【国泰海通非银刘欣琦团队】头部券商股息率受关注,险企启动27年开门规划

非银一周观点

本周市场对券商Q3业绩关注显著升温，我们预计Q3单季利润同比小幅正增。同时，红利属性资金市场关注度提升，当前A/H券商动态股息率逐步进入配置区间，红利属性有望提供一定托底。

受权益市场波动以及高基数影响，预计上市险企26Q3盈利阶段性承压，权益资产配置策略将逐步转向红利/成长风格均衡化。从上市险企27年开门红预期来看，预计业务增长诉求仍然较强，持续优化产品形态满足客户储蓄及康养需求。建议关注利率企稳以及头部险企经营实质改善带来的估值修复机会。

风险提示：资本市场剧烈波动

本周重要数据

1.经纪业务：本周日均股基成交额为21615亿元（前值22772亿元）；截至本周末，2026年两市日均股基成交额30525亿元，同比变动62.61%。

2.投行业务：截至2026年10月16日，IPO和定增承销规模为7251.87亿元；截至2026年10月16日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为79亿元、38722.96亿元和742.75亿元。

3.融资融券：截至2026年10月15日，融资融券余额25032亿（2026年10月9日25597亿），其中融资余额24742亿元，融券余额290亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.69%。

4.股权质押：截至2026年10月16日，全年累计新增质押股票参考市值规模为8054亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为2300亿元，占比28.55%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到34249亿元，其中券商未解押股票总市值达到10598亿元，占比30.94%。

5.保险数据：保险行业2026年8月数据：1）行业保费收入为48192亿元，同比0.4%，其中人身险原保费累计收入38247亿元，同比0.65%，财险原保费收入9945亿元，同比-0.55%。2）总资产445655亿元，较年初增速7.87%，净资产42092亿元，较年初增速14.88%。

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