研报速递
【报告导读】
1. 马来西亚医药行业政策重心从药品可及性延伸至供应安全，本土制药企业战略地位提升。
2. 马来西亚医药行业从扩大药品可及性迈向保障长期稳定供应，医疗可负担性与预算可持续性日益重要。
3. 政策持续落地，扩大仿制药应用与推进高价值领域布局并行，创新逐步向疾病预防及持续管理延伸。
核心观点
马来西亚医药行业政策重心从药品可及性延伸至供应安全，本土制药企业战略地位提升。2026年PharmaView专家系列研讨会进一步凸显马来西亚对药品供应链韧性、本土制造能力及医疗可负担性的重视。本次研讨会汇聚政策制定者、医疗服务提供方、行业从业者与学术界人士，围绕药品安全保障、医疗可负担性、马来西亚本土制造能力以及未来治疗方案创新展开探讨。总体而言，政策层面愈发重视供应链韧性、药品可持续可及性以及本土制药能力建设，令人鼓舞。这些政策利好将支撑Duopharma的K2和K5生产基地扩建项目，两座基地预计分别于2029财年及2030财年投产，将增强马来西亚药品供应能力。
马来西亚医药行业从扩大药品可及性迈向保障长期稳定供应，医疗可负担性与预算可持续性日益重要。马来西亚人口老龄化、预期寿命延长及医疗服务使用需求增长，持续带动马来西亚药品消费。2020—2025年卫生部药品支出复合年均增长率为8.8%，高于2015—2020年的1.7%。与此同时，医疗资金增速滞后于整体预算扩张，政策制定者在评估药品临床效益之外，也更加重视预算影响、机会成本及长期资金投入承诺。2024年公共及私人渠道分别占医疗资金来源的50.7%、49.3%，家庭自付费用占医疗总支出的39%；2019—2024年居民在药房的自付医疗支出复合年均增长率达15%，凸显提升医疗可负担性的重要性。卫生部重点推动基于价值的采购、风险共担机制、创新融资模式，并扩大仿制药与生物类似药的使用，以兼顾患者用药可及性和医疗预算的长期可持续性。
政策持续落地，扩大仿制药应用与推进高价值领域布局并行，创新逐步向疾病预防及持续管理延伸。扩大仿制药使用，是兼顾医疗可负担性、患者用药可及性及药品质量的重要路径。本土药企持续投入研发、技术转让及产品质量建设，并通过合作与合资项目，向疫苗、生物类似药、生物制药和肿瘤治疗等高价值领域拓展。除公立医疗体系外，私立医疗板块的仿制药使用率亦持续提升，IHH旗下多家医院已采用基于价值的采购模式，更多选用具备临床证据、经专科医生评审的仿制药替代方案。同时，行业创新逐步延伸至疾病预防、早期诊断、先进治疗、数字健康及数据驱动型患者管理。先进疗法的大范围推广仍受到可负担性、可及性及配套基础设施限制，需要通过临床证据、患者登记系统及疗效数据积累，支持治疗落地与报销决策，并依靠药企、监管机构、支付方及医疗服务提供方持续协作。
风险提示
政策落地不及预期的风险；地缘冲突加剧的风险；下游需求不及预期的风险；经济走弱的风险。
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本文摘自：中国银河证券2026年10月27日发布的研究报告《【银河医药】行业点评_马来西亚医药行业：从基本药物到战略资产》
分析师：程培、李璐昕
评级体系：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
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