及整机协同升级，有望持续拓展AI服务器产业链价值空间。
[太阳]模型效率提升与多模态应用共振，国产适配及算力建设持续推进
本周AI产业围绕推理效率、跨应用协作与多模态交互持续创新。模型端，OpenAI发布GPT-6.1 Terra，提升电脑操作能力并降低调用价格；谷歌推出Gemini 4 Carbon及世界模型Genie 4，拓展复杂任务与实时交互能力。应用端，腾讯发布Buddy One，连接办公应用并支持跨平台资料检索，同传大模型推动实时语音服务落地。国产生态方面，讯飞发布全国产算力训练的语音基座模型，面壁MiniCPM-OCR完成多芯片平台适配。海外厂商持续推进算力投入与自研芯片布局，有望与模型优化、应用渗透共同推动AI产业发展。
[太阳]AI应用相对表现占优，关注产业升级带来的结构性机会
10月26日至10月30日，计算机指数周度变动为-10.85%，同期沪深300、上证指数、创业板指及科创50分别变动-2.92%、-2.48%、-10.08%和-13.73%。AI细分方向中，AI应用指数累计变动约-10.28%，AI算力指数约-12.91%，应用方向取得约2.63个百分点的相对收益。个股层面，盛天网络上涨11.02%，实丰文化、亿纬锂能分别上涨8.86%和5.57%，顺丰控股、美的集团、吉比特及格力电器均录得上涨，部分个股呈现结构性活力。
[啤酒]受益标的
国产算力：寒武纪、海光信息、禾盛新材、沐曦股份、浪潮信息、工业富联等；海外算力：东山精密、胜宏科技、联特科技、德邦科技等；算力租赁：宏景科技、利通电子、协创数据等；大模型：智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股；液冷：盾安环境、同飞股份、恒铭达等。风险提示：大模型技术迭代不及预期风险等。
链接：开源计算机|行业周报：Agent推理驱动服务器升级，AI产业迈向全栈协同 #文字观点【HF大制造】物理AI和机器人行情怎么我奶奶。越强，对高质量物理交互数据的需求越深（触觉/力觉/视觉/本体等），高质量数据面临硬缺口；最终落实在本体和以T链为核心的硬件上。[咖啡]市场存在行情能否持续的担忧，我们认为低估了产业趋势的纵深度：我们梳理了本周及后续大模型和T链进度两方面重点事件。
# 物理AI模型：
1）10.26 字节seed团队发布机器人岗位招聘，全栈自研
2）10.28 谷歌Deepmind发布Genie4，指向物理模拟
3）10.29 智元发布新一代具身基座模型GO-3
4）10.30 启元机器人发布primeSim世界模型
5）11.1 Meta同傅利叶合作搭建自己的人形机器人原型机# T链量产进度：
1）10.27 弗里蒙特工厂发布Optimus岗位招聘：数据收集协调员/运营主管（含夜班）
2）10.28 本周特斯拉开启新一轮机器人量产相关审厂，预计持续1-2周
3）10.29 据《查找图书旧金山标准报》特斯拉预计于12月初开放Optimus的预订
4）11月-12月 T有望发布机器人最新视频
5）12.4 特斯拉股东大会# 我们看好物理AI和机器人跨年行情，并非简单资金切换，而是对明年具身智能GPT时刻的提前定价：1）大模型公司切入具身智能赛道，以及头部机器人公司持续在“大脑”投入，带来的是机器人泛化能力提升。2）数据端的缺口和机器人量产提速（T链）将在明年形成完美互补，产业逻辑闭环。# 核心方向及标的：
1）核心是数据及本体：
数据服务：凡拓数创；触觉/力觉相关：福莱新材；IMU：华依科技、敏芯股份；电子皮肤：凯众股份、模塑科技；灵巧手：雷赛智能、兆威机电、峰岹科技、捷昌驱动；力传感器：安培龙；3D视觉：奥比中光；# 本体：宇树科技、上纬新材 2）T链定调板块持续性：福莱新材、万向钱潮、模塑科技、浙江荣泰、科达利、五洲新春、金沃股份、天创股份、三花智控、拓普集团、光洋股份3）重点关注以O/Meta等为代表的大模型公司下场具身智能，我们预计明年Q1有实际落地的进展 #文字观点全球扩产景气度持续上行，国产存储投资有望超预期。根据SEMI预测，全球300mm晶圆厂建设支出有望持续高增长，预计2026年同增23%至475亿美元，2027年增长33%至633亿美元，2028年进一步达684亿美元，反映先进逻辑、存储等领域资本开支持续加码。我们认为，半导体设备仍然是科技板块中产业趋势与业绩兑现度较高的方向，全球扩产的行业Beta持续强化，同时国产设备凭借技术突破及客户份额提升，有望持续贡献业绩Alpha。关注两存扩产进度，长江存储、长鑫存储等多个存储项目建设持续推进，国家对存储产业的战略支持有望进一步强化。