同花顺 4000 字深度研报

研究同花顺，最核心的看点是其86.95%毛利率背后的护城河与增长逻辑。\n \n🎯 核心逻辑：金融信息服务龙头，高集中度赛道（行业前三占据绝对份额），需求弱周期（牛熊市均需行情数据、交易工具）。商业模式是资本市场“信息与流量枢纽”，链接两端：投资者与金融机构，轻资产运营。用户粘性（APP用户第一，迁移成本高）+AI技术卡位（智能投顾、量化工具）形成壁垒，多元变现：增值电信服务（核心）、广告推广、软件销售维护、基金代销。\n \n📈 财务亮点：2025H1毛利率86.95%（近五年86%-92%，远超行业），2024年净利润18.23亿（增速30%），2025H1增速38.29%。财务稳健：资产负债率33.64%（无有息负债），经营现金流净额/净利润常年>1.0（2024年1.27），2024年自由现金流20.31亿。需关注ROE波动（2024年23.84%）及高分红（2024年88.5%）可持续性依赖利润增长。\n#同花顺#段永平#股票投资#财报分析#口袋分析师#实盘记录#高股息