【链盟出品】2026年新型电力系统研究报告|附下载

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摘要

2026 年是"十五五"开局之年，也是新型电力系统从"顶层设计"全面转入"规模建设"的分水岭之年。2026 年 8 月 3 日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《新型电力系统建设"十五五"规划》（发改能源〔2026〕942 号），锚定"2030 年初步建成新型电力系统"总目标，并以 16 项量化指标锁定了未来五年的"标尺"：非化石能源发电量占比 50%、总装机由38.9 亿千瓦扩至 54 亿千瓦、新型储能3 亿千瓦、虚拟电厂5,000 万千瓦、"西电东送" 4.2 亿千瓦、市场交易电量占比70%，带动20 万亿元级电力产业投资，其中国家电网"十五五"固定资产投资达 4 万亿元。

本报告以"政策—技术—市场—产业—全球对标"五条主线贯穿，核心结论可归纳为七条。

第一，电源结构已完成历史性跨越。截至2025 年底，全国发电装机 38.9 亿千瓦，其中风电、光伏合计 18.4 亿千瓦、占比 47.3%，首次超过火电成为第一大电源；2026 年上半年煤电发电量占比降至 49.7%，首次低于50%，可再生能源发电量占比首次超过四成。电力供给格局正式进入"新能源主体"阶段。

第二，电网投资进入万亿级超级周期。"十五五"期间全国新型电网总投资将超过 5 万亿元，较"十四五"增长超 80%，其中特高压骨干网超 2 万亿元、城乡配电网升级超 1.5 万亿元、智能电网与数字化超 1 万亿元。2026 年前三批特高压设备招标累计中标 292.61 亿元，已超过 2025 年全年水平，龙头订单可见度延伸至 2028 年。

第三，系统调节能力成为"卡脖子"环节。2026 年上半年风电、光伏利用率已分别降至 90.9%、91.4%，较2023 年全年下降约 6 个百分点。规划据此将全国利用率目标适度放宽至 90% 左右，并首推分区分档（95%／90%／85%）管控。新型储能（截至 2026 年 6 月已达 1.53 亿千瓦／3.96 亿千瓦时，同比 +61%）、抽水蓄能、虚拟电厂由此成为确定性最高的增量赛道。

第四，制度层面的"价格拼图"基本补齐。以《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114 号）为标志，我国首次在国家层面确立电网侧独立新型储能容量电价机制，并推动容量电价由"分类补偿"走向"同工同酬"的可靠容量补偿，为煤电兜底、储能投资、新能源全量入市构建了稳定预期。

第五，产业格局呈"两类龙头并立、四级生态塔形"。重资产电源运营商（长江电力6,939 亿元市值、中国广核、华电新能）以现金流与装机为壁垒；高成长装备与储能制造商（宁德时代 13,470 亿元市值、国电南瑞、阳光电源、思源电气）以技术与全球订单为引擎。产业链呈"上游紧缺、中游寡头、下游集中、横向数字化"结构——取向硅钢、非晶带材、SiC 衬底等上游材料缺口 25%—40%，中游特高压设备 CR5 持续提升、订单排产至 2027—2028 年。

第六，最大边际变化来自需求侧与全球共振。一方面，AI 算力与数据中心用电爆发（单座智算中心负荷达 1 GW，"十五五"算力用电年均新增 1000 亿千瓦时以上），把电网设备推上"泛科技主线"，并催生"算电协同"新范式；另一方面，本轮景气并非中国独有，而是全球电网超级周期——GE Vernova、西门子能源、Hitachi Energy 的在手订单/TTM 收入分别达 3.7／3.9／3.1 倍，全球大型电力变压器需求 103,000 MVA 而产能仅 70,000 MVA。中国企业凭"4 个月交付 vs 欧美 18—24 个月"的速度优势与完整产业链，正承接订单外溢。

第七，机会与风险同样巨大。2026 年 1 月全国 28 个省份电价普跌（辽宁、山西降幅超 20%），绿电运营商陷入"量增价跌、增收不增利"（三峡能源、华电新能 2026 年一季度净利分别 −57.5%、−29.4%），储能传统套利模式失效。机会（装备高景气、储能市场化、算电协同、出海）与风险（电价下行、消纳瓶颈、上游涨价、产能过剩）并存，投资逻辑需从"板块普涨"切换至"环节精选、能力溢价"。