据ChainCatcher 9月15日报道，武汉第三工厂（FAB3）已启动生产设备连接工作，标志着项目由厂房建设逐步转向设备安装及调试阶段。FAB3预计2026年底初期投产，完全运转后规划产能约10万片/月（12英寸晶圆）。随着设备搬入及产线建设持续推进，下一轮设备框架协议及批量订单有望近期落地，叠加后续扩产规划存在上修可能（明年两存扩产预期有望达25w片以上），国产设备订单增长的二阶导有望持续向上。此外，海外核心零部件供应偏紧与国产替代加速形成共振，设备扩产带来的需求增量有望进一步向上游传导。精密结构件、真空系统、射频电源、阀门、陶瓷及石英等核心零部件环节，同时受益于行业扩产Beta与国产替代Alpha，具备客户认证和稳定交付能力的国产供应商有望迎来新一轮成长机遇。建议关注：北方华创、拓荆科技、中微公司、华海清科、微导纳米、芯源微、京仪装备等；（零部件）江丰电子、富创精密、超纯应材等；（后道设备）金海通、长川科技、华峰测控等 #文字观点游戏观点周度更新11/01：多重悲观预期释放充分，新一轮产品周期+AI游戏仍被低估[玫瑰]周网络游戏指数-7.22%，部分公司当前对应今年接近10xPE，一方面是流动性危机，另一方面多重悲观预期释放充分：
1）25.6-26.6的新品周期后二阶导拐点 已经从25.11以来消化了近一年。新一轮产品正在酝酿，1月开始陆续上线，后续产品预期极低。
2）税收担心：政策未有变化。少数公司补税和有效税率小幅提升有所体现。
3）AI影响：短剧不影响多端互通趋势，分流付费游戏流水，世界模型或 AI+UGC或带来游戏新的变化。本周：1）国产3A《影之刃零》10月29日发售，登顶Steam全球畅销榜；据SteamDB，峰值同时在线约72.4万人。2）10月版号183款国产、12款进口游戏：腾讯《不可卷卷书店》、网易《桃花》、三七《斗罗大陆：第十魂环》《闲田悠悠》、恺英《武林外传之七侠重游》、完美《诛仙：归来》。[太阳]重点标的：心动公司、网易、恺英网络、世纪华通、腾讯、三七互娱、巨人网络、完美世界、吉比特、哔哩哔哩。【广发机械】周度观点更新：看好机器人行情持续性，关注船舶海工板块-202611011.人形机器人。Astra直接控制机器人，推动通用模型承担任务理解、规划及部分动作决策，真实操作与触觉数据价值进一步提升。SuperMimic大幅提升运控的训练效率、降低算力消耗。本体出货量预期有望上修。当前重点推荐奥比中光、峰岹科技、福莱新材，本体宇树科技、上纬新材，T链继续推荐峰岹科技、恒立液压、北特科技等。2.船舶。松发股份Q3符合预期，在手订单超500艘船。中国船舶交付节奏受台风及北海船厂火灾影响，叠加重组约7亿元所得税，业绩短期承压，但Q3现金流110亿元、创历史新高。
我们认为真正决定新船需求的仍是船东对远期运力的决策，全球船厂排期、船龄结构及环保政策等中期逻辑未变。继续推荐松发股份、中国船舶等。3.海工油服。中海油服9月底半潜式钻井平台利用率提升9.4pct至98%，博迈科Q3利润转正，中集来福士26H1利润高增至7.3亿元。
我们认为，海工油服正在迎来政策、订单、业绩三重拐点，板块位置仍低，重点关注海油工程、中海油服、振华重工、中集集团等。4.AIDC发电。GEV Q3燃气轮机新签订单16.6GW，交付5.3GW，同比+32.5%，全年自由现金流指引大幅上修。FTAI27年Power交付2GW，预收款层面与杰瑞报表互相印证。
两个季度大幅回调后，板块已回到估值与筹码双低位，当前对应28年PE普遍不到20x；美国电力设备禁令细则尚未落地，待风险出清后板块有望迎来极佳布局机会。5.半导体设备。长川科技业绩超预期，并公告股份回购。华峰测控Q3业绩符合预期，8600已有少量交付。强一股份全年新接订单20亿元以上，存储探针卡Q4看到批量订单。
存储与逻辑扩产共振将持续上修设备订单预期，后道封测设备已进入业绩释放周期，短期收入确认节奏不改中期成长趋势。核心推荐长川科技、强一股份、华峰测控、精智达等。6.机械行业Q3业绩简述。样本内机械行业26Q3收入增速12%、归母净利润增速要略慢，也体现出汇兑的变化与基数压力。收入端明显加速的板块以光模块设备、液冷为主，船舶、锂电设备、3C设备维持前期高增长趋势，而光伏设备、风电、矿机煤机等板块有一定需求压力，个股间差异度很大 #文字观点[烟花]CT食饮周观点：白酒Q3边际向好，大众品看好股息和成长（20261101）[太阳]白酒推荐位次提前，重视Q3边际变化。三季度积极的信号在逐渐变多：茅台略超预期，徽酒Q3营收集体转正，行业风险进一步释放。