2026年10月8日，央行在官网发布《中国人民银行关于人民币汇率的政策立场》（以下简称《立场》），从汇率制度、汇率水平、贸易竞争力、汇率与经常账户关系、均衡汇率评估、全球失衡及中国经济转型七方面系统阐述人民币汇率政策。《立场》强调，中国贸易发展源于产业国际竞争力提升，无需也无意通过贬值获取贸易优势，从不搞竞争性货币贬值。央行不预设汇率目标水平，不干预长期趋势，保持汇率弹性和双向浮动。国际上汇率均衡评估方法尚不成熟，将个别评估结论作为人民币低估“官方依据”是曲解误用。

点评：《立场》或释放以下信号：一是重申既定政策，坚持市场定价，明确宏观审慎管理边界；二是回应外部关切，强调中国出口优势来自产业竞争力，而非汇率低估；三是提出应对全球失衡方案，主张合作治本推动再平衡，并强调扩大内需；四是强调汇率与经常账户不存在简单线性关系，还受金融账户等多重因素影响。当前我国经常账户保持高顺差，但金融账户逆差加大，人民币不具备长期大幅升值基础。（建信信托 姚丞源）

2026年10月14日，国家统计局发布数据显示，9月，居民消费价格指数（CPI）环比涨0.2%，前值涨0.4%；同比涨0.9%，前值涨0.8%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比涨1.2%，前值涨0.4%；同比涨5.0%，前值涨3.8%。

点评：9月价格数据呈“消费端温和、工业端走强”特征。CPI同比小幅回升，主因能源价格高涨，食品仍是拖累。汽油价格同比涨16.6%。核心CPI同比持平，交通通信、医疗保健上涨，服务与智能消费更有韧性。PPI超预期上行，主要受三个链条驱动：能源链条，煤炭开采涨35.3%、石油天然气开采涨24.5%；国际大宗传导链条，有色金属涨21.4%、化学原料涨12.1%；AI产业链条，计算机通信电子设备涨5.8%、电气机械涨6.2%。传统建材边际回暖。往后看，10月初油价高位、电子产品上行，CPI或维持1.0%左右；PPI受外部输入影响，但“两重”政策与重大工程推进、上游库存去化及成本改善，工业品价格中枢有望温和抬升，利于盈利修复。（建信养老金 周伊格）

2026年10月14-15日，美国劳工统计局先后公布CPI和PPI数据显示，9月，CPI环比涨0.6%，前值涨0.4%；同比涨3.7%，前值涨3.4%。核心CPI环比涨0.3%，前值涨0.3%，同比涨2.6%，前值涨2.4%。PPI同比涨6.3%，前值涨5.6%；环比涨1.3%，前值涨0.5%。10月16日，美联储主席沃什在IMF与世界银行年会上表示，自9月加息以来，全球经济走势大体符合预期，重申实现物价稳定承诺，但未明确后续加息时点。同时指出，AI投资短期可能推升通胀，长期则有望改善供给。

点评：9月CPI略超预期，通胀压力向能源以外领域扩散。PPI特征类似，剔除食品、能源和贸易服务后环比涨0.5%、同比涨5.0%，高于CPI，反映生产端涨价快于消费端，下游成本转嫁受限、利润承压风险上升。此外，平均时薪同比增速3%，低于CPI。通胀偏高与购买力承压并存，加大美联储平衡物价与增长难度。通胀强化加息必要性，但10月是否连续加息存分歧：会议间仅有一组非农和CPI数据，支撑是否加息的信息不足；长端美债收益率高位叠加美元走强，金融条件部分自行收紧，或争取观察时间。沃什表态保留加息空间，未释放加快紧缩信号。据芝商所FedWatch工具，沃什讲话后10月加息概率由约27%降至约15%，而截至12月至少再加息一次的概率仍接近90%。（建行亚洲 施季青）

2026年10月12日，财政部发布公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。

点评：当前出口虽保持强劲，但行业“增收不增利”问题突出，部分企业依赖退税低价抢单，加剧海外“内卷”并频繁招致贸易摩擦。政策预留超半年过渡期，为车企调整海外定价与成本核算留出窗口，将倒逼行业摆脱“以价换量”模式。未来行业将呈现结构性分化：依赖退税薄利多销的中小企业将加速出清，而具备技术壁垒、海外网点及本地化生产布局的头部企业则更具韧性。中国新能源车出海将从“价格竞争”持续转向“产品力与全球化运营竞争”。（建信养老金 李旭东；建银咨询 韩旭）

2026年9月29日，财政部、央行、金监总局联合发布通知，10月1日起实施居民购房贷款贴息，暂定1年。政策聚焦首套刚需，支持普通家庭购置中小套型、低价位住房，要求房屋建筑面积不超120平方米、总价不超150万元，贴息对应的贷款上限100万元。财政给予年化1个百分点贴息，贴息期限最长5年。同日，央行出台多项结构性货币政策工具，涉及降低抵押补充贷款（PSL）利率至1.5%等。

点评：购房贴息系中央财政首次对商业性个人房贷贴息，聚焦新购首套刚需并设严格门槛，保障自住、避免投机，释放合理住房消费。截至2026年6月底，个人房贷余额36万亿元，上半年净减7,163亿元、同比降3.8%。初步测算，贴息政策每年可支持1.5-2万亿元的新增贷款，对应贴息规模150-200亿元，可形成一定的托底作用。央行同步下调PSL利率，新增科创技改、支农支小再贷款额度，定向支持基建、科创、涉农及中小微民企。“十五五”六张网投资合计超26万亿元，若80%由贷款提供，可累计拉动贷款超20.8万亿元。财政减负、货币定向注入形成合力，有望托底地产基建平稳发展。重点关注“六张网”建设业务机遇。（建信信托 姚丞源）