一、【国泰海通通信】致尚科技：盈利拐点显现，国内外同步扩产1022

事件点评：公司发布2026Q3财报，前三季度实现营收13.18亿元，实现归母净利润0.53亿元。Q3单季度营收6.43亿元，接近上半年营收之和，环比增长54.56%。单季度利润看，公司实现归母净利润0.42亿元，出现利润的拐点。我们点评如下：

业绩符合预期，越南工厂盈利水平较高。市场普遍预期公司Q3进入盈利拐点，显现出明显的经营性利润，我们认为业绩整体符合预期。我们预计公司单季度营收约超过5亿元为MPO业务（预计海外国内贡献3/2亿），剩下的主要为消费电子、设备等其他业务。Q3单季度营收快速放量，我们预计公司已经能做到约2亿/月产值，国内外预计各占一半。从盈利驱动的来看，越南合资工厂盈利能力已经达到行业平均水平（约20%利润率），实际海外前三季度净利润已经达到约1.2亿元，但由于有少数股东，前三季度确认到报表的为0.6亿元。国内产能7月投产，预计仍在放量和爬坡过程中，同时承担MPC等多项研发投入，盈利有继续提升的空间。

前次募投资金加大对光通业务投入。公司同步发布增加募投项目资金的公告，拟用部分募投项目结余资金和超募资金约2.36亿元，用于新增“高端智能装备制造基地项目”投资金额。该项目达产后预计产钢面积11万平方米，新增年均收入11.93亿元，投资回报率24.90%。当前公司开启国内外同步扩产，来应对明年较大涨幅的订单（例如此前5亿美金订单）。

二、【DCTX】市场对光模块短期过度悲观，重视龙头公司的中长期配置机会

🎁#市场对大光Q3业绩及远期增长预期过于悲观。近期市场流传Q3业绩较差的说法，叠加物料供应偏紧，进一步放大了对当季交付及后续增长的担忧。我们认为，Q3虽受部分物料约束，但不至于像部分传言描述的那样差，不应将阶段性交付扰动外推为远期增长失速。#结合我们近期在北美调研的龙头备料情况，支撑主要来自需求与供给两端：

🎁#需求端，云平台收入有望超预期，高回报持续推动算力扩建。北美调研显示，微软、Google等云平台受益于企业AI应用落地，收入及ARR有望超预期；部分海外AI算力项目回本周期约9—12个月，较高回报持续增强CSP投入意愿，为光互联需求提供支撑。

🎁 供给端，1.6T DSP确实紧张，但对业绩的冲击不宜过度放大。龙头已结合在手及预期订单提前备货、锁定核心材料，为短期缺料提供缓冲。我们判断，当前供应约束主要影响阶段性交付节奏，四季度后有望逐步修复，缺货问题预计在明年得到解决。#随着供应改善，高速产品需求有望进一步转化为出货，产品结构升级继续支撑盈利增长。

📈#从中期维度看，我们认为板块底部区间已经显现，后续成长空间仍值得期待。龙头供应有望修复，二线光模块厂商增速亮眼，行业需求仍在释放，应重视悲观预期消化后、订单与业绩兑现带来的修复机会。#继续重点关注联特科技、中际旭创、新易盛、天孚通信

三、【长城机械 汪湛帆】中科仪-半导体设备最强Alpha

看点1:27年订单高增，同比增长50%+，预计27年利润6-6.8e，估值20倍出头，最便宜的半导体设备

看点2:公司海外客户进展顺利，台积电的大陆工厂和台湾工厂，公司都已经通过验证，海力士国内工厂已经批量供货，海外工厂预计27年会有进展。海外市场空间是国内的3倍

看点3:27-29年光刻机和量子真空领域业务有望加速放量，预计会有亿元级别订单落地

市值展望：修复到30.0-40.0x PE，初期展望180-272e，50%+空间

四、【开源通信】独家挖掘【PH&Senko链】继续坚定看好

🐯2026年10月12日，杰普特发布公告称，公司自2026年1月1日以来持续收到北美V客户采购订单，累计金额约1.63亿美元（折合人民币约11.10亿元，约为2025年全年营收的53.52%），相关产品为光纤连接器产品。

🐯无独有偶，致尚科技于2026年9月30日宣布与PH客户签署《2027年度需求预测合作备忘录》，约定PH客户预计2027年度向公司采购光纤连接器，总需求预测目标金额为5亿美元（折合人民币约33.65亿元，约为公司2025年营业收入的3.37倍）。

🐯我们认为，订单公告的密集催化反映出下游客户对光纤连接器需求呈现强劲增长态势，MPO连接器赛道景气度显著抬升，行业需求高景气逻辑得到进一步验证。

🌹建议重视PH&Senko链投资机会。推荐标的：杰普特；受益标的：致尚科技。

🌹我们建议高度重视MPO相关核心标的，把握量价齐升带来的投资机遇。

（1）【senko三兄弟】推荐标的：杰普特、仕佳光子，受益标的：致尚科技；

（2）【保偏MPO】受益标的：长盈通；

（3）【MPO优质企业】推荐标的：天孚通信，受益标的：长芯博创、太辰光、蘅东光、光库科技；

（4）【光纤&MPO】推荐标的：亨通光电、中天科技、远东股份，受益标的：永鼎股份等

五、【广发机械】长川科技业绩预告：业绩超预期，坚定看好半导体设备

#业绩继续高增。前三季度实现归母净利润17.15-18.15亿元，同比+98.17%~+109.73%，扣非归母净利润16.67~17.67亿元，同比+111.39%~+124.07%；单看Q3，归母净利润7.51~8.51亿元（中值8.01亿元），同比+71.4%~+94.2%，环比+22.9%~39.3%，扣非归母7.45~8.45亿元（中值7.95亿元），同比+72.7%~+95.9%，环比+24.9%~41.7%。

#公司“SOC+存储+先进封装+量检测”全面布局，#持续看好公司的长期增长潜力。

转：两大光Q3预期再更新下：

旭创收入环比20-25%，费用环比肯定会增加几个亿，这样算归母利润在90-95亿，此外非经里面有鹏鼎的投资收益q3亏几个亿，中石的投资收益赚一点，最后90亿左右。全年335亿。

新易盛供给端是主要因素，博通的800G DSP紧张，台积电5/7nm的排产问题之前确实有预期（这个也导致很多800G的订单递延到明年了），收入环比10-15%左右，归母55亿左右。全年200亿。

主板：0支

创业板：0支

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