但拉长到前三季度看，数字又是另一个故事。今年前9个月累计新开2712.59万户，同比增长35%，已经接近去年全年的水平。

一边是累计开户量在涨，一边是单月开户数在暴跌。

这倒是挺有意思的。上半年大家还在排队进场，到了9月突然不来了。

上半年冲进来的，三季度在往外跑

今年开年的行情，确实把很多人撩动了。大家都抢着开户，打算进股市捞点钱

1月单月新开户492万户，环比增长89%，同比增长213%。3月更夸张——大盘跌了6.5%，开户数反而环比暴增82%。35岁以下的90后和00后，新开户占比超过了45%。年轻的血液不断注入股市。

那段时间券商营业部什么样？有报道说，90后、00后开户特别踊跃，投顾天天在喊“理性投资”。喊了也没用，赚钱效应摆在那里。个个以为随便捡钱。这要是我还在券商工作该多好，都不用出去找客户了。

然后三季度来了。A股主要指数在关键位置上反复拉锯，成交额缩到缩量博弈的瓶颈期。二季度进场的那批人，很多人账户还是绿的。他们的选择很直接——解套就走，或者干脆销户止损。存量活跃用户的回流意愿极低。害，人心都是这样，一旦股市大红，依旧很多人涌入其中。

新股民的第一反应不再是加杠杆博收益，而是把钱挪回利率债基金和大额存单这些确定性更高的地方。风险更低。

开户数的连续下滑，本质上就是一次集体性的风险偏好降温。大家都被股市伤透了。波动实在太大。

存款确实一直在流动，但搬去的不是股市

那居民的钱到底去哪了？

央行数据，今年4月和5月居民存款合计减少2.05万亿，创了近十年最大的“两连降”。前5个月非银存款增长了5.6万亿，比去年同期的3.1万亿接近翻倍。

看起来确实在流转哈。但中金的分析师说的很清楚——一季度券商保证金账户规模增长约8300亿元，比去年同期的2600亿高出不少。这个数字不小，但放在整个居民存款盘子里看，占比并不高。

中金测算，存款到期后的留存率超过90%，大部分钱还是留在银行体系里的。剩下那部分流出去的，去向有好几个——保险、私募、货币基金、黄金、股票保证金，还有一部分拿去消费或者还房贷了。

换句话说，存款搬家是真的，但“搬去股市”只是其中一条路，而且不是最主要的那条。大家都精明了许多。

李迅雷之前也算过一笔账，流入股票保证金的资金大约4510亿，占比不过两成出头。

大多数人的钱，去了更稳的地方。

老股民在降仓，新股民在看。更有意思的是老股民的动作。我反正是目前钱全拿出来了。目前反倒是对高股息方面越来越感兴趣。

一个在科技股里摸爬滚打多年的投资者说，他4月份仓位保持在150%左右，两融账户加满了。到了5月底，仓位已经降到半仓以下。他跑了。这个相信很多人深有感触。

理由很简单——情绪太高了。他有个前同事，过年前跟他说买了科创50，那刚好是高点。最近前同事又开始跟他聊科创50了，他怀疑这又是一个高点。

老股民的逻辑是：风险太大了就先跑，等大家都跌透了再说。

新股民的逻辑不一样。上半年冲进来的时候，想的是“别人都在赚我不能落下”。到了三季度账户绿了，想的是“回本就不玩了”。然后变成老股民。。。。

两种人，一个在退，一个在等。市场就在这种拉扯里，成交越来越淡。新股民逐渐变成老股民。

券商也在变，开户数骤冷，券商是第一个感受到的。

传统经纪业务靠的就是开户量——开一个户，就是一条未来的交易佣金和客户基数。开户数往下掉，加上佣金率逐年走低，中间业务收入直接被挤压。而且现在佣金越调越低，越来越卷，万一免五都很难满足当前的股民了，很多都玩零点几去拉客户。虽然是不允许的，但已经一些券商为了抢客户开通这些渠道。

不少机构开始把考核重点从曝光量、开户数，转向客户收益、AUM净新增、留存率这些“存量指标”。以前比谁拉的新客多，现在比谁能把客户留住、帮客户赚到钱。说白了这个市场就这样，能赚钱谁不愿意留。

这个转变其实挺实在的。开户数只是一个入口，钱进来之后能不能留住，才是真本事。我之前在营业部里面，一堆存量用户，沉眠用户，开个户，里面放着十几万放着的大有人在，当股市有一些回暖，他们就又开始有动作了。

新股民不进场了，存款还在动。两件事放在一起看，说明的是同一个道理——钱在找地方去，但方向变了。

上半年大家冲进股市，是因为看到别人在赚。三季度退出来，是因为自己没赚到。这个过程不新鲜，每一轮行情都这样。

真正留下来的人，不是开户最早的那批，也不是仓位最重的那批。是那些知道自己为什么要买、亏了也知道为什么亏的人。

开户数是市场的温度计，但温度计上的数字，跟你账户里的数字，从来都是两回事。找到适合自己的投资方式才能更好在市场存活下去。