1）收入端回正的公司越来越多，说明库存降到相对合理状态，报表的出清接近尾声。2）消费场景经历多个季度的持续调整，Q3在宴席的支撑下回到平稳态势，说明需求端整体有支撑。3）当前白酒筹码优势明显，而业绩在触底好转，切换到2027年视角，没有去库存的包袱实现增长将是大概率的，投资价值已经显现。#重点推荐：茅台、古井、老窖、迎驾、今世缘。[太阳]大众品龙头分化，重视具备稳定性的股息龙头，同时看好大健康方向的α。1）Q3消费β明显走弱，我们认为需要进一步关注Q3业绩好的有股息的标的，强推：安井和伊利，同时看好天味和颐海的股息机会。2）健康食品原料Q3业绩落地，可开启成长预期交易，短期看好中小市值的：金达威和晨光，底部区间看好：安琪。3）大健康下游推荐：西麦和HH持续推荐。【申万宏源通信】周观点更新：Q3业绩回顾，关注更确定性的兑现（20261101）#光无源：Q3业绩集体高增，板块代表公司Q3单季营收同比均值+128%、环比+40%；毛利率均值35.4%，同比 +3.6pct。验证"MPO/MMC 高密度连接+布线"共性趋势，共性扰动为汇兑与产能爬坡。
高景气中选取更具确定性及综合能力突出的#杰普特、蘅东光、光库等，后续潜力大的#唯科、瑞可达#IDC：回调凸显配置性价比、业绩与订单催化可期。板块Q3业绩整体较平淡，其中润泽Q3业绩稳健、东阳光算力订单在资产负债表初步体现。我们认为近期回调后配置性价比进一步凸显，年底大厂capex指引与订单落地有望形成催化，持续看好有合作、有订单的核心标的。
#标的：润泽、东阳光、奥飞、大位、数据港、光环等#端侧AI：领军alpha显著，板块内业绩分化。移远Q3单季归母净利同比+132%，环比在q2高基数下仍增长32%。共性扰动为存储芯片成本滞后传导，时间先后影响，目前端侧/物理AI+机器人+车载等增量明确，波动后预计底部机会。
#标的：移远、美格、乐鑫、广和通等。#AI网络：业绩分化、但高速交换机保持高出货、超节点进展初步显现。华勤Q3实现超节点整机柜批量出货，锐捷、紫光高速交换机延续Q2趋势。展望27-28年，GPU组网扩容+超节点渗透有望驱动网络需求与价值量提升，持续看好国产beta修复下的板块弹性。
＃交换机：锐捷、紫光、华勤；连接：华丰；交换芯：盛科；光互联：曦智#光模块&有源等：景气延续但盈利分化，泰国洪水等影响部分光模块交付，设备等因素影响部分光芯片产能爬坡。甲骨文capex变化预测/Marvel收购Lite/FCC相关猜测等担忧持续影响。核心公司较多同环比业绩高增，验证行业需求高增，产能扩张但高端产品预计持续紧缺。
#标的：旭创、华工、源杰、仕佳、永鼎、长光、安孚等 #文字观点医疗器械：行业进入基本面拐点与估值修复并行阶段，建议积极关注板块性投资机会！[玫瑰]我们认为，医疗器械行业正由前期“政策扰动”逐步切换至“业绩修复+创新驱动+全球化发展”阶段。设备更新政策持续推进，医院招投标明显边际改善，相关企业订单稳步增长；IVD方向，前期降价扰动趋于结束，头部公司国产替代有望加速，行业预计进入新发展周期；耗材集采政策导向由“降价”转向“稳价格、提质量、促创新”，行业估值压制因素持续缓解。与此同时，手术机器人、脑机接口、AI医疗等创新方向持续发展，AI4S对高通量实验、自动化设备及耗材的需求也值得重点关注。[红包]我们认为当前板块配置机会增加，行情或呈现龙头先行、结构扩散的特征。器械板块经过数年调整，负面因素趋于出清，且PE处于历史较低水平，存在较大提升空间。建议重点关注几条主线：一是设备更新与国产替代。受益于政策推动及医院采购稳步恢复，重点关注超声、血透、生命支持、内镜等设备龙头。建议关注：迈瑞医疗、山外山、开立医疗、澳华内镜等。二是创新医疗器械。重点关注手术机器人、高端影像、脑机接口等具备临床收费标准/进展超预期和海外放量逻辑的企业。建议关注：天智航、联影医疗、微创机器人、美好医疗、翔宇医疗、伟思医疗、爱朋医疗等。三是具备产品放量潜力的IVD企业。当前体外诊断降价风险基本出清，各省陆续发布检验类医疗服务价格改革征求意见稿，行业收费进一步规范化。头部IVD公司有望凭借规模化成本、产品菜单及合规等优势提升市场份额。建议关注：新产业、安图生物、亚辉龙、华大基因、诺禾致源、迪安诊断等。四是AI4S上游基础设施。部分上游设备及耗材公司有望受益于AI4S高景气，传导链为干实验数据生成-湿实验验证-工艺开发-商业化生产。建议关注：华大智造、海尔生物、洁特生物、纳微科技、东富龙、楚天科技侵权联系删除~
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