▌2026年三季报落地时的加码新窗口初显

2026年10月最后一周，业绩对传媒应用板块的影响相对较为短期，因业绩因子带来的交易波动有望在三季报悉数落地后修复；已发布三季报企业如风语筑、华策影视、吉比特等，可看出从主业到新业务企业们均在积极探索，风语筑（603466）三季报业绩落地，短期业绩波动承压落地，业务端，风语筑长期参与城市空间、产业空间、文化空间等领域数字化建设，积累了丰富空间建模、三维重构和数字孪生能力，与字节跳动旗下即梦AI达成合作强化AI+3D战略布局，风语筑作为数字创意行业领军企业，将发挥积累的空间资产优势、真实世界入口优势及数字空间构建能力，积极探索物理AI时代空间资产向训练数据资源转化的发展路径；华策影视（300133）三季报已落地，截止2026上半年华策影视拥有版权内容超5万小时、高清/超高清原始拍摄素材超150万分钟，并自2023年起逐步建设AI+3D数字资产库（IP版权、数据资产与3D数字资产共同构成了华策影视内容资产体系，具备二次开发与商业化利用空间），AI内容端，由华策主导开发并联合Utopai在戛纳发布AI生成3D动画剧《西游记之消失的五百年》预告片，凸显出中国国民IP在AIGC内容这条赛道上以“电影级制作标准”的姿态走向世界。

▌AI时代各家发展优势迥异 智能复利可期

AI时代看的是其智能复利，第一阶段，通用人工智能已成为社会基建（可规模化调用），第二阶段，AI从聊天助手进入智能体发展阶段，第三阶段，应用涌现，从聚合平台到垂类应用百花齐放。伴随2026年AI内容供给充沛，AI内容行业已从量走向质，AI内容行业竞争下一站看"质”，优质内容公司有望借助AI在第二波内容浪潮中获重估，同时，AI时代渠道价值也可看，入口价值也成为争夺之地。

▌政策持续护航

2026年10月国务院《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》，其中意见指出，把握科技革命和产业变革新趋势新特点，推动创新资源向企业集聚；强化场景驱动创新。实施新技术新产品新场景应用示范行动，加大场景培育和开放力度。以先进技术改造提升传统产业。典型应用场景、可行商业模式，加快推进前沿技术产业化商业化，培育形成未来产业。引导大企业向中小企业开放研发平台、应用场景和供应链，先试首用中小企业创新产品。全面实施“人工智能+”行动，推动人工智能全方位赋能千行百业。

▌ 投资要点

2026年第四季度，10月国庆后迎短期反弹，从AI剧集到AI电影带来情绪提振，随后进入三季报业绩期，短期震荡回调，震荡中伴随三季报的陆续落地及企业业务新增量的探索，有望带来情绪的修复，从大厂如字节跳动新布局（2026年10月字节旗下火山引擎正式发布 Seedance 2.5 4K赋能内容）到新势力公司AI产品新供给，传媒应用板块有望承接新红利。投资维度，第一维度可关注AI内容板块（儒意电影、华策影视、奥飞娱乐、上海电影、芒果超媒、博纳影业、横店影视等）；第二维度，可关注AI游戏（恺英网络、完美世界、顺网科技、吉比特、姚记科技、b站、创梦天地、青瓷游戏等）；第三维度可关注AI渠道/平台类企业（风语筑、吉宏股份、儒意电影等）。

▌ 风险提示

产业政策变化的风险；AI生产的文化产品不受欢迎的风险；AI应用不及预期的风险；AI产品商业化进展低于预期；电影游戏产品上线不及预期的风险；数据安全的风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争的风险；宏观经济波动的风险。

证券研究报告：《震荡中如何看？看AI聚合平台与AI优质内容—传媒行业动态研究报告》

对外发布时间：2026年10月24日

发布机构：华鑫证券

本报告分析师：

朱珠  SAC编号：S1050521110001