市场规模

2025年中国国防预算约1.78万亿元，同比增长7.2%；广义军工产业市场规模超1.5万亿元。26H1军工行业整体营收2693.9亿元，同比+2.7%。

市场预测

预计2027年建军百年目标节点前，装备采购将加速放量，核心主机厂及信息化环节CAGR有望保持在10%-15%。商业航天与低空经济等衍生赛道CAGR超25%。

竞争格局

核心主干环节呈现“十大军工集团主导、核心主机厂寡头垄断、上游优质民企配套”的格局；衍生赛道民企活跃度提升，行业集中度或将持续提升，优质龙头溢价凸显。

政策环境

“十五五”规划预期增强，国防和军队现代化高质量推进；商业航天与低空经济被纳入国家新兴支柱产业，设立商业航天司及低空经济发展司。

军工基础材料

涵盖高温合金、钛合金、碳纤维预浸料、特种钢等，为武器装备提供耐高温、高强度、轻量化的物质基础。

价值占比：占整机总成本的15%-25%（行业通用估值）

技术壁垒：需通过严格的军工质量体系认证（如国军标），研发与认证周期长达3-5年，成分配比与熔炼工艺壁垒极高。

竞争格局：呈现高集中度寡头垄断格局，抚顺特钢、西部超导、中航高科等头部企业占据核心型号主要份额，国产化率超90%。

代表企业：西部超导中航高科抚顺特钢图南股份宝钛股份

核心元器件与零部件

涵盖连接器、集成电路、被动元件、红外探测器及精密锻铸件，构成武器装备的神经与骨骼。

价值占比：占整机总成本的20%-30%（行业通用估值）

技术壁垒：军品要求极高可靠性与抗恶劣环境能力，FPGA等高端芯片面临卡脖子风险，适航与军检认证周期长。

竞争格局：中航光电、紫光国微、振华科技等龙头在各自细分领域占据主导地位，国产化率稳步提升至70%以上。

代表企业：中航光电紫光国微振华科技中航重机航天电器

航空装备

涵盖航空发动机、机载系统及无人机等核心子系统，赋予飞行器动力、控制与任务执行能力。

价值占比：占航空整机价值的30%-40%（行业通用估值）

技术壁垒：航发被誉为工业皇冠上的明珠，涉及极端热力学与空气动力学设计；机载系统需满足最高等级适航与军检标准。

竞争格局：航发动力在国内军用航发领域处于绝对垄断地位；中航机载整合后成为机载系统唯一大型上市平台；无人机领域航天彩虹与中无人机领跑军贸。

代表企业：航发动力中航机载航发控制航天彩虹中无人机

航天装备

提供航天电子测控、惯性导航及导弹武器系统，保障航天器精准入轨与精确制导武器的有效打击。

价值占比：占航天及导弹系统成本的25%-35%（行业通用估值）

技术壁垒：需具备抗强辐射、高真空、极端温变环境下的工作能力，惯性导航及控制舱算法门槛极高。

竞争格局：航天电子、北方导航等航天/兵器集团旗下院所及上市平台占据核心配套地位，行业准入壁垒极高，格局稳定。

代表企业：航天电子北方导航航天南湖

船舶装备

涵盖舰船动力系统、特种材料及核心机电配套，为大型水面舰艇与潜艇提供心脏与机动保障。

价值占比：占舰船总造价的20%-30%（行业通用估值）

技术壁垒：大型舰船动力系统研发周期长，涉及复杂机械与热工设计，需满足海洋环境高盐雾腐蚀要求。

竞争格局：中国动力作为国内唯一涵盖全谱系船舶动力的上市平台，处于绝对主导地位；核心配套企业多隶属于中船集团。

代表企业：中国动力

兵器装备

涵盖地面兵装、弹药及精确制导武器系统，是陆军及火箭军实现火力打击与地面突击的核心载体。

价值占比：占兵器系统总成本的40%-50%（行业通用估值）

技术壁垒：弹药及制导系统需满足极高的安全性与可靠性标准，固体火箭动力及精确制导算法涉及多学科交叉。

竞争格局：内蒙一机在装甲车辆领域垄断，中兵红箭、北方导航在弹药及制导控制领域占据核心份额，具有强计划性特征。

代表企业：内蒙一机中兵红箭利和兴南风股份德石股份大鹏工业豪迈科技安徽合力北方股份厦工股份软控股份三一重工

军工电子与信息化

涵盖雷达、通信、电子对抗及光电感知系统，是装备体系向信息化、智能化演进的核心赋能环节。

价值占比：占现代武器系统总价值的30%-50%，且比例持续上升（行业通用估值）

技术壁垒：涉及微波毫米波、相控阵天线、底层算法及抗干扰技术，需具备极强的系统级集成与底层芯片自研能力。

竞争格局：国睿科技、航天南湖在雷达领域领先；海格通信、四川九洲在通信导航领域占据主导；整体呈现十大军工集团电子院所主导的格局。

代表企业：国睿科技海格通信四川九洲烽火通信广哈通信剑桥科技澄天伟业武汉凡谷海能达烽火电子中贝通信

武器系统总装与交付

作为产业链链长与核心枢纽，负责各分系统整合、整机总装、调试试飞及最终交付，直接对接军方需求。

价值占比：占产业链总价值的40%-50%，但利润率相对较低（行业通用估值）

技术壁垒：需具备庞大的系统工程管理能力、总装脉动生产线及国家级保密资质，资金与重资产投入门槛极高。

竞争格局：中航沈飞、中航西飞、中直股份、洪都航空等航空主机厂，以及中国船舶等造船巨头，呈现典型的核心主机厂寡头垄断格局。

代表企业：中航沈飞中航西飞洪都航空中直股份中国船舶

装备维修与后勤保障

提供武器装备全生命周期内的检测、维修、起落架及刹车系统保障，确保装备战备完好率。

价值占比：占装备全生命周期成本的30%以上（行业通用估值）

技术壁垒：需具备原厂级维修授权、民航/军品双重适航认证能力，以及核心部件的逆向工程与材料再生技术。

竞争格局：北摩高科在航空航天刹车制动领域占据主导；海特高新等提供第三方检测与维修，市场正逐步向原厂与优质民企协同格局演变。

代表企业：北摩高科海特高新

军贸出口

推动中式高端武器装备走向国际市场，实现外汇创收与地缘战略影响力延伸。

价值占比：占相关企业营收的10%-30%不等（行业通用估值）

技术壁垒：需满足国际军控条约、目标国技术准入标准及实战化检验，具备体系化输出与高性价比双重优势。

竞争格局：中无人机、航天彩虹在军贸无人机市场表现强劲；国睿科技、航天南湖在防空雷达领域具备全球竞争力，打破西方垄断。

代表企业：中无人机航天彩虹国睿科技

配套服务与衍生赛道

提供电子测量仪器、测试验证服务，并孵化商业航天与低空经济等军民融合新质生产力，拓展产业边界。

价值占比：衍生赛道市场规模正以超20%的CAGR增长（行业通用估值）

技术壁垒：商业航天需突破可重复使用火箭技术；低空经济需攻克eVTOL适航取证与飞控系统；测试仪器需实现高端微波仪器国产替代。

竞争格局：电科思仪在电子测量仪器领域对标国际巨头；蓝箭航天、大疆、亿航智能等在商业火箭与低空飞行器领域领跑民企阵营。

代表企业：电科思仪蓝箭航天大疆亿航智能航天晨光英特科技武汉蓝电美德乐万达轴承莱伯泰科润邦股份博深股份

趋势一：产业链结构裂变与价值重心向“信息化”及“后市场”迁移

据《军工电子月度报告》(2026)，高端FPGA与T/R组件国产化大幅降低雷达BOM成本。前文节点指出，军工电子与信息化凭借高性价比形成体系化出口优势，直接拉动军贸订单溢价。此外，据《国防军工2026年度策略》(2026)，随着2027建军百年目标临近，早期交付装备进入大修期，具备原厂级维修授权与逆向工程能力的下游维修保障环节，其价值占比将显著上升。

趋势二：核心环节向“可重复使用”与“脉动批产”迭代，倒逼上游材料工艺升级

据《推力新纪元》(2026)，商业航天突破可重复使用火箭技术，对特种高温合金需求激增。前文节点明确，特种高温合金与碳纤维的性能突破直接提升航发推重比并降低中游加工难度。以中航沈飞为例，据其《2026年半年度募集资金存放与管理...专项报告》，主机厂依托脉动生产线，其批产交付节奏与合同负债确认速度高度依赖上游材料良率，材料环节的产能释放直接决定总装交付效率。

1. 上游核心元器件“卡脖子”与认证延期风险

高端FPGA等芯片若国产替代良率不达标，将直接推高相控阵T/R组件及雷达系统的BOM成本，延缓中游信息化装备向小型化迭代，制约下游整机价值量提升。

2. 中游子系统批产良率波动引发的总装交付与资金周转风险

航发等中游子系统批产良率若波动，将直接拉长下游主机厂（如中航沈飞）的总装周期，导致合同负债确认放缓，影响产业链整体资金周转效率与业绩兑现。据《军工行业2026年中报业绩综述》(2026)，主机厂总装节奏与合同负债确认高度依赖中游子系统交付。

3. 配套赛道技术迭代与适航取证不及预期风险

商业航天可重复使用火箭技术突破受阻，或低空经济eVTOL适航取证延迟，将导致新质生产力孵化停滞，无法有效拓展产业边界并反哺传统军工主